ИнвестократЪ

💻 Аренадата: менеджмент не обманул!

Сложные времена требуют сложны решений, но главное, что такие решения принимаются, хоть и не всегда своевременно. Продолжаем разбирать отчеты отечественных IT компаний и сегодня поговорим про бизнес Аренадаты.

☝️ Признавать свои ошибки — полезно, а иногда даже приятно, если реальность подкидывает позитивные сюрпризы!

🔥 Так получилось в истории с Аренадатой. После слабого отчета за 9 месяцев, я усомнился в достижимости гайденса (+20-30% по выручке). Однако, с фактами не поспоришь. За 25 год выручка прибавила 46% г/г, переплюнув все ожидания!

🗓 Фактор сезонности действительно сыграл свою роль: 78% всей выручки пришлось на 4 квартал. При таком раскладе, анализ отчетности 1-3 кварталов теряет практический смысл! Возьмем это на заметку.

📈 Учитывая все трудности прошедшего года, отчет вышел более чем достойным. Скорректированная OIBDA прибавила 44% г/г, а NIC (скорректированная ЧП) увеличился на 26%. Чистый долг остался отрицательным, что поддерживает устойчивость.

📢 Приведу некоторые комментарии менеджмента

«В числе основных приоритетов 2026 года мы выделяем сохранение высокого уровня маржинальности по OIBDAC и NIC за счет повышения внутренней эффективности, а также дальнейшее увеличение количества клиентов, в том числе благодаря заключению альянсов и партнерств. Более того, мы намерены следовать опубликованной дивидендной политике и направлять на выплаты дивидендов не менее 50% от скорректированной чистой прибыли (NIC).»

Ну что ж, неплохо, будем надеяться, что данные цели будут достигнуты.

«Принимая во внимание сохраняющуюся неопределенность в скорости реализации технологических проектов нашими клиентами, текущую макроэкономическую ситуацию и характерный для Группы сезонный фактор бизнеса, Компания прогнозирует рост выручки на 20-40% в 2026 году. Данный прогноз будет уточнен по итогам 1 полугодия 2026 года.»

👆После этого отчета веры словам менеджмента стало больше, но это не означает, что все сказанное нужно принимать за чистую монету. Реальность постоянно вносит коррективы: 26 год пока, мягко говоря, не самый удачный с точки зрения роста экономики, а налоговые и регуляторные риски никуда не ушли.

🧮 Свериться с новым прогнозом нам еще предстоит. А пока можно прикинуть оценку и ожидания по дивидендам. Аренадата стоит 7,8 годовых NIC, что ориентирует нас на 6,5% дивидендной доходности. Если компания сохранит маржинальность, то форвардная доходность за 26 год может достигнуть 8-10%.

📌 Дешево это или нет? Однозначно сказать сложно. Перегретым пузырем историю не назовешь, но для уверенного набора позиции хотелось бы большего дисконта с учетом всех рисков. Пока продолжаю наблюдать со стороны.

#DATA

❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

👈 Яндекс: увеличение эффективности за счёт роста возврата на капитал

📈 Яндекс отчитался за первый квартал 2026 года. Ключевые показатели компании продолжают расти. Так, выручка увеличилась на 22% год к году – до 372,7 млрд рублей, скорр. EBITDA – сразу на 50%, до 73,3 млрд рублей. Скорректированная чистая прибыль выросла в 2,7 раза и составила 34,7 млрд рублей.

На этом фоне Яндекс сохраняет свой прогноз на 2026 год: рост выручки порядка 20% год к году и скорректированный показатель EBITDA порядка 350 млрд рублей.

💰Примечательны не столько цифры выручки по сегментам, сколько показатели EBITDA и маржинальности – они демонстрируют, что Яндекс хорошо поработал над улучшением экономики всех направлений. Например, скорр. показатель EBITDA Городских сервисов (райдтех, доставка, e-com) вырос аж на 161% до 21,5 млрд руб., также выросла EBITDA Б2Б Теха – на уверенные 49%. Все это повлияло на общее улучшение ситуации с маржинальностью.

☝️На самом деле показательны не только эти цифры. Компания увеличила возврат на инвестированный капитал (ROIC). ROIC принято считать маркером реальной эффективности инвестиций.

🚀 У Яндекса возврат на капитал составил 33% – на фоне значительных инвестиций в искусственный интеллект, автономные технологии и инфраструктуру это довольно много. Для сравнения: текущий показатель компании находится на уровне ROIC ведущих мировых бигтехов, включая Google и Microsoft – у них возврат на капитал по итогам 2025, например, составлял порядка 30%.

