Деньги и песец

Мафия любит кризисы

«Связь между ростом мафии и экономикой является сложной и двусторонней. С одной стороны, присутствие и расширение мафии на данной территории глубоко влияет на ее экономическое и социальное развитие... С другой стороны, более слабые экономические условия в сочетании с другими социально-политическими обстоятельствами могут предоставить более благодатную почву для укоренения мафии... Однако важны и временные экономические шоки: даже кратковременные, они могут заложить основу для долгосрочной экспансии мафии в легальной экономике»

., пишут итальянские экономисты Марко Кастеллуччо (Университетский колледж Лондона и Институт фискальных исследований) и Люсия Ридзика (Банк Италии), изучившие – как именно мафия использовала карантинный кризис 2020 года для проникновения в «легальную экономику» (Le infiltrazioni mafiose nelle imprese nei periodi di crisi: evidenze dallo shock pandemico)

Представьте, что легальные компании, испытывающие финансовые трудности, могут прибегнуть к двум типам кредиторов: коммерческим банкам, предоставляющим формальный кредит, и нелегальным поставщикам ликвидности мафиозного типа... В нормальных обстоятельствах легальные компании, как правило, предпочли бы обратиться к банкам. Однако нелегальные кредиторы могут быть предпочтительнее в периоды финансовых трудностей, если компании сталкиваются с неожиданной и срочной потребностью в ликвидности и не могут соответствовать критериям, требуемым банками

, объясняют итальянские исследователи.

Чтобы оценить уровень проникновения мафии в компании экономисты изучили панельные данные по итальянским корпорациям за 2018-2020 годы, включая балансовые отчеты, полную структуру акционеров и информацию о государственной поддержке во время пандемии – и если среди акционеров появлялся хотя бы один человек, который родился в регионе происхождения мафии (для 'Ндрангеты — Калабрия) и чья фамилия совпадает с одной из фамилий, перечисленных в отчетах Антимафиозного следственного управления (DIA) – значит, бандиты уже здесь.

«Карантинная кампания», стартовавшая в марте 2020 года привела

к значительному ухудшению всех показателей эффективности и финансовой устойчивости фирм... выручка упала почти на 10%, рентабельность — примерно на 2,6%, оборотные активы (мера доступной ликвидности) — на 2,7%, собственный капитал — на 4,2%, показатель риска увеличился на 0,12 балла по шкале от 1 до 10... а производительность труда снизилась на 4,6%».

Ну, а ухудшение финансовых показателей детальности фирмы делает ее уязвимой для бандитского капитала.

«падение выручки на 10% повышает вероятность проникновения в фирму примерно на 0,04 процентных пункта... что соответствует увеличению проникновений почти на 5% по сравнению с базовым уровнем»

., пишут Ридзика и Кастелуччо.
Может показаться, что это немного. Но в масштабах страны, только из-за карантинного шока «Ндрангета» захватила около 200 легальных фирм.

Мафия ведет себя как рациональный инвестор. Вечно проблемные регионы Южной Италии в этой ситуации ее не интересовали – в отличие от фирм из богатой Ломбардии, на Севере Италии. Рост проникновения там достиг 8.5%. При этом мафия предпочитает сферу услуг, особенно розничную торговлю — туда проще войти, легче отмывать деньги и управлять

Но, пожалуй, самый важный вывод исследования, заключается в проверке гипотезы - какие правительственные меры действительно защищают бизнес от мафии.
• Что работает? Прямые безвозмездные выплаты и отсрочка по долгам. То, что дает бизнесу немедленную передышку без усугубления долгового бремени.
• Что НЕ работает? Гарантии по кредитам. Почему? Потому что проблема не в залоге, а в скорости и в кабальных условиях существующих долгов. Банковская бюрократия вымотавшемуся предпринимателю не по силам. А у мафии -все быстро и просто.

Так что сложные условия для бизнеса (падение прибыльности в сочетании с закредитованностью) создает идеальные условия чтобы этот бизнес перешел в руки того, кто готов быстро платить (или «решать проблемы»)

Уважаемые читатели и подписчики канала «Деньги и песец».

