ИнвестократЪ

ОСТАЛОСЬ 6 ДНЕЙ 🔥

До самой масштабной онлайн-конференции за 2026 год на тему: "Фондовый рынок в РФ: как не потерять и заработать в 2026 году"

Когда пройдет конференция: 10-12 марта в 19:00 по МСК ⏰

Это будут насыщенные три дня полезной и практически-применимой информации от ТОП-авторов инвестиционных каналов.

▶️Программа конференции:

Алексей Линецкий - модератор и участник конференции.

День 1: Познакомимся с участниками конференции, разберем фундаментально-важные темы, которые будут сопровождать вас на протяжении следующих дней конференеции и в инвестициях в целом.

Порядок выступления участников 👇

1️⃣ Алексей Линецкий — вступительная часть и организационные моменты
2️⃣ Ирина Ахмадуллина — Красные флаги в отчетности: 7 сигналов, после которых лучше не покупать.
3️⃣ Александр Сиденко — Как читать отчетность быстро: основные лайфхаки, позволяющие заработать
4️⃣ Артем Тузов — Личный инвест-план на 2026: цели, горизонты, правила и контроль результата

День 2: Продолжим погружаться в рынок, поговорим про отчетность, после которой лучше не покупать акции данной компании, разберем небольшую часть технического анализа и на основе этого соберем прибыльный портфель в 2026 году. А в завершении дня немного расслабимся и вернемся к уровням финансовой свободы, чтобы ваши действия соответствовали поставленной цели.

Порядок выступления участников 👇

1️⃣ Алексей Линецкий — организационная часть
2️⃣ Игорь Шимко — Инвест-дисциплина: как не менять стратегию каждую неделю из-за новостей.
3️⃣ Вячеслав Таквель — Уровни поддержки и сопротивления: простая методика, которую можно применять сразу.
4️⃣ Юрий Козлов — Пассивный доход в 2026 году. Как собрать портфель, чтобы он приносил доход.
5️⃣ Марина Минервина — 6 уровней финансовой свободы: как создать систему, где деньги работают на вас

День 3: Завершающий день на конференции мы посвятим пассивному доходу, логики принятия решений людей с капиталами от 1м$ и в завершении Алексей Линецкий выступит с секретной темой, которая объединит выступления всех участников.

Порядок выступления участников 👇

1️⃣ Алексей Линецкий — организационная часть
2️⃣ Георгий Аведиков — Дивиденды без ловушек: как отличить устойчивые выплаты от разовой щедрости
3️⃣ Александр Абрамян — Почему мы держим убыточное и рано продаем прибыльное: психология решений
4️⃣ Алексей Линецкий — Секретная тема выступления

После завершения конференции у всех участников будет доступ к записи трех дней. Но советую посетить конференцию в режиме онлайн, чтобы принять участие в Q&A сессии со мной и другими спикерами.

После конференции участники узнают про разные инструменты, стратегии и подходы, которые применяют инвесторы, управляющие фондов и портфельные управляющие.

Участие в конференции полностью бесплатное, если вы пройдете регистрацию. Как зарегистрироваться 👇

1. Перейти в ТГ-БОТа по данной ссылке
2. Нажать start
3. И следовать инструкции в БОТе

До встречи 12 марта в прямом эфире!

🏗 Ставка на инфраструктуру

🧐 Цикл снижения ставки побудил рассмотреть новые облигации в портфель и зафиксировать привлекательные (пока что) купоны. Смотрю выпуск ВИС Финанс-БО-П05: фиксированный купон 24%, погашение в марте 27-го, индикативная доходность к погашению составляет 18,3%. Вначале отнесся скептически — подумал, что очередной представитель ВДО. Но рейтинг «ruA+» от Эксперт РА и объём облигационных размещений около 18,5 млрд руб. намекали, что за историей стоит бизнес посерьезнее. Решил капнуть глубже — и компания действительно оказалась интереснее, чем я ожидал.

✔️ Мы привыкли анализировать застройщиков жилья, банки, экспортеров. Инфраструктурные компании, при этом остаются в тени, потому что почти не представлены публично на нашем рынке. Это как раз те, кто строит не просто жилье, а транспортную инфраструктуру, включая мосты, социальные объекты, детские учреждения и многое другое.

