Павел Шумилов

📉Малый бизнес платит меньше: налоги МСП рухнули на 22% в I квартале В январе–марте 2026 года совокупные налоговые поступления от специальных налоговых режимов (УСН, патент, ЕСХН, самозанятые) снизились на 22,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. По данным ФНС, падение составило 16% — до 537,2 млрд ₽ с 639,9 млрд ₽ годом ранее.

Директор департамента доходов Минфина Елена Лебединская: «Я вижу здесь достаточно много представителей регионов... и я уверена, что мы все с вами одинаково понимаем ту достаточно непростую ситуацию по доходам, в которой мы сейчас находимся».

Основные причины спада (по версии Минфина и экспертов): ▪️Изменение сроков уплаты патента — теперь все платежи внутри года. Это дало всплеск в IV квартале 2025 г. и провал в I квартале 2026 г. ▪️Массовый переход с УСН на автоУСН — поступления по автоУСН выросли почти в 50 раз (до 41,9 млрд ₽), уводя деньги «в другой карман». ▪️Рост страховых взносов для МСП — с 1 января отменена льготная ставка 15% для большинства малых предприятий, вернулся общий тариф 30%. Это увеличило вычеты по налогу. ▪️Отрицательные поступления по патенту (-1,8 млрд ₽) — из-за возвратов и вычетов. ▪️А пятая причина – это боль. От того, что умерла любовь Что ещё происходит? В это же время по другим налогам зафиксирован рост. НДС вырос на 10,3%, НДФЛ — на 15,2%, налог на прибыль — на 1,9%. Доходы федерального бюджета упали на 8,2% (до 8,3 трлн ₽), расходы взлетели на 17% (до 12,9 трлн ₽). Дефицит — 4,5 трлн ₽ при плане 3,8 трлн. 🔮 Прогноз: эксперты ждут восстановления к концу года (сезонность и адаптация бизнеса), но по итогам года поступления по основным спецрежимам могут оказаться на 8–12% ниже уровня 2025 года. Бюджет частично компенсирует потери за счёт автоУСН и страховых взносов. 😎Это вполне ожидаемые результаты борьбы с инфляцией и высокой ставкой. Компании не просто меньше зарабатывают, а идёт сокращение выручки, прибыли, если в среднем по больнице смотреть. Меньше заработали, меньше заплатили налогов. Адекватная ситуация. Но вот то что уже в прошлом году снижение налоговых поступлений привело к росту налогов — вот это на мой взгляд финансовый каннибализм. Так как чем больше налогов, тем опять бизнесу будет хуже и опять снизят налоговые поступления, т.к. друг у друга меньше будут покупать. Замкнутая система. 📞 Навигация по каналам ▪️Акции ▪️Облигации ▪️Новости ▪️Клуб

