Мозг Ящер Инвест 🐙 облигации, акции, ЦФА

👆 Селигдар (сбор сегодня, 10.10)

Мнение по эмитенту здесь. По итогам 1п’25 финансы стали похуже, но пока не выглядят как-то катастрофично. Хедж «золотыми» займами вполне работает, хоть и сильно расстраивает акционеров

Бумаги сравниваю с A+, т.к.и по общей ситуации, и по рыночному сантименту на AA-грейд Селигдар пока не тянет

1️⃣ Фикс:

В короткий период от повышения стартового купона 17,25>18,5% выглядел очень даже неплохо. Но за пару последних дней премии к своим выпускам 1Р-03 RU000A10B933 / 1Р-04 RU000A10C5L7 осталось всего-ничего

При снижении даже на 25 б.п. новая бумага станет уже совсем неотличима от 4 выпуска, да и любое покачивание рынка в период от сбора до размещения разницу запросто обнулит

Лезть сюда ради символического апсайда в нынешних условиях не кажется сильно целесообразным. А если быть оптимистом и рассчитывать на рост вместе с рынком, то и 1Р-04 со вторички вполне подойдет. В холд пока приемлемо (опять же, если не ждать от рынка плохого, и если 1Р-04 по каким-то причинам не мил). Сам не участвую

⚠️ Есть еще нюанс: в отличие от предыдущих – новый выпуск гасится уже после погашения первого «золотого» GOLD01 RU000A1062M5, а погашения серии GOLD – узкое место всей схемы Селигдара с долгами в золоте. До туда еще далеко, но стоит иметь в виду

2️⃣ Флоатер:

Тут получше. Премия есть и к группе, и к своему 1Р-05 RU000A10C5K9. Кроме того, флоатер короче фикса, и гасится раньше, чем GOLD01. В диапазоне 450-400 б.п. выглядит очень даже интересным, поучаствовать планирую

👉 Важно: у Селигдара на носу погашение выпуска 1Р-01 RU000A105CS1 на 10 млрд. Денег на счетах в конце 1п’25 было чуть больше 2 млрд., поэтому с большой вероятностью объем новых выпусков сильно превысит заявленные 3 млрд. и в бумаге какое-то время придется посидеть (т.е. уверенно набирать с плечами под быстрый выход, если у кого есть такое желание, я бы тут не торопился)