📌 Такие показатели вполне объяснимы, если вспомнить, что Яндекс сознательно подходит к своему росту. Менеджмент компании традиционно сосредоточен на диверсификации направлений и одновременно – на контроле расходов и эффективной юнит-экономике. Продолжаю внимательно следить за акциями компании.

#YDEX

❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@investokrat

⏸️ Астра: рост поставлен на паузу

🫡 Эхо горячих IPO 23-24 годов надолго останется в памяти инвесторов. Один из самых ярких эпизодов - рост акций Астры после размещения, перешедший в затяжное падение. С максимумов котировки сложились почти в 3 раза.

Понимаю ваши эмоции, но сегодня предлагаю убрать их за скобки и разобраться: интересна ли Астра по текущей цене?

📊 Отчет за 25 год вышел довольно уверенный:

📈 Отгрузки выросли на 9% г/г, выручка на 18%. Отличный результат, если вспомнить, что говорил менеджмент после 9 месяцев. 4 квартал не изменил ситуацию в корне, но однозначно ее скрасил.

✔️ Но, что самое интересное, компания сумела удержать рентабельность EBITDA и размер чистой прибыли примерно на том же уровне.

👉 Правда есть один нюанс: Астра довольно хитро считает показатели, вычленяя часть расходов на разработку в капекс. Итоговая картина менее радужная: EBITDA за вычетом капекса растет всего на 6%, а прибыль снижается на 19%.

✂️ Но даже за такой результат пришлось попотеть, год то был сложный. На мой взгляд, главное достижение менеджмента - это взятые под контроль операционные расходы, выросшие всего на 18% вместе с выручкой (подробная разбивка представлена на фото).

🎯 На этом фоне довольно неожиданно смотрится новый прогноз:

«Рассчитываем, что эффективная работа с клиентской базой и перспективные инвестиции в продуктовую линейку позволят нам до 2030 года ежегодно увеличивать выручку в среднем более чем на 30% - это превышает прогнозы темпов роста рынка российского инфраструктурного ПО.»

🤔Довольно опрометчиво давать столь долгосрочный прогноз в текущих реалиях. Скорее всего, это попытка уйти от неопределенности ближайших 1-2 лет и расчет на более позднее восстановление рынка.

🧮 Астра стоит 13,8х скорректированных на капекс прибылей и 12,7х EV/EBITDA. Такая оценка подразумевает наличие более высоких темпов роста, чем сейчас. Но восстановятся ли они в будущем и когда — пока сказать сложно.

📌 Менеджмент Астры хорошо себя проявил в непростое время. Но премия в акциях все еще не соответствует рискам, на мой взгляд. Сейчас пока не время для выдачи больших кредитов доверия. На первый план выходят твердые цифры и прагматизм.

#ASTR

❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

🇬🇧 Где и как я прокачиваю английский

🧐 Тема не совсем связана с инвестициями в фондовый рынок, но связана с инвестициями в себя. Благодаря относительно частым поездкам за границу за последние лет пять я довольно хорошо подтянул английский, преимущественно через онлайн-школы: стал спокойно читать, смотреть видео без перевода, в целом чувствовать себя более комфортно и других странах. Но заметил интересную вещь — даже при уверенном уровне иногда не хватает именно живой практики. Когда нужно быстро включиться в разговор, особенно в новой среде или с незнакомыми людьми, появляется небольшая скованность. И вот это ощущение долго не давало покоя: а вдруг я ошибусь, я вдруг я слово забуду...

⚖️ Понял, что онлайн-формат — это классно, но гораздо больший эффект достигается в оффлайн-режиме, где есть динамика, живое общение, эмоции и эффект погружения. Когда ты не можешь сделать помедленнее или поставить на паузу и должен сразу реагировать, формулировать мысли и держать диалог. Такой формат, как ни странно, быстрее прокачивает именно разговорный навык и уверенность, чего очень не хватало.

✔️ Решил попробовать обучение в новом для себя формате и сходить на интенсивный тренинг Weekend от «Свободы Слова».

Тренинг подразумевает два дня плотной практики в деловых и игровых форматах. Без теории, но с фокусом на реальное использование языка в жизни: поездки, работа, общение. Пока остановился на городском формате в Москве, хотя есть и выездной в Завидово.