🔫 Яковлев, аналитика по компании #IRKT #обзор Сектор: Аэрокосмическая и оборонная промышленность Последний обзор по Яковлеву делал 26 июля 2025 года, тогда акции стоили 27,8 р., я прогнозировал снижение до 21,6, а после рост до 31.1 р. По факту акции падали до 22.1 р. 🎯, а от туда росли до 29,44 р. 🎯, движение прошло ровно как я и прогнозировал с разницей в несколько процентов. Сейчас акции торгуются по 23,1 р., давайте посмотрим как дела у компании и чего ждать дальше. 📈 Основные метрики ▪️Капитализация: 3,67B$ ▪️P/E — 23.31 ▪️P/B — 2.57 ▪️EPS — 0.99 ▪️EBITDA — 273М р. ℹ️ По сравнению с прошлым обзором чуть подросла прибыль и по метрикам стали немного дешевле. Есть отчет за 1П2025, его и разберу. 🗞 Новостной фон ▪️Яковлев РСБУ 2025г: прибыль ₽6,34 млрд (-2,7% г/г) ▪️Авиакомпания Россия подала иск на 875 млн руб. к поставщику запчастей SJ-100 ООО «РАпарт Сервисез», дочерняя компания ПАО «Яковлев» ▪️"Яковлев" завершил наземные частотные испытания второго импортозамещенного МС-21 — ТАСС ▪️ЯКОВЛЕВ - РСБУ 1п 2025г = убыток -4.06 млрд руб (против убытка -0.44 млрд годом ранее) 💰 Финансовое здоровье ▪️Собственный капитал за 1П2025ТТМ вырос на 11%, а в 2024 рос на 48% ▪️Чистый долг — нет информации ▪️Net Debt / EBITDA — нет информации ℹ️ СК растёт, финансовое здоровье не известно, компания не публикует половину данных. 💰 Выручка, прибыль ▪️Выручка — нет данных от 2021 года ▪️Прибыль за 1П2025ТТМ выросла на 5%, а в 2024 росла на 314% ▪️Свободный денежный поток — нет данных 🔮 Будущее, оценки ▪️ нет прогнозов 🤵‍♂️ Основные акционеры 87% — ПАО "ОАК" 8,7% — ПАО "Сухой" 🆚 Сравнение с конкурентами В своем секторе это крупнейшая по капитализации компания, крупнее только материнская ОАК (87% доля в Яковлеве). Компания прибыльная — это лучше сектора. Большая часть данных скрыта, по остальным критериям не могу сравнить. 🤑 Дивиденды Не платят с 2018 года 📈 Технический анализ Тут есть много интересных моментов. Находимся ниже основных объемов за последние 10 лет торгов. Идёт снижение объемов торгов каждый день, низкая ликвидность. Вышли из нисходящего тренда в боковик. Индикаторы на дневном ТФ предвещают рост. Ожидаю боковика на какое-то время в рамках диапазона 20-36 р. Мысли по движению цены отобразил на графике. 🧠 Выводы Чтобы сюда инвестировать наверное надо знать что происходит в компании. Отчетность на половину скрыта, за середину 2025. Даже выручка и долги не понятны. Не могу рекомендовать инвестировать в такие компании, слишком большая неопределенность. 🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. 📊 FinanceMarker — источник визуальных данных Как вам разбор и вывод? 👍 - согласен 👎 - не согласен 🤔 - все равно, без разницы 📞 Навигация по каналам ▪️Акции ▪️Облигации ▪️Новости ▪️Клуб

🔥🔥🔥Ставку опустили на 0.5% Ну... лучше, чем ничего.

Ждёшь? ;)

Ставку ЦБ РФ анонсируют в 13.30

🇸🇴🇷🇺 20-й пакет санкций ЕС: под ударом танкеры, банки и ВПК Евросоюз утвердил 20-й пакет санкций против России — крупнейший за последние два года. В Брюсселе заявили, что меры направлены на дальнейшее ослабление экономики и военной машины РФ.

«Сегодняшний пакет санкций направлен на дальнейшее ослабление российской экономики и военной машины и подтверждает непоколебимую поддержку ЕС Украины» (из документа ЕС).

Основные ограничения в таблице, которую прикрепил картинкой. 😎Новый пакет бьёт по «теневому флоту», банкам, криптобиржам, поставкам станков и оборонке. Также впервые затронут Киргизию, запрет на экспорт станков с числовым программным управлением, — попытка перекрыть каналы реэкспорта. Вопрос на кого из наших публичных компаний повлияет этот очередной пакет? Кажется, что уже в предыдущих пакетах запретили всё что можно, вплоть до унитазов. Думаю, что существенного влияния уже не будет. 📞 Навигация по каналам ▪️Акции ▪️Облигации ▪️Новости ▪️Клуб

💬 Новости про Telegram 1. Чисто свой опыт. Сейчас немножко схожу с ума в офисе. Телеграм не хочет работать. Включаю все средства обхода. Работает только Telegram, но ничего другое не работает. В итоге туда-сюда, включай-выключай. Ааа 😡 Это сжирает тонну времени. Бесит бесит. А как у вас? 2. Заставляющая задуматься новость про альтернативный клиент Telega Apple удалила из Apple Store приложение Telega, которое является альтернативным клиентом для Telegram. Из-за этого разработчики обратились в ФАС. А те в свою очередь считают, что Apple нарушает антимонопольное законодательство, введя меры против Telega. Вопросики... Почему на госдураственном уровне замедляют/блокируют Telegram, но пытаются защищать российскую оболочку Telega. С чего бы это вдруг? 😕😮 Пошел дальше мучиться с тудым-сюдым (см. пункт 1) чтобы написать и опубликовать аналитику. Это сложно как никогда 🙈 Если вы решите зайти в МАХ: https://max.ru/ShumilovPavel. Там всё тоже самое, что и тут, только его никто не блокируют. Наверное мошенников меньше, ага 😂 📞 Навигация по каналам ▪️Акции ▪️Облигации ▪️Новости ▪️Клуб

📱Плата за V*N-трафик под вопросом: операторы просят отсрочку С 1 мая 2026 года Минцифры планировало ввести плату за использование более 15 Гб международного (читай — КВН-В*Н) трафика в месяц на мобильных сетях. Но операторы заявили, что технически не готовы. Они попросили отсрочку до осени как минимум.