📈 И именно данный сектор, несмотря на сложную экономическую ситуацию, продолжают активно финансировать. Так, по данным Sherpa Group, даже при дефицитном бюджете государство не сокращает инфраструктурные программы. На финансирование социальных проектов планируют направить 1,36 трлн руб. (+5,5% г/г) в 2026 году. Особенно выделяется сегмент транспортных систем, который получит более 180 млрд руб. (+25,3% г/г). Дороги, мосты, социальные объекты — по прежнему остаются приоритетом для государства.

📈 Группа «ВИС» работает как раз на этом рынке, причем уже более 25 лет. За это время реализовано свыше 100 объектов, а текущий портфель проектов оценивается примерно в 845 млрд руб. Фактически это полноценный инфраструктурный холдинг, входящий в ТОП-3 по РФ.

💰 Здесь важно разобраться в механизме, на котором строится модель Группы «ВИС». Фактически это государственно-частное партнерство (ГЧП) и концессии. Это способ не изымать из бюджета сразу сотни миллиардов на строительство в один момент, а растянут финансирование на годы, привлекая частный капитал.

☝️ ГЧП — это когда государство и частная компания вместе строят и управляют! объектом.
На выходе государство получает реально востребованную и качественную инфраструктуру, а бизнес — длинный контракт, гарантии доходности и понятный денежный поток после ввода в эксплуатацию. Для инвестора инфраструктура в такой логике превращается в долгосрочный актив с достаточно предсказуемой экономикой, которую защищает законодательство и условия соглашения о ГЧП.

☝️ Хороший пример — проект Ленского моста. Объект включён в федеральный нацпроект, строится в сложнейших климатических условиях, бюджет превышает 130 млрд руб. После завершения инвестиционной стадии компания будет обслуживать мост и получать денежный поток от эксплуатации. Для региона это снижение транспортных издержек и экономический рост, для компании — многолетний контракт. Такая конструкция, на мой взгляд, гораздо интереснее классической модели продажи после строительства.

⚖️ Если сравнивать с привычными нам девелоперами жилья, то разница принципиальная. Жилищный рынок сейчас сильно зависит от ставки и ипотеки. Инфраструктура живет по другой логике, ее могут сдвигать по срокам введения, но полностью затормозить сложно — слишком высока системная значимость. Это добавляет такому бизнесу устойчивости.

💰 Финансовая динамика за 2024 год говорит сама за себя. Выручка достигла рекордных 49,8 млрд руб., чистая прибыль — 3,4 млрд руб. Ждем отчет за 2025 год!

📣 Также в СМИ появлялась информация о возможном IPO в 2026 году. Инфраструктурные компании могут стать бенефициарами сдвига спроса в пользу предсказуемых активов с контрактно защищенными денежными потоками на десятилетия вперед и будут пользоваться спросом у долгосрочных инвесторов.

📌 Резюмируя, бизнес точно достоин внимания. Добавил эмитента в вотч-лист. Буду держать вас в курсе новостей и важных событий по компании.

#ВИС

❤️ Если разборы новых эмитентов интересны — поддержите лайком.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@investokrat

📊 Fix Price: год устойчивый, но с нюансами

Сектор ритейла, как и многие другие, сейчас переживает не лучшие времена. Замедление экономики на фоне высокой ставки тормозит даже лидеров рынка в сегменте продуктов. Как в этих условиях чувствует себя Fix Price, попробуем сегодня разобраться.

📈 Начнем с операционных результатов. За 2025 год компания открыла 701 магазин — сеть выросла с 7 117 до 7 818 точек (+9,8% г/г). Торговая площадь увеличилась до 1,70 млн кв. м (+9,9%).

✔️ Масштабирование продолжается практически прежними темпами. И это при условии, что компания уже фактически стала федеральной сетью на 8 тыс. магазинов. Результаты достойные.

📊 А вот LFL-продажи по году не так радуют, - показатель вырос всего на 0,6% г/г. Но динамика была разнонаправленной, средний чек вырос на 4,9% г/г, а трафик снизился.

☝️ Это отражает текущую реальность. Покупатель стал осторожнее и избирательнее, ходит реже, но чек поддерживается инфляцией и привлекательностью ассортимента. Особенно хорошо показала себя категория food — рост LFL в продуктах питания был двузначным и даже повыше, чем у традиционных продуктовых ритейлеров.

📊 На этом фоне выручка за 2025 год выросла на 4,3% г/г до 313,3 млрд руб. Розничная выручка прибавила 8,2%, а оптовая сократилась на 17%, что повлияло на общую динамику.