📣 Записался на ближайший городской Weekend 16–17 мая, по итогу напишу свое мнение и опыт, как такой оффлайн-интенсив повлияет на речь и скорость мышления на английском и не вынесет ли мозг в первый же день ). Если у вас уже есть подобный опыт, буду благодарен за обратную связь. А может, кто-то в этих числах тоже будет на тренинге, тогда пишите в личку и увидимся.

❤️ Если тема английского вам тоже актуальна — поддержите лайком. Буду делиться опытом разных курсов и тренингов.

🧬 Артген Биотех: баланс между ростом и устойчивостью

📝 Завтра иду на День инвестора к компании Артген, хорошая возможность пообщаться с менеджментом и задать свои вопросы. А на днях наткнулся на интересный аналитический обзор бизнеса от «Цифра брокера», некоторыми мыслями после прочтения которого решил поделиться.

🧐 Инвесторы, когда приходят на рынок, ищут идеи, которые могут дать «иксы». Но в российских реалиях доминируют представители сырьевого сектора, где кратно нарастить производство физически достаточно трудно, не говоря уже про сбыт. А вот в таких секторах, как IT, фарма и тем более биотехнологии рынок может масштабироваться очень быстро. И таких примеров много, особенно на западных рынках.

📈 Покажет ли биотехнологический сектор в РФ кратный рост в ближайшие годы сказать сложно. Но здесь хотя бы есть такой потенциал. И инвестору важно, чтобы за этот период ожидания, пока закончатся все длинные циклы разработки и инвестиции, бизнес оставался устойчивым в том числе к кризисам. И Артген преуспел в обоих озвученных направлениях.

📊 По прогнозу аналитиков «Цифра брокера», консолидированная выручка по МСФО за 2025 год вырастет до 1,73 млрд руб. (+14% г/г), а EBITDA достигнет 405 млн руб. при маржинальности около 23%. Чистая прибыль тоже положительная (272 млн руб.), что уже не выглядит как классический убыточный R&D-бизнес, где мы видим рост и прибыль только в презентациях.

💰 При этом оценка компании остается довольно консервативной. Текущий мультипликатор P/S около 3,3x, что, на мой взгляд, достаточно низко для растущего биотеха. Особенно если учитывать, что сектор в целом традиционно торгуется с премией за будущие разработки. Ну про оценку еще ниже поговорим.

☝️ Несмотря на рост бизнеса, менеджмент практически не наращивает долг. Показатель Net debt / EBITDA находится в диапазоне 0,2–0,5x — это важный момент, особенно для текущей экономической ситуации.

🧐 Но почему рынок закладывает существенный дисконт?

☝️ Чтобы ответить на этот вопрос, нужно чуть глубже погрузиться в структуру бизнеса, которая продолжает трансформироваться. С одной стороны, у Артген есть зрелые активы, вроде «Гемабанка», который стабильно генерирует денежный поток и показывает высокую рентабельность EBITDA (около 48%). С другой — есть направления, которые находятся в фазе активного роста и инвестиций. Например, Genetico: выручка там выросла на 30% г/г до 553 млн руб., но при этом EBITDA ушла в отрицательную зону из-за масштабирования бизнеса и роста расходов.

⚖️ На выходе получаем, что одни активы дают стабильный кэш, другие — потенциальный рост. Тем временем выручка материнской компании за счет дивидендов от дочерних структур растет более чем в 2 раза (+201%). Такой подход делает денежный поток предсказуемым, а весь бизнес более устойчивым. По сути, компания постепенно превращается из набора разрозненных проектов в более системный холдинг с диверсифицированной структурой доходов.

☝️ Возвращаясь к вопросу оценки, отмечу, что часть ключевых направлений все еще находится на стадии инвестиций, и это означает, что давление на прибыль может сохраняться. Плюс биотех — это история про риски реализации: далеко не все разработки доходят до коммерческого успеха. Поэтому рынок пока очень осторожно подходит к компании, ожидая подтверждения тех планов, которые нам демонстрируют.

📌 Резюмируя, Артген продолжает трансформацию, благодаря которой появился стабильный денежный поток от зрелых активов + венчурный потенциал новых биотех- и MedTech-направлений. Это все сопровождается достаточно низкой оценкой по мультипликаторам при практически отсутствующем долге. И когда ключевые проекты начнут генерировать выручку, потенциал для переоценки акций может стать более очевидным.

#ABIO

❤️ Если было полезно — поддержите лайком.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@investokrat

🚀 Куда летит GloraX?

