ФИНАНСОВЫЕ ДУМКИ

Очередной недобрый день на рынке драгметаллов. Растущие доходности по Трежерис толкают доллар наверх, и соответственно оказывают давление на рынок драгметаллов. @marketdumki

Доллар опустился до 71 руб. Если посмотреть на график, видно, что таких низких значений по доллару не было даже в течение 1.5 лет с середины 2020 года до начала 2022 года. Просто на секундочку вспомните рублевые цены на товары и услуги в тот период времени. Ну очень много позиций сделали X2 в рублях c тех пор. Да и денежная масса M2 выросла за это время с 60 до 130 трлн руб. А доллар и юань всё на тех же уровнях к рублю, что тогда и даже ниже. Как говорится, удивительное рядом. Чудеса! Но долго так не будет по определению... @marketdumki

В Японии продолжается разгром на рынке госдолга. Доходности по 40-летним госбондам поднялись до 4.37%, что является максимальным значением за всю историю. При госдолге к ВВП на уровне 250% это уже весьма существенно. Все предыдущие года ведущие международные эксперты писали так - "Госдолг у Японии огромный, но за счет того, что ставки находятся на нулевом уровне, можно его спокойно обслуживать и рефинансировать". Интересно, а под текущие проценты легко ли его будет обслуживать? И главное как? Где брать дополнительные деньги на выплату процентов? Уже и по 10-леткам доходность поднялась до 2.75%, а ведь еще несколько лет назад ЦБ Японии таргетировал доходность по ним на уровне 0.5%. По идее, здесь наиболее вероятны следующие варианты развития событий - либо скатывание в гиперинфляцию, либо дефолт. В вариант мощного роста японской экономики, который бы смог уменьшить соотношение госдолг/ВВП как-то уж совсем не верится. @marketdumki

Любопытная динамика у акций Rheinmetall, одного из крупнейших немецких оборонных концернов, производящих военную продукцию. Со своего пика акции упали уже на 45%, опустившись до минимума за год. Достаточно странная динамика, учитывая серьезные планы по дальнейшей милитаризации в Европе. Неужели кто-то из очень информированных инвесторов начал избавляться от этих акций, делая ставку на скорое окончание СВО и на то, что большой войны в Европе удастся избежать? @marketdumki

В продолжение темы надвигающегося долгового кризиса. В 2012 году, когда Еврозона столкнулась с долговыми проблемами, глава ЕЦБ выступил с заявлением, что регулятор сделает "whatever it takes", чтобы спасти евро и не допустить дефолта Италии, Испании, Греции. И затем была запущена масштабная программа скупки гособлигаций к себе на баланс. Говоря по-простому, был включен печатный станок, в результате чего создали из воздуха несколько триллионов евро и тем самым купировали проблему с платежеспособностью стран южной Европы. Сейчас ситуация намного сложнее. Во-первых, к проблемным странам добавилась еще и Франция, вторая экономика Еврозоны, и даже США с госдолгом выше 100% ВВП. Во-вторых, тогда инфляция позволяла ЕЦБ снизить ставку до нуля и напечатать сотни миллиардов евро. А как это сделать в условиях сильного инфляционного давления, которое мы сейчас наблюдаем? Это лишь ускорит рост цен и приведет к возникновению второй инфляционной волне, которая будет еще больше чем первая, которая образовалась в 2022 году (подробнее об этом https://t.me/MarketDumki/5805) после масштабных денежных вливаний в рамках борьбы с последствиями локдаунов из-за начавшейся пандемии ковида. На данный момент видно, что ведущие центробанки в Европе и США заняли выжидательную позицию, надеясь что ситуация как-то рассосется, и не придется повышать ставку. В это же время инвесторы вовсю голосуют ногами, и бегут с облигационного рынка, понимая, что рост инфляции выглядит неизбежным. И чем дольше регуляторы будут ждать у моря погоды, ничего не делая, тем сильнее будут расти инфляционные ожидания и соответственно доходности по госбондам. А не торопятся центробанки повышать ставку, т.к. такой шаг вкупе с резко выросшими ценами на энергоресурсы будет еще сильнее снижать деловую активность, что в конечном счете приведет к рецессии. В такой вот непростой ситуации оказались ведущие центробанки мира. Куда ни кинь - всюду клин. Хороших решений фактически нет в такой ситуации. Тяжелых последствий для мировой экономики едва ли удастся избежать. @marketdumki

Доходности по 30-летним британским гособлигациям поднялись уже вплотную к 6%. В сентябре прошлого года писал, чем это грозит UK -