Генеральный директор «TMT консалтинга» Константин Анкилов: «Для того чтобы начать взимать дополнительную плату... нужна доработка биллинга. Необходимо решить технические задачи по учёту трафика в зависимости от направления, причём в привязке к каждому из 180 млн пользователей».

Почему операторы не успевают к 1 мая? ▪️Необходимо перенастроить биллинговые системы для реального учёта международного трафика. ▪️Нужно заранее уведомлять абонента о превышении лимита (сейчас это не реализовано). ▪️Непонятно, какой трафик считать международным. Часть российских сервисов использует зарубежные IP-адреса. ▪️Нет решения, что делать при отказе абонента платить: резать скорость, блокировать интернет или списывать принудительно. По оценке экспертов, для таких изменений нужны месяцы, а в отдельных случаях — до полугода. Сейчас нормативно вопрос не урегулирован, и операторы (T2, «Мегафон», «Билайн», МТС) публично не комментируют ситуацию. Регулятор, вероятно, пойдёт навстречу и перенесёт введение платы на более поздний срок — возможно, до конца 2026 года.

❗️Важно для пользователей: активный абонент в среднем потребляет 25–30 Гб общего трафика в месяц, но из них на зарубежный (V*N) обычно приходится значительно меньше. Платить дополнительно придётся тем, кто активно смотрит фильмы, пользуется иностранными нейросетями или смотрит YouTube.

😎Вообще, когда я первый раз увидел эту новость месяц назад я подумал: ну вот, очередной пример фэйк-ньюз. Не не будет такой дури... А вон оно что, оказывается 🙈 📞 Навигация по каналам ▪️Акции ▪️Облигации ▪️Новости ▪️Клуб

🍷 Novabev Group, финансовые результаты за 2025 год #BELU Компания сегодня опубликовала консолидированную отчётность по МСФО за 2025 год, решил её разобрать. Спойлер: рост есть, несмотря на стагнацию и высокие ставки. Ключевые финансовые показатели за 2025 год: ▪️ Выручка: 149,3 млрд руб. (+10%) ▪️ Чистая прибыль: 5,2 млрд руб. (+13%) ▪️ Валовая прибыль: 53,7 млрд руб. (+11%) ▪️ EBITDA: 21,2 млрд руб. (+14%) ▪️ Операционная прибыль: 14,1 млрд руб. (+15%) ▪️ Прибыль на акцию: 56,1 руб. (+39%) Что обеспечило рост: Премиум-сегмент — двузначный рост высокомаржинальных брендов: Orthodox (+53%), «Белая Сова» (+19%), виски Troublemaker (+43%), джин Green Baboon (+21%). Объёмные бренды «Архангельская» и «Беленькая» тоже в плюсе (+5% и +3%). Розница «ВинЛаб» — 2 175 магазинов (+7%), выручка +9%, EBITDA ретейла выросла на 22% до 12,1 млрд руб. Участники программы лояльности WINCLUB превысили 10 млн человек (+18,2%). Долг и ставка — чистый финансовый долг / EBITDA = 1,31x (без учёта аренды). Средневзвешенная ставка по кредитам снизилась до 16,07% с 17,88% год назад.

❗️Важное: Рейтинговое агентство НКР присвоило группе рейтинг AA.ru со стабильным прогнозом.