🧐 Вы тоже заметили, что компании с буквой Х в конце названия растут быстрее аналогов? SpaceX не даст соврать ). Судя по финансовым результатам, GloraX тоже кого-то запускает в космос, или, как минимум, занимается не только недвижимостью ). Сегодня в этом разберемся.

✔️ К сожалению, или к счастью, GloraX работает только в секторе недвижимости, но умудряется выжимать максимум даже на сложном рынке. Детально операционный отчет я разбирал на прошлой неделе. Сегодня вышел финансовый отчет, который подтвердил наши ожидания.

📊 Начнем с базы, выручка выросла до 41,3 млрд руб. (+27% г/г) — менеджмент хорошо поработал, сумев преобразовать рост объемов строительства в реальные продажи, о чем подробно писал в анализе операционного отчета.

📈 EBITDA обогнала темпы роста выручки, достигнув 14 млрд руб. (+36% г/г) с рентабельность 34%. Это верхний диапазон прошлогоднего прогноза самого менеджмента. Хотя, скажу честно, тогда он казался слишком оптимистичным в условиях высокой ключевой ставки. Достойный результат.

📈 А вот росту прибыли даже SpaceX позавидует, показатель увеличился в 2,5 раза до 3,1 млрд руб. И было сразу несколько факторов, которые позволили достичь такой динамики.

☝️ Во-первых, компания стала эффективнее управлять расходами. Доля коммерческих и административных затрат снизилась до 13% (-3 п.п.).

☝️ Во-вторых, лучше отработан сам строительный цикл — стал быстрее оборачиваться капитал, снизились издержки, и это напрямую отразилось в маржинальности.

✔️ И, наконец, сыграл фактор спроса — проекты продаются достаточно активно, что позволяет держать цены, не жертвуя маржой ради объемов.

⚖️ Несмотря на значительный рост, бизнес стал более устойчивым. Средняя ставка по кредитному портфелю снизилась до 13,2% (-4,1 п.п.), а уровень покрытия проектного финансирования вырос до 87% (+16 п.п.). Проще говоря, займы стали дешевле, а проекты — лучше обеспечены продажами.

💰 Одновременно, долговая нагрузка остается под контролем, ND/EBITDA находится около 2,8x. Для активно растущего девелопера это вполне комфортный уровень, учитывая снижение стоимости его обслуживания.

🌏 Еще один важный сдвиг — география бизнеса. Доля выручки от региональных проектов выросла до 27% против всего 4% годом ранее. Я уже ранее разбирал этот момент, но повторюсь, именно регионы сейчас становятся ключевым драйвером роста.

📉 Но, как и в любой девелоперской истории, стоит учитывать и нюансы. Часть показателей улучшились, благодаря эффекту масштаба и текущей фазе цикла. А значит главный вопрос — сможет ли компания удерживать такую маржинальность дальше, если рынок снова станет более сложным. Этого нельзя исключать на фоне ужесточения риторики ЦБ на последнем заседании.

📌 Резюмируя: GloraX показал сильные результаты за 2025 год — прибыль растет быстрее выручки при сохранении маржинальности. Компания также уделяет большое внимание финансовой устойчивости. И отмечу, что начало 2026 года уже подтверждает этот тренд, а значит если он продолжится, рынок вполне может переоценить акции компании, чего многие ждут.

#GLRX

❤️ Если было полезно — поддержите лайком.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@investokrat

🌻 Лента: лучшие темпы роста в ритейле

📈 Несмотря на сложности с потребительским спросом и стагнацию трафика, Лента в 4 квартале показала двузначные темпы роста по всем финансовым статьям! Выручка увеличилась на 22,2% г/г, EBITDA на 19,3%, а чистая прибыль на 54,6%.

✔️ Полученный результат - заслуга инфляции среднего чека (+8% г/г) и нескольких сделок M&A, что подчеркнул и генеральный директор Владимир Сорокин:

«В отчетном году наряду с органическим развитием мы заключили ряд M&A-сделок на российском рынке. Так, в июле мы приобрели 72 магазина уральской сети "Молния", по которым уже завершен первый этап интеграции — магазины переведены под соответствующие форматы. В конце года мы также купили 67% сети "Реми" — одного из лидеров продуктового ритейла на Дальнем Востоке, что позволило сразу занять сильные позиции в стратегически важном регионе. В январе 2026 Группа вышла в сегмент DIY через покупку сети "OBI Россия", магазины которой сегодня проходят поэтапный ребрендинг в "Дом Лента".»