Наступает время обратиться к Вам с просьбой о доброжелательной поддержке моего проекта - чтобы я мог и дальше рассказывать не только об экономике, но и людях - в первую очередь о людях, потому что "экономика" - это результат человеческих решений
Пишите мне - я и отвечу на Ваши вопросы - лично, или в канале, если ответ может быть интересен большой аудитории. Все, кто писал мне на @dpolarfox - знают, что я всегда стараюсь отвечать быстро

Сервис для поддержки https://pay.cloudtips.ru/p/19d81c92

Если Вам по какой-то причине хочется поддержать канал иначе - напишите мне на @dpolarfox

Очень признателен Вам за рекомендации моего канала для Ваших подписчиков и друзей.
Если кто-то ведет свой канал - пишите мне, возможно Вам полезна будет и моя поддержка
Спасибо!

«Две дороги»?

Действительно ли так все серьезно на железной дороге, как предупреждают уважаемые коллеги?

Судя по данным Росстата, все непросто – на железной дороге сложилось «две экономики» - пассажирские и грузовые перевозки демонстрируют диаметрально противоположные финансовые результаты и динамику.
Грузовые железнодорожные перевозки: Ситуация в этом сегменте является одной из самых проблемных во всей российской экономике по темпам ухудшения.
• Сальдированный финансовый результат (прибыль до налогообложения): 40,9 млрд рублей.
• Темп роста к аналогичному периоду 2024 года: 19,8%. Показатель в 19,8% означает, что прибыль от грузовых перевозок сократилась на 80,2% по сравнению с январем-сентябрем 2024 года. Это уже не просто спад. В деталях это выглядит так
o Сумма полученной прибыли: 106,2 млрд рублей.
o Темп роста суммы прибыли: 49,6%.
o Сумма полученного убытка: 65,3 млрд рублей.
o Темп роста суммы убытка: в 9,4 раза.

Главная причина падения сальдированного результата — не в том, что прибыльные компании стали меньше зарабатывать (их совокупная прибыль хоть и снизилась, но не катастрофически). Основной удар нанесли убыточные компании, чьи убытки выросли почти в 10 раз. Это указывает на глубокую проблему в определенном сегменте грузоперевозок: либо в типах грузов, либо в регионах, где бизнес-модель стала нежизнеспособной.
В то же время на конец сентября 2025 года доля прибыльных компаний в грузовых перевозках составила 70,3%. Это незначительное снижение на 0,6 процентных пункта за год (с 70,9%). Т.е. несмотря на рост убытков, доля прибыльных компаний осталась практически неизменной. Значит, кризис носит не всеобщий, а очень глубоко специфический характер. Вероятно, существует ограниченное число крупных игроков, которые понесли чудовищные убытки, потянув за собой всю статистику, в то время как большинство других компаний сохранили рентабельность, но, возможно, на более низком уровне.

А вот пассажирские железнодорожные перевозки, в отличие от грузовых, демонстрируют образцовую устойчивость.
• Сальдированный финансовый результат: 54,7 млрд рублей.
• Темп роста к аналогичному периоду 2024 года: 101,2%.
Прибыль сохранилась на уровне прошлого года с минимальным отклонением в +1,2%. В условиях общего экономического замедления это выдающийся результат.

Получается, что пассажирский сегмент здоров, стабилен и управляем. Грузовой сегмент переживает кризис, вызванный не столько общим спадом, сколько увеличением убытков у части игроков.

Кто-то платит за свои перевозки (очевидно, что люди платят), ну а кто-то нет

Буду признателен за комментарии по этой ситуации, пишите на @dpolarfox

..проблемы, которые представлялись по-настоящему серьезными, российская рыночная экономика успешно решает. ... Проблемы вылезают оттуда, откуда не ждали. Проблемы, честно говоря, мелкие, но интересно понять их происхождение...

К вопросу, заданному ув. Дмитрием Травиным @dtravin61 вот какой у меня будет комментарий - неожиданно вылезающие мелкие проблемы - т.е. "микрошоки" - это отражение каких-то системных проблем, и рано или поздно "микрошоки" могут "собраться" в "макропоследствия"

Хороший вопрос от уважаемого Дмитрия Травина @dtravin61

проблемы, которые представлялись по-настоящему серьезными, российская рыночная экономика успешно решает. Нынешняя торговля и старая, советская – как день и ночь.
Проблемы вылезают оттуда, откуда не ждали. Проблемы, честно говоря, мелкие, но интересно понять их происхождение.
Понять уже не как обывателю, а как экономисту.

🌿 КОМУ ВЕТКУ?

В трудной ситуации люди готовы схватиться хоть за ветку - но ветка ветке рознь. Есть ветка, которая действительно удержит вас - и эта ветка - наши знания. Наши уважаемые коллеги из Страдариума умеют делиться глубокими знаниями — ииИ поэтому запускают кое-что новое — ВЕТКУ! 