📉 Операционные расходы продолжают давить на маржу. EBITDA снизилась на 15,5% г/г до 38,8 млрд руб., а EBITDA margin упала до 12,4%. Чистая прибыль сократилась на 47,8% г/г до 11,2 млрд руб.

☝️ Но такие проблемы сейчас у всех представителей сектора, Fix Price не исключение. Просто у формата с относительно невысокой наценкой и самыми низкими ценами на полке эффект особенно заметен. Это, пожалуй, главный вызов 2025 года. Дефицит персонала и рост зарплат давили на всю розницу.

💰 Теперь о позитивном, совет директоров может скрасить инвесторам ожидание восстановления сектора. Вышла новость о том, что в апреле могут рекомендовать дивиденды в размере 0,11 руб. на акцию. Такая выплата дает около 18% к текущей цене (0,61 руб.). Это жест доброй воли или менеджмент так уверен в скором восстановлении? Будем наблюдать.

🧮 Справедливости ради отмечу, что компания может себе позволить такую выплату (около 11 млрд руб.). Свободный денежный поток за прошлый год составил более 21 млрд руб. Да и с долговой нагрузкой все в порядке, ND /EBITDA не превышает 0,7х по МСФО 16 и 0,1х по МСФО 17.

⚖️ Недавно компания заявила об обратном сплите (или консолидации) акций, который пока сдвинулся вправо. Напомню, планируется провести обратный сплит в соотношении 1000 к 1. Таким образом число акций уменьшится в 1000 раз (до 100 млн штук), а цена пропорционально вырастет до 610 руб. примерно на текущий момент (акции и сейчас торгуются лотом по 1000 штук на Мосбирже). Это техническая процедура, которая повысит удобство обращения и потенциально расширит круг инвесторов. Ранее консолидацию акций делал ВТБ. Важно не путать с доп. эмиссией, здесь новых акций не появляется.

📌 Резюмируя, пока бизнес чувствует себя уверенно. Менеджмент смог адаптировать бизнес-модель под меняющиеся экономические условия, удержал валовую маржу, сохранил темпы экспансии, и, самое главное, не набрал долгов.

❓ Остался только вопрос, сможет ли Fix Price вернуть двузначную маржинальность в 2026 году? Будем следить за развитием событий.

#FIXR

❤️ Если разбор оказался полезным — поддержите лайком.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@investokrat

🏦 Сбер: считаем дивиденды налоги?

💰 Сбер заработал 1,7 трлн рублей прибыли за 25 год по МСФО (+7,9% г/г). Дивиденд на акцию составит 37,8 рублей (доходность 12%). Зеленый гигант продолжает оставаться главной точкой притяжения рынка. И я уверен - абсолютно заслуженно!

☝️ После отличного январского отчета, акции Сбера немного подросли, но все еще находятся под давлением на фоне общей нервозности, слухах о продажах нерезидентов и инициатив некоторых депутатов (налог на "сверхприбыль" банков). Напомню, что идея такого налога несколько раз уже была отклонена Госдумой. Но нельзя исключать, что рано или поздно инициативу протолкнут, поэтому предлагаю просчитать этот неприятный вопрос. Какие конкретно шаги предлагают депутаты?

✔️ Определить "сверхприбыль" как превышение средней арифметической ЧП за 25-26 годы над ЧП за 23-24 и взять с нее 10% налога.

🧮 Если предположить, что в 26 году прибыль вырастет на 15%, то получится примерно 30 млрд руб. (~1,8% от ЧП 25 года). Вроде бы, немного. Но это еще не все...

✔️ Повысить ставку налога для банков до 30%.

🧮 В теории, это приведет к снижению темпов роста прибыли с 15% до 7,5%. Уже менее приятно, чем разовый сбор, но все еще не смертельно. В такой формулировке налоги не убьют идею в Сбере, но срежут с нее часть "сливок". Но повторюсь, надеюсь до этого не дойдет, так как сама идея налога на банки довольно абсурдна. Регуляторы и представители экономического блока правительства не раз это говорили. Надеюсь, разум возьмет верх.

📊 Теперь перейдем к более приятному - МСФО за 25 год. Здесь все ожидаемо, без сюрпризов.