👍 Смысл покупки OBI я так и не понял, но если смотреть в целом - серия сделок была крайне успешной! На практике, M&A обычно снижают общую рентабельность бизнеса (так как поглощаются более слабые игроки, требующие инвестиций в развитие). Но, Лента стала исключением. Валовая рентабельность в 25 году выросла с 21,6% до 22,8%. А рентабельность EBITDA почти не изменилась, оставшись на высоком для сектора уровне в 7,6%. Такой маржинальности позавидует даже Х5! В общем, менеджмент проделал отличную работу.

🧮 Чистый долг за год снизился с 60,9 до 48,8 млрд рублей. Соотношение ND/EBITDA=0,6х. Несмотря на инвестиционную активность, Лента снизила долговую нагрузку. За чей счет банкет? Дело в отсутствии дивидендов. Лента может себе позволить весь денежный поток вкладывать в развитие и оптимизацию долга.

💰 За 25 год компания заработала 46,6 млрд рублей свободного денежного потока. Если направить все это на дивиденды, то доходность составит почти 19%! Но не спешите впадать в эйфорию, в реальности выплат пока нет в планах и рост котировок, вероятно, будет постепенным, так как реализация стратегии роста растянута во времени до 28 года. И не исключено, что ее продлят.

📌 Если вам не принципиален вопрос дивидендов, то, на мой взгляд, акции Ленты - неплохой выбор в секторе ритейла. Идея выглядит сбалансированной со всех точек зрения: темпов роста, долга, оценки и качества менеджмента. Единственное, что портит картину - не самая благоприятная внешняя среда.

#LENT

❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

🤖 FabricaONE.AI: обзор IPO

📞 Продолжаю изучать компанию: был  на Capital markets day, о котором писал пару недель назад, на днях воспользовался возможностью присоединиться к звонку с менеджментом, в субботу модерирую презентацию компании на Profit. Сегодня вышла новость о старте букбиллдинга - есть повод еще раз порассуждать о перспективах эмитента.

☝️ Напомню, FabricaONE.AI — это компания, которая работает на стыке цифровой трансформации и искусственного интеллекта. Доля в доходах от использования ИИ уже оценивается в 15% и в ближайшей перспективе должна достигнуть 25-30%.

📈 Сейчас менеджмент выстраивает «единое окно», куда входит консалтинг, разработка, внедрение, собственные продукты и поддержка. Если обычно под крупный промышленный проект клиенту приходится нанимать несколько подрядчиков, теперь это можно закрыть внутри одного.

🤖 При этом AI (он же ИИ) здесь выполняет реальные функции, а не просто добавлен для "галочки". На CMD показывали реальные кейсы, где промпредприятия сокращают сроки ремонтов примерно на 10%, у авиакомпаний до 40% обращений обрабатывается без участия человека, у ритейла точность прогнозирования растет на 30%.

📊 Этот эффект уже виден в финансовых результатах. По итогам 2025 года выручка составила 25,5 млрд руб., скорректированная EBITDA — 4,8 млрд руб. с рентабельностью около 18,8%. При этом долговая нагрузка минимальная — порядка 0,3x EBITDA.

⚖️ Теперь про саму сделку.
При ориентире около 25 руб. за акцию мы получаем капитализацию порядка 14 млрд руб. без учета привлекаемых средств и вклада от будущих M&A, мультипликатор EV/EBITDA выходит чуть выше 3,2x. Для сравнения, публичные IT-компании сейчас торгуются в диапазоне 5–7x EBITDA. Получается привлекательная оценка - с потенциалом для роста.

✔️ Менеджмент осознанно предлагает такой дисконт. Рынок сейчас очень осторожный, и компании приходится заходить с более консервативной оценкой. Ну и плюсом является то, что, что это не cash-out, почти всю привлеченную сумму планируется направить на M&A, то есть на покупку технологических команд и продуктов с заделом на масштабирование.

💰 Одновременно с этим, инвесторам предлагают не только перспективы будущего роста, но и более осязаемые дивиденды. Уже заявлены выплаты около 400 млн руб. за 2025 год (25% прибыли). Это еще один хороший драйвер, потому что представители IT сектора не часто делятся значительной частью прибыли с нами.

📌 Резюмируя, FabricaONE.AI предлагает рынку интересную комбинацию — первый публичный AI-игрок с достаточно понятной моделью бизнеса, дисконт по оценке и дивиденды. Если верить в то, что менеджмент сможет реализовать заявленный рост и превратить M&A-стратегию в устойчивую долгосрочную модель, то текущая оценка может выглядеть весьма привлекательной точкой входа.