Что еще за Ветка? 
«Ветка» от Страдариума — это новая ветвь курсов, доступная только подписчикам, формат, который поможет начинающим разобраться в гуманитарных науках, а опытным — укрепить базу своих знаний и увидеть привычное по-новому.

Что будет в Ветке? 
Ветка — это абсолютно новые большие студийные видео-курсы с нашими любимыми постоянными лекторами и новенькими спикерами. По подписке не будут доступны все курсы Страдариума, Ветка — это новый продукт. Если вы подпишетесь прямо сейчас, то получите доступ к первым трем курсам. И каждый месяц будете получать один новый курс. Ровно в таком темпе, чтобы вы успевали изучать, размышлять и закреплять.

О чем Ветка? 
О самом важном в гуманитарных науках: об искусстве, истории, культуре, цивилизациях, религиях — обо всем, что помогает связать прошлое и настоящее и прокачать собственное представление о мире.

Зачем Ветка?
Чтобы закрыть пробелы. Подтянуть базу.
И, конечно, просто для страдания удовольствия!

На сколько можно подписаться? 
6 месяцев, 9 месяцев или целый год.

Иии?
И вот промокод на годовую подписку: MONEYANDVETKA

❤️ Подписывайтесь на Ветку сами и расскажите о ней друзьям! Коллеги сделали ее с большой любовью для всех, кто хочет знать и думать.

В истории о «победителях и проигравших» есть и ещё один важный момент

Правительство не просто начало перекраивать экономический ландшафт - оно впервые лет за тридцать не только сформулировало социальный контракт, причём однозначно, но и подкрепило свои слова делом.

Нет, всякие «проекты» реализовывались и раньше - но ни один из них не обернулся таким однозначным ростом доходов для «условно бедных» как тот, который правительство предложило три года назад. Все эти «стадионы к чемпионату», «врачи/учителя», «далекий гектар» (да и «льготная ипотека») были не про «двукратное увеличение бюджетных расходов», которое мы увидели в последние годы.

Да, при таком расширении денежного предложения цены не могли не вырасти, но «получатели/получательницы» выплат» наконец-то обрели возможность покупать ранее недоступные для них товары и сервисы. Дорого (во всех смыслах)? Да, дорого. Но раньше было вообще никак.
Поэтому рассчитывать на корректировку правительственной политики в ситуации каких-то дефицитов я бы не стал. Бенефициаров правительственной политики, почувствовавших, как веселее и лучше им стало жить - миллионов тридцать, каждый второй занятый и каждый пятый гражданин.
Структурная трансформация экономики произошла в первую очередь в их представлении о том, как эта экономика должна быть устроена. Рост цен, недовольство всяким таким повышением тарифов ЖКХ на этом фоне - мелочи, «личная инфляция» - это личные факапы тех, кто по какой-то причине оказался не способен «вписаться в приоритетные сектора», а не системная проблема. У тех, кто по настоящему нужен правительству, «доходы» опережают и «инфляцию» и «расходы».
И надо понимать, что бенефициары «структурной трансформации» от роста своего благосостояния не откажутся, какой бы общей ценой это благосостояние не достигалось.

Победители и проигравшие (часть первая)

Исследование «Динамика доходов российских домохозяйств в 2022-24 гг» еще раз объясняет почему люди в РФ в подавляющем большинстве поддерживают политику правительства (и рассчитывают не ее продолжение) – даже если жалуются социологам на рост цен.

Данные ЦБ показывают, что рост доходов, который наблюдался в последние годы и структура распределения этих доходов – преимущественно заслуга правительства, реализовавшего свою политику «структурной трансформации» (и подозреваю, что мозговым центром такой политики был именно финансовый регулятор – уж больно хорошо продумана она с точки зрения макро)
Новую доходную реальность правительство сформировало через несколько ключевых каналов

1. Прямое перераспределение: Социальные трансферты как инструмент сглаживания разницы в доходах
Это самый очевидный канал. Данные ЦБ говорят: рост социальных трансфертов дал 26% прироста реальных доходов — это второй по значимости фактор после трудовых доходов.
• Кому? Пенсионерам, получателям пособий. Это видно по стабильным и растущим доходам домохозяйств с пожилыми главами.
• За счет чего? За счет бюджета. Правительство целенаправленно увеличивало пенсии и выплаты, выполняя роль «перераспределителя». В этом смысле оно напрямую определило, что значительная часть финансовых потоков пойдет именно этим группам. Кстати, экстремальные выплаты с точки зрения макро можно рассматривать тоже как социальные трансферты – их получатели не были задействованы в производительном секторе экономики, это были чистые расходы, и люди это прекрасно понимали.