📈 Чистый процентный доход вырос на 18,5% г/г, став главным драйвером прибыли. Операционные расходы подросли на 16,5% г/г, COR увеличился с 1% до 1,3%. Кредитных рисков в экономике стало больше, но они компенсируются разжатием процентной маржи за счет снижения доходности депозитов.

🧮 ROE = 22,7%. Достаточность капитала Н20.0 = 13,7%. Здесь тоже все в порядке, ничего не мешает выплатить дивиденды.

📌 Про Сбер я уже многое сказал после январского отчета, добавить особо нечего. Остается только скрестить пальцы и ждать развязки налоговой истории. Но даже в негативном сценарии полностью избавляться от акций Сбера не стоит: P/B = 0,85x и 12% дивдоходности - наша маржа безопасности.

#SBER #SBERP

❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

🔥 Атака на Иран, нефтянка, влияние на РФ и другие новости

🇮🇷 США и Израиль вновь атаковали Иран. Но в этот раз достаточно оперативно получили ответочку. Конечно, напряженная ситуация на Ближнем Востоке не вселяет оптимизма. Да и в целом после ковида мир начал сходить с ума. Видимо вирус действительно негативно влияет на когнитивные способности.

🇷🇺 Для России Иран является союзником, поэтому, пока все смотрят на потенциальные экономические и стратегические выгоды (в том числе рост цен на нефть), забывают о рисках, связанных с региональной дестабилизацией в целом. Грубо говоря, краткосрочно мы можем выиграть от этого конфликта, долгосрочно скорее проиграем. Потому что Иран помогал нам с БПЛА и ракетами, а также часть параллельного импорта шла именно через них.

🛢 Главное, за чем сейчас следят все инвесторы и спекулянты - Ормузский пролив, который контролируется Ираном, через него перевозится до 30% всей мировой нефти. Официальных уведомления о перекрытии пролива не было, но заявления просачивались в СМИ. На фоне этого, цена на нефть марки BRENT в пике пробивала отметку 80 долларов за баррель. Только 2 марта цена ходила в диапазоне с 73 до 83 долларов.

📈 Российский рынок тоже отреагировал на события небольшим ростом, в первую очередь за счет нефтяников. В субботнюю сессию акции Роснефти #ROSN и Лукойла #LKOH выросли более 3%. Похожую динамику мы видим и в других представителях сектора, Газпром нефть #SIBN и Татнефть #TATN показали рост более 2,9%. Сегодня данный рост может продолжиться.

🧐 Пытаться на этом спекулировать на значительную сумму достаточно рискованно. Пролив могут также быстро открыть, хотя, пока это кажется не базовым сценарием, но посмотрим. Если уже есть акции нефтянки в портфеле, то разумно их удерживать, на мой взгляд. Я свои бумаги пока не трогаю.

📉 Интересно, что крипта на эту новость почти не отреагировала. После появления ETF фондов на биток и на эфир, они стали такими же квазиакциями, которые начинают продавать при любой негативной новости. Поэтому, крипта утратила свою защитную функцию, которую часто нам презентовали, как одно из преимуществ по сравнению с теми же акциями.

🇺🇸 Что касается геополитики, то внимание США сейчас может сместиться с украинского вопроса на ближневосточный, особенно, если начнется наземная операция. Косвенно, это немного ускорит процесс по переговорам, потому что вести несколько конфликтов ни США ни ЕС уже не в состоянии, причем не только финансово, но и вооружением.

❗️ Учитывая, что конфликт начался в субботу, сегодня на открытии основной сессии (10 часов мск) волатильность нашего рынка может быть повышенной. Особенно это актуально для тех, кто сидит с плечами. Так что будьте аккуратны.

☝️ Если вы следите за новостями по рынку, то один из лучших каналов без лишней воды этот: @shumilov_news. Сам его активно читаю и публикую там некоторые посты. Автора и основателя Павла Шумилова знаю лично. Так что подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего. А то сейчас слишком много инфошума стало, приходится фильтровать. Пока это единственный новостной канал, за которым я слежу из бесплатных.

❤️ С вас лайк — если интересны краткие выжимки важных новостей.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@investokrat

🏦 ВТБ бьется за дивиденды

✔️ Спустя почти полгода после SPO ВТБ пока оправдывает ожидания: банк заработал обещанную прибыль по МСФО за 25 год (502,1 млрд).

✔️ Не обманул и с конвертацией префов, сделав ее по оценке, близкой к рыночной.