#SOFL

❤️ Если было полезно — поддержите пост лайком.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@investokrat

📈 GloraX удвоил объемы строительства

🏗 В строительном секторе сейчас начинает меняться тренд. Еще недавно рынок жил в логике высокой ставки, дорогой ипотеки и осторожного спроса. Но к весне появились первые признаки разворота: по итогам 1 квартала 2026 года продажи новостроек в России выросли на 12% до 5,6 млн кв.м, а в денежном выражении — на 16% до 1,17 трлн руб. Параллельно девелоперы активизировали вывод новых проектов: за январь–март на рынок было выведено 10,7 млн кв.м., что примерно в 1,4 раза больше, чем годом ранее. Ипотека тоже постепенно оживает, так в марте было выдано 76 тыс. кредитов (+10% к февралю), а рыночные программы начали восстанавливаться на фоне смягчения денежно-кредитной политики. При этом средневзвешенные ставки на первичном рынке все еще остаются высокими — около 19,9–20,3%, поэтому говорить о полноценном «буме» пока рано. Но сам факт оживления уже виден.

☝️ Несмотря на умеренно позитивные сдвиги в секторе в целом, у некоторых застройщиков они имеют ярко выраженный позитивный контраст. У GloraX, например, объем продаж вырос до 64,4 тыс. кв.м. (+2,5х г/г), а в денежном выражении — до 12,6 млрд руб. (+94% г/г) и количество сделок увеличилось до 1697 (+2,6х). Да, отчасти фактором такого роста стало увеличение спроса на фоне обсуждений о пересмотре критериев по семейной ипотеке, однако данный эффект отразился преимущественно в конце 2025 года и в январе 2026.

🏦 Еще одним позитивным фактором является снижение ключевой ставки. Мы уже прошли путь с 21 до 15% и есть высокий шанс, что завтра (24.04) ЦБ вновь снизит "ключ" на 0,5% (по консенсусу аналитиков). Таким образом, даже рыночная ипотека с каждым шагом снижения становится все более доступной, восстанавливая спрос со стороны людей, не охваченных льготными программами.

🧐 Вернемся к цифрам. За счет чего Glorax в очередной раз показал результаты лучше рынка? Если копнуть операционный отчет глубже, видим, что данном случае рост идет не столько от «внезапного» оживления рынка, сколько от масштабирования самого бизнеса. Компания за последний год увеличила объем строительства до 837 тыс. кв. м. (+2,6х) и расширила географию присутствия до 11 регионов. Проще говоря, стало больше проектов, больше предложения и, самое главное, менеджмент смог это сконвертировать в реальные продажи.

✔️ Региональная экспансия продолжила приносить плоды. Доля продаж там выросла до 67% (+25 п.п.), и компания уже закрепляется в топ-3 по объему реализации сразу в нескольких городах. Это важный момент, потому что в столицах рынок немного перегрет, а регионы сейчас дают возможность быстрее наращивать объемы и занимать долю.

💰Структура продаж тоже постепенно трансформируется. На долю ипотечных сделок и 100% оплат у Glorax приходится 94% (+8 п.п.), а рассрочки сократились до 6%. Это формирует более быстрый приток денег на эскроу-счета и снижает стоимость проектного финансирования. То есть бизнес становится не только больше, но и финансово устойчивее.

📉 Но стоит учитывать и риски. Мы видим сильный рост на фоне расширения бизнеса и частичного восстановления спроса. Девелопмент — цикличная история, и многое будет зависеть от продолжающихся действий ЦБ по смягчению ДКП. Пока там тренд позитивный, но любое замедление в снижении ставок отразится и на строительном секторе, на мой взгляд.

📊 Несмотря на возможные риски, компания продолжает формировать задел на будущее. В 2026 году планируется вывести в строительство более 280 тыс. кв.м., что создаёт базу для дальнейшего роста продаж. И если ставку опустят до 12% до конца этого года, как ожидает рынок, спрос на такие объемы точно найдется даже по обычной рыночной ипотеке.

📌 Резюмируя, ударные результаты 1 квартала могут повториться и в следующих периодах. GloraX вовремя трансформировал стратегию, сосредоточившись на масштабировании и регионах. И текущие результаты подтверждают, что это был разумный выбор. Продолжаем следить за отчетами и риторикой ЦБ, от которой в значительной степени будет зависеть будущий рост данного сектора.

#GLRX

❤️ Если было полезно — поддержите лайком.

@investokrat

ИнвестократЪ | Георгий Аведиков pinned a photo