2. Косвенное перераспределение через регулирование рынка труда Основной вклад в рост благосостояния (почти 60%) внес рост трудовых доходов. Но, правительство, разумеется, не просто раздавало деньги. Оно сформировало специфический спрос на труд, что и привело к росту тех самых «трудовых доходов» (главного драйвера).
• Госзаказ и поддержка избранных отраслей: Масштабные проекты в обрабатывающей промышленности, строительстве инфраструктуры, логистике, ИТ — все это создавало миллионы рабочих мест. Спрос на квалифицированных и неквалифицированных рабочих в этих секторах взлетел.
• «Жесткий рынок труда» как следствие правительственной политики: дефицит кадров в растущих отраслях, во многом стимулированных бюджетом, заставил бизнес резко повышать зарплаты, особенно на нижнем конце. Феноменальный рост зарплат неквалифицированных рабочих на 24% — это не столько «невидимая рука рынка», сколько прямое следствие правительственной инвестиционной и промышленной политики, создавшей такой спрос.
Т.о. правительство создало экономический ландшафт, где труд в «конкретных отраслях» стал высокооплачиваемым для «конкретных групп.»

3. Целевая кредитная политика: создание «ипотечного» класса
Это, пожалуй, самый яркий пример точечного распределения ресурсов.
• Льготные ипотечные программы (действовавшие до июля 2024 года) были мощнейшим инструментом перераспределения.
• Кто выиграл? Как раз та группа с наибольшим ростом доходов (>50%). Исследование ЦБ показывает, что именно в этой группе доля взявших ипотеку выросла в 5,5 раз.
• Механизм: Правительство через субсидирование ставок по сути сделало огромный финансовый подарок определенной категории граждан — тем, у кого был стабильный и растущий доход, позволявший получить одобрение банка, и кто был готов совершить крупную покупку. Это не просто поддержка — это форсированное создание активов у конкретной группы населения.

4. Структурные изменения в экономике как следствие политики «структурной трансформации»
• Закрытие одних рынков и открытие других привело к спаду в одних отраслях (где доходы упали) и буму в других (где доходы выросли).
• Правительство, по сути, определило «победившие» и «проигравшие» сектора, а значит, и доходные группы, с ними связанные.

(продолжение)

Победители и проигравшие (часть вторая, часть первая здесь)

Данные ЦБ показывают, что рост доходов, который наблюдался в последние годы и структура распределения этих доходов – преимущественно заслуга правительства, реализовавшего свою политику «структурной трансформации» (и подозреваю, что мозговым центром такой политики был именно финансовый регулятор – уж больно хорошо продумана она с точки зрения макро)
...Правительство, по сути, определило «победившие» и «проигравшие» сектора, а значит, и доходные группы, с ними связанные.

Если смотреть через эту призму, картина выглядит так:
1. Правительство не «перерезало» старый «пирог доходов», но испекло новый по своему рецепту и само решило, кто получит самые большие куски.

2. Основные бенефициары "структурной трансформации":
o (бывшие) "Низкодоходные группы": получили рост доходов через социальные трансферты (прямая помощь) и через высокооплачиваемые рабочие места в секторах, созданных правительством (косвенная помощь).
o «Вписавшиеся в новый рынок»: получили доступ к льготным кредитам (ипотека) и рывку в зарплатах на созданных государством «точках роста».
o Занятые в конкретных секторах: их благосостояние было выстроено правительственной промышленной и инвестиционной политикой.

3. Условные «проигравшие» в этой модели:
o Это те, чьи профессии и бизнесы оказались в секторах, которые не попали в фокус государственной поддержки или были косвенно подавлены новой экономической конфигурацией. Их доходы не были «изъяты», но правительство, концентрируя ресурсы на приоритетных направлениях, де-факто оставило их без столь же мощной поддержки.

Таким образом распределение ресурсов и, как следствие, динамика доходов в 2022-2024 гг. в решающей степени была определена действиями правительства и ЦБ.
Рост благосостояния одних групп был не результатом их личной предприимчивости, а следствием того, что они оказались в «правильных», поддерживаемых правительственных секторах экономики и попали в фокус целевых социальных и кредитных программ. Это была политика с четко выраженными приоритетами в распределении финансовых потоков.