🧠 Выводы Компания растёт двузначными темпами по выручке, EBITDA и чистой прибыли в год, когда рынок стагнирует. Драйверы — премиализация портфеля и зрелость розничной сети. Долговая нагрузка умеренная, ликвидность (18,3 млрд руб. кэша) позволяет платить дивиденды. Из рисков — высокая ключевая ставка давит на финансовые расходы (чистые финрасходы выросли на 12% до 7 млрд руб.). Реакция рынка на отчет +1,4%. 📞 Навигация по каналам ▪️Акции ▪️Облигации ▪️Новости ▪️Клуб

🏭 ВСМПО-АВИСМА, аналитика по компании #VSMO #обзор Сектор: Металлургия и добывающая промышленность (Титан) Последний обзор по ВСМПО-АВИСМА делал 15 марта 2025 года, тогда акции стоили 38140, я прогнозировал снижение в район 31000 р., говорил, что акции оценены слишком дорого и я бы не стал их покупать. С тех пор акции падали и до ожидаемых мной 31.000 р. 🎯 и ниже вплоть до 24400, т.е. практически на 36% ниже, чем были. Сейчас акции торгуются по 25900 р., давайте посмотрим, как дела у компании и чего ждать дальше. 📈 Основные метрики ▪️ Капитализация: 4,02B$ ▪️ P/E — 43.52 ▪️ P/S — 2.79 ▪️P/B — 1 ▪️EPS — 601.61 р. ▪️EBITDA — 36,05 млрд р. ▪️EV/EBITDA — 8.99 ℹ️ Последний отчет по МСФО за 6М2025. По нему видно, что очень сильно упала прибыль. Компания стала по P/E оцениваться дорого, прибыль околонулевая вероятно. Но сейчас все подробней посмотрим. 🗞 Новостной фон ▪️Рост выручки предприятий космической отрасли составил 10% в 2025 году - Мантуров ▪️Чистая прибыль "ВСМПО-Ависма" по РСБУ за 9 месяцев 2025 года снизилась в 4 раза до 2,85 млрд руб ▪️«ВСМПО-Ависма» сократила выпуск титана в 1п 2025г на 26% г/г - до 9 370 тонн ▪️"ВСМПО-Ависма" заявила о готовности вернуться к сотрудничеству с Boeing — ТАСС (август 2025) ▪️Акционеры ВСМПО-АВИСМА приняли решение по дивидендам 2024г, но оно засекречено. 3 год подряд. (июль 2025) 💰 Финансовое здоровье ▪️Собственный капитал за 6М2025ТТМ вырос на 1%, а в 2024 падал на 3% ▪️Чистый долг за 6М2025ТТМ сократился на 34%, а в 2024 году сокращался на 62% ▪️Net Debt / EBITDA — 0.61, низкая долговая нагрузка. ℹ️ Финансовое здоровье хорошее, на 6М2025ТТМ динамика положительная, хотя и слабая. 💰 Выручка, прибыль ▪️Выручка за 6М2025ТТМ сократилась на 9%, а в 2024 году падала на 2% ▪️Прибыль за 6М2025ТТМ упала на 59%, а в 2024 году падала на 32% ▪️Свободный денежный поток за 6М2025ТТМ вырос на 2932% (эффект низкой базы от 2024 г.) 🔮 Будущее, оценки ▪️ Нет прогнозов 🤵‍♂️ Основные акционеры 65,3% — ООО "Промышленные Инвестиции" 25% — ООО "РТ-Развитие Бизнеса" 1.2% — Шелков М.Е. 🆚 Сравнение с конкурентами Средняя по капитализации в секторе металлургии, но единственные в титане. По метрикам оценивается дороже сектора. По долговой нагрузке лучше сектора. По метрикам рентабельности слабее сектора. По росту выручки за 5 лет слабее сектора. 🤑 Дивиденды Последний раз платили в 2014, див. доходность 1,61%. 📈 Технический анализ Ожидаю движение в боковике. 22500-33000. Мысли по движению цены отобразил на графике. 🧠 Выводы Финансовое состояние хорошее, но прибыль обвалилась, выручка сокращается. Вероятно все надежды на перемирие и снятие санкций, после чего можно ожидать восстановление связей с Боингом и ростом продаж. А до этого плюс-минус на месте. Если ситуация с санкциями продлится еще несколько лет, то фин. состояние компании может ухудшится. Тут ситуация как монетку бросить. Верите, что скоро снимут санкции? Компания может вырасти на этом. Не верите? Тогда держитесь подальше. Как-то так получается... 🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. 📊 FinanceMarker — источник визуальных данных Как вам разбор и вывод? 👍 - согласен 👎 - не согласен 🤔 - все равно, без разницы 📞 Навигация по каналам ▪️Акции ▪️Облигации ▪️Новости ▪️Клуб