Судя по стремительному росту доходностей по 30-летним госбондам до максимума с 1998 года, Великобритании действительно скоро может даже понадобиться помощь МВФ для стабилизации государственных финансов. Хронический дефицит бюджета, дефицит счета текущих операций и госдолг на уровне 100% ВВП явно подорвали доверие инвесторов к британской экономике. Выход из этой ситуации - это серьезное сокращение госрасходов. Но данное действие приведет к рецессии, социальным волнениям, поэтому едва ли местные политики пойдут на такие меры. Ведь для них это будет означать неизбежный проигрыш на новых выборах. Поэтому такой вариант неприемлем для действующей власти. Тогда остается еще один вариант - начать монетизировать госдолг. Другими словами, чтобы ЦБ Англии начал напрямую финансировать правительство путем включения печатного станка (например, программа QE). Рабочий метод, тем более к нему уже прибегали не один раз за последние годы. Но в нынешних условиях, когда инфляция и так находится около 4%, такие действия со стороны ЦБ приведут к новой гигантской инфляционной волне, которая, скорее всего, перекроет первую волну, возникшую в UK сразу после острой фазы пандемии ковида. Тогда осенью 22 года инфляция достигла 11%. Инвесторы явно опасаются такого варианта развития событий, поэтому активно избавляются от длинных гособолигаций Великобритании, несмотря на то, что доходность по ним превышает 5%. Вполне логично, ведь номинальная доходность на самом деле не имеет никакого значения. И действительно, кому нужна доходность 5%, если инфляция в стране будет на уровне 10-15%? Никому! Поэтому инвесторы и голосуют ногами, унося их из длинных гособондов UK. В какой-то момент начнется и бегство из фунта, что приведет к резкому снижению его курса по отношению к основным валютам. Много разговоров последнее время про мрачные перспективы доллара, но, как мне кажется, фунт находится в гораздо более уязвимом положении. А доллар вполне еще способен и резко вырасти к основным валютам (ранее об этом https://t.me/MarketDumki/5398) По сути, Великобритания стремительно летит в финансовую пропасть. И выход из этого состояния пока не просматривается. @marketdumki

Здесь еще надо учесть, что в сентябре прошлого года и доходности по госбондам были ниже, и цены на энергоресурсы были чуть ли не вдвое дешевле чем сейчас. Так что ситуация для Британии стала еще хуже с тех пор. @marketdumki

Фактически сегодня состоялся разгром на рынках гособлигаций развитых стран. Доходности существенно выросли не только на длинном конце, но и на коротком. (Рост доходностей = падение цен на облигации). Участники рынка ставят на дальнейшее раскручивание инфляционного маховика в мире на фоне патовой ситуации вокруг Ормузского пролива. Такими темпами скоро встанет вопрос ребром, как таким странам как США, Япония, Великобритания, Франция, Италия обслуживать и рефинансировать свой госдолг, который превышает 100% ВВП страны. Раньше, кстати, страны Персидского залива много инвестировали в гособлигации вышеперечисленных государств, а теперь у них такой возможности нет. Более того, они еще могут начать продавать ранее купленные госбонды, т.к. сами сейчас нуждаются в деньгах. Очень похоже на то, что в мире назревает серьезный долговой кризис с очень тяжелыми последствиями для мировой экономики. @marketdumki

❗️Доходность по 30-летним гособлигациям США достигла отметки 5.1%. Ранее уже писал о том, почему это важно и чем это чревато для фондовых рынков. А тут как раз и SP500 находится в очень разогретом состоянии... "Sell in May and go away" может оправдаться в этом году, т.к. при определенном раскладе текущие значения 7500 пунктов (плюс-минус 1.5%) по SP500 могут так и остаться годовыми максимумами. @marketdumki

Недоброе утро на рынке драгметаллов сразу после окончания визита Трампа в Китай. @marketdumki

Наверняка, вы не один раз слышали следующую фразу - "Чем лучше обстоят дела на американском фондовом рынке, тем увереннее себя чувствует потребитель в США". А поскольку потребление в США составляет около 70% американского ВВП, соответственно и дела в экономике идут хорошо. Что имеем сейчас? Индекс SP500 после коррекции в марте вымахал на 15%, обновил исторические максимумы и сейчас находится на отметке 7400 пунктов. В это же самое время индекс настроения потребителей от Мичиганского университета показывает абсолютные исторические минимумы за все время наблюдений, держась уже второй месяц ниже 50 пунктов (см. график внизу). А ведь Трамп постоянно хвалится новыми рекордами по SP500, приговаривая, что всех сделает богатыми. Только вот по факту настроения у потребителей почему-то продолжают ухудшаться. Получается, что рост фондового рынка перестал коррелировать с ростом благосостояния большинства американцев. Ну заработала условная корпорация Apple очередные 10 млрд $, потратила затем их на байбек, в результате чего капитализация превысила 4 трлн $. А что с этого простому американцу? Ничего. Или же капитализация NVIDIA достигла 5 трлн $ в результате бума ИИ. Какой процент граждан США реально на этом заработал? Думаю, что мизерный. Разве в результате бума ИИ выросли зарплаты у массового потребителя? Нет! А вот какой-то процент населения потерял/потеряет работу? Думаю, что это число будет только возрастать. Видимо, поэтому и такие минорные настроения у потребителей по данным Мичиганского университета. Бенефициаром же роста фондового рынка является очень узкий слой общества с высокими уровнем сбережений. У него действительно прирастает капитал. Большинству же населения от рост рынка ни холодно ни жарко. @markedumki