(PS. Всем, кто оказался «не в теме», можно только посочувствовать, потому что в ситуации нехватки ресурсов, они станут объектом давления со стороны привилегированных групп – им останется разве что в той или иной форме продавать нажитое ранее, чтобы свести концы с концами.)

Россияне пришли к успеху за последние два года – аналитики Департамента исследований и прогнозирования ЦБ РФ в исследовании «Динамика доходов российских домохозяйств в 2022-24 гг» рассчитали, что у 65% семей в период с 2022 по 2024 год реальные денежные доходы выросли. Наиболее значительный рост доходов (более 50%) наблюдался среди домохозяйств с более низкими доходами в 2022 году.

Среди домохозяйств с самыми низкими доходами в 2022 году каждый пятый (22%) смог увеличить свой реальный доход более чем на 50% за два года. Медианный доход на человека в группе с ростом >50% увеличился с 16 тыс. руб. в 2022 г. до 25 тыс. руб. в 2024 г. (в ценах января 2022 г.). Наибольший прирост реальной зарплаты показали неквалифицированные рабочие (+24%) и работники торговли/сферы услуг (+25%).

Правда, примерно у пятой части домохозяйств (тех, что в 2022 году относились к более обеспеченным группам) доходы упали — более чем на 10%. Это привело к своеобразному «сжатию» среднего класса и снижению неравенства. Бедные стали менее бедными, а средний класс — менее обеспеченным.
Критически важный фактор роста/спада доходов - возраст главы домохозяйства
• Молодые домохозяйства (до 39 лет): здесь самая высокая волатильность, максимальные доли как с ростом доходов >50%, так и с падением >10%. Причины такой волатильности ДИП ЦБ РФ не раскрывает, да это и не входит в его задачу
• Пожилые домохозяйства (60+): здесь изменения доходов минимальны. Финансовое положение «пожилых» стабильно, что во многом обеспечивается индексацией пенсий и социальных выплат.

• Потребительское поведение: темпы роста расходов напрямую завязаны на темпы роста доходов. Те, у кого доходы взлетели, не стеснялись тратить:
• Рост совокупных расходов в группе с ростом доходов >50% составил около 35%.
• Рост расходов на товары длительного пользования в этой же группе — рекордные 57%. Люди покупали технику, мебель, автомобили, откладывавшиеся покупки.

Однако в группах с умеренным ростом или падением доходов рост расходов был минимальным. Домохозяйства подстроили потребление под новые доходные реалии.

Финансовые активы: группа с наибольшим ростом доходов (>50%) не только резко нарастила расходы, но и существенно увеличила финансовые активы (вклады, ценные бумаги). Медиана финансовых активов на человека в этой группе подскочила с 13 тыс. руб. до 23 тыс. руб.
Эти домохозяйства не проели весь прирост дохода. Часть они направили на потребление (в том числе отложенное), а часть — на сбережения

Кредитная нагрузка: общий тренд — снижение кредитной активности. Доля домохозяйств с финансовыми обязательствами снизилась почти во всех группах. Доля тех, кто брал новые потребительские кредиты, также упала.

В то же время в группе с ростом доходов >50%:
• Резко вырос спрос на ипотеку. Доля взявших ипотечный кредит за 2 года увеличилась с 0.4% до 2.2% (в 5.5 раз!).
• Медианный размер обязательств значительно вырос.
• Медианные платежи по обязательствам выросли на 45%.
Однако, здесь есть нюанс: медианная долговая нагрузка (платежи/доход) в этой группе даже снизилась с 17% до 13%. Потому что доходы росли быстрее, чем платежи. Это важный сигнал для регулятора: риски сосредоточены в конкретной группе с высокими и растущими доходами, которая сознательно берет на себя обязательства, будучи уверенной в своей платежеспособности.

Доля домохозяйств со сбережениями наиболее значительно выросла именно в группе лидеров по росту доходов (+14 п.п.). Более того, они чаще считают, что «сейчас хорошее время для сбережений». Их финансовый оптимизм зашкаливает: 21% глав таких домохозяйств ожидают улучшения материального положения в будущем году (против 10-12% в других группах).

Так что один из факторов, обеспечивающих полное одобрение политики правительства объясним - но, как отмечается в «Вестнике Российского мониторинга экономического положения и здоровья населения НИУ ВШЭ», (2025), и в 2023 году средние совокупные доходы РФ-домохозяйств, выраженные в рублях 2023 года, т.е. с учетом инфляции - 70654 рубля - не вернулись на уровень не то, что 2014 года (74280 рублей), но и 2008 года (70253 рубля).