Путь инвестора

Лидеры роста и падения
Следить онлайн

Я в себе давно воспитываю способность одинаково радоваться и росту и падению рынка

Понимаю, что об колено сломать свою психологию тяжело, так или иначе мозг радуется когда портфель растет и печалится, когда денег становится меньше

В такие моменты очень выручает кэш, он должен быть у вас в моменты падения, особенно сильного

Раньше я вообще испытывал чуть ли не физическую боль от падения рынка и ходил как тень, грустный, сейчас уже и близко такого нет, я теперь больше переживаю за подписчиков своего клуба, очень хочется чтобы они всегда были в плюсе, уверен так и будет но надо быть терпеливым и действовать благоразумно, без лишних эмоций

На самом деле я вас обманул, я знаю почему сейчас продают и Яндекс и другие акции

Так как большинство людей инвестируют краткосрочно сейчас они выбирают альтернативные активы с низким риском и при этом высокой доходностью, это облигации и фонды денежного рынка

И это правильно! Так как акции это долгосрочный актив и только так их надо воспринимать, не стоит покупать акции в краткосрок, это спекуляции и в этой игре большинство проиграет

И если вы долгосрочный инвестор в акции, вы должны этой близорукостью рынка пользоваться и покупать компании с устойчивым конкурентным преимущестовом, которые продаются с дисконтом к справедливой стоимости, что я и делаю сейчас

Уныние и депрессия у большинства это шанс для благоразумных долгосрочных инвесторов сделать выгодные инвестиции

Почему продают такие компании, как Яндекс я не понимаю

Все растет и выручка и маржинальность и прибыль, таких компаний на рынке сейчас крайне мало

ПАО Магнит

🔹 КАЧЕСТВО И РЕЗУЛЬТАТЫ БИЗНЕСА

Один из крупнейших продуктовых ритейлеров России. Сеть 30314 магазинов, рост за год на 1684 точки, обновлено почти 20% сети. Выручка 2025 = 3.5 трлн руб (+15.3% г/г), валовая прибыль 784 млрд руб (+14.6%), EBITDA 169 млрд руб (-1.5%). Рентабельность EBITDA сжалась до 4.8% против 5.9% у X5 и 7.6% у Ленты

Чистый результат убыток 16.6 млрд руб против прибыли 50 млрд руб годом ранее, из них около 11 млрд это разовые списания (гудвил Казань Экспресс 6.5 млрд, обесценения, курсовые)

Операционная маржа упала с 6.5% в 2023 до 4.9% в 2025. FCF -225 млрд руб. Покупка Азбуки Вкуса за 29.7 млрд руб (доля доведена до 86.19%, гудвил 19 млрд) актив убыточный, эффект на группу пока негативный

По выручке на кв.м во 2П2025 +8.3% против +7% у X5 и +4.4% у Ленты, есть признаки операционного улучшения после волны редизайна. Менеджмент заявляет, что инфраструктурный долг ликвидирован, пик капзатрат пройден, новых масштабных инвестиций не планируется. Возврат прибыли к уровню 50+ млрд руб ожидается на горизонте 2 лет, этот прогноз осторожно реалистичный, но требует подтверждения отчётом за 1П2026.

🔹 РИСКИ

Чистый долг/EBITDA вырос с 1.5x до 2.9x. Чистые финансовые расходы взлетели с 24.5 до 82.3 млрд руб (x3.4) и съедают почти половину EBITDA. Чистый долг приближается к 500 млрд руб. При высокой ключевой ставке расходы на обслуживание долга продолжат давить на прибыль. CAPEX последних лет на уровне X5 при существенно меньшей отдаче, капитал компании разрушается

Поглощение Азбуки Вкуса добавило долг и убытки. Корпоративные риски: подъём денег на уровень корпоративного центра, действия мажоритария исторически не в пользу миноритариев, есть казначейский пакет. Дивидендов за 2025 не будет. Поквартальные LFL и рентабельность не раскрыты прозрачность ухудшилась. Конкуренты (X5, Лента) устойчиво опережают по эффективности.

🔹 МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ

P/E 2025 = отрицательный
EV/EBITDA = 3.9x
Рентабельность EBITDA = 4.8%
Чистый долг/EBITDA = 2.9x

Магнит торгуется дороже конкурентов при худшей рентабельности.

🔹 ДИВИДЕНДЫ

За 2025 год дивидендов не будет

Прогноз: до восстановления прибыли и снижения долговой нагрузки выплаты маловероятны

🔹 ВЫВОД

Магнит проходит худшую фазу за многие годы: убыток, обвал маржи, удвоение долговой нагрузки, отрицательный FCF и отсутствие дивидендов

По мультипликаторам бумага торгуется дороже X5, Ленты и Фикс Прайса при заметно более слабой рентабельности на текущей цене 2542 руб премия к сектору выглядит неоправданной

История разворота возможна: пик капзатрат пройден (со слов менеджмента), обновлённая сеть начала показывать ускорение выручки на кв.м во 2П2025, менеджмент обещает возврат к прибыли 50+ млрд руб через 2 года. Условие реализации этого сценария — снижение ставки ЦБ, нормализация процентных расходов и удержание операционной динамики выше X5

Главный риск, который может всё обнулить это длительный период высокой ставки ЦБ плюс корпоративные действия мажоритария не в интересах миноритариев. В секторе X5 и Лента выглядят сильнее и дешевле по операционным метрикам

На отчет Магнита без слез не взглянешь: убыток, большой долг, отрицательный свободный денежный поток, постоянно снижается маржинальность...

На мой взгляд тут есть и влияние общей конъюктуры (снижение потребительской активности и рост затрат на оплату труда) так и просчеты менеджмента, не зря Баффет всегда фокусировал нас на нем

Менеджмент должен быть компетентым, люди должны быть честными и открытыми, в идеале с горящими глазами!

Много людей застряли в Магните. Им остается только верить в лучшее или... прекратить страдания. Каждый сам будет выбирать
Под "прекратить страдания" я конечно имею в виду закрытие позиции в убыток

☝️ +9.949.000р за пол года.

Кто хочет так же - просто повторяйте все сделки, вот ссылка на закрытый канал, где все публикуется - https://t.me/+BeMsR4pIRnE2YjBi

🚀 Бесплатный вход только до утра! Потом цена на вход увеличится до 15.999р

После конвертации префов в ВТБ доля государства выросла с 50.1% до 74.4%

Как считаете будет ДЕВЯТАЯ доп эмиссия с момента IPO? Или будет стоп на 8

👍 Да, это же ВТБ
🔥 Нет, хватит

Ну а пока))

Мой индикатор "Силы рынка"

Больше года на нашем рынке нет бычьего этапа, последний такой период бычьего рынка закончился 26.02.2025

Терпим и продолжаем накапливать качественные компании дешевле справедливой стоимости

Кстати многие не знают, но в момент покупки акций вы, как и в облигациях, фиксируйте свою рентабельность инвестиций, это знаменитая концепция Баффета под названием «акция как облигация с растущим купоном»

Так что цена входа имеет значение и очень высокое