Доверие со стороны инвесторов постепенно растет - за последние полгода акции ВТБ подорожали примерно на 13%, в то время как стоимость акций Сбера почти не изменилась. ВТБ осталось решить ключевой вопрос — что с дивидендами?

📝 Первый зампред правления Дмитрий Пьянов описал ситуацию так:

«Менеджмент ВТБ сохраняет приверженность выплате дивидендов в размере 50% от прибыли, идут консультации с ЦБ, полная ясность будет в середине апреля».

☝️ Для многих инвесторов такое поведение топ-менеджеров ВТБ является феноменом. Часто ли госкомпании отстаивают интересы миноритариев, выбивая бОльшую выплату дивидендов? Тем более, что по сравнению с тем же Сбером, где дивидендная картина ясна уже много лет, ВТБ был в этом вопросе непредсказуем - и слова там часто расходились с делом. Причина - понятна. ВТБ всегда был куда более зависим от нестабильных небанковских доходов и разовых факторов, соответственно, проигрывал в устойчивом возврате на капитал и предсказуемости.

💰 Именно поэтому Сбер оценивается в 4,2х годовых прибыли (P/E) и 0,85х капитала (P/B), а ВТБ - чуть дороже 1х годовой прибыли и 0,2х капитала.

📈 Если синий банк и дальше будет следовать своим прогнозам и выполнять обещания - в том числе по дивидендам, то потенциал роста у него может быть поинтереснее, чем у Сбера.

❗️ Рынок не учитывает индексный эффект. Суммарная доля Сбера (обычка + префы) в индексе Мосбиржи составляет 15%, а ВТБ всего около 4%. При росте капитализации последнего эта доля может продолжить расти, что увеличит вложения в акции со стороны индексных фондов, поддерживая рост котировок.

🧮 Возвращаясь к вопросу по дивидендам, ранее Андрей Костин тоже говорил о непростом диалоге с ЦБ. ВТБ явно хочет выплатить 50% прибыли, но ЦБ смущает низкая достаточность капитала Н20.0 (9,8% при минимальном пороге в 9,25%). С апреля минимальный порог вырастет до 10%, а банк пока не дотягивает. Об этом и идет разговор.

Как ВТБ планирует решать эту дилемму? По словам Пьянова, в планах менеджмента несколько больших проектов, которые позволят довести достаточность капитала до 10.3% уже к концу I квартала.

☝️ Во-первых, до 1 апреля ВТБ планирует продать с баланса около 300 млрд руб. необеспеченных розничных кредитов, что высвободит примерно 50 млрд капитала. Во-вторых, банк продолжит избавляться от непрофильных активов. И наконец, часть должна обеспечить заработанная чистая прибыль - по ожиданиям менеджмента около 150 млрд руб. в I квартале и 600–650 млрд руб. по году.

⏳ В общем, вопрос сложный и остается ждать развязки в апреле. Я считаю, что базовый сценарий — это 25% прибыли. Тогда доходность составит 11% с перспективой ее роста до 13-14% в следующем году.

🚀 Но если заплатят 50%, это вызовет позитивную реакцию в котировках. Здесь главное все взвесить.

🧮 Пройдемся по цифрам:

✔️ Чистая процентная маржа (ЧПМ) в 25 году стабильно и ежеквартально росла, проделав путь от 0,7% до 2%. В 26 году ВТБ ждет ЧПМ ~3%. Упрекнуть в излишнем оптимизме менеджмент нельзя, мы уже видим эффект разжатия ЧПМ в других банках (кредиты дешевеют медленнее депозитов).

✔️ В 26 году ВТБ ждет сохранение стоимости риска (COR) на уровне 1,1%. Это уже более дискуссионный вопрос, учитывая накопленные кредитные риски в экономике и COR 1,8% в 4 квартале 25.

✔️ Рост ROE до 21-23% с текущих 18,3% и достаточности капитала до 10,5%. Базой для улучшения показателей должно стать снижение ключевой ставки. ВТБ ждет 12% на конец года — здесь тоже без лишнего оптимизма, как у большинства макроэкономистов.

📌 Резюмируя: достаточность капитала и диалог с ЦБ - все еще зона неопределенности, но если ВТБ выплатит 2 года подряд хотя бы по 25% прибыли и обойдется без новых допэмиссий - вера рынка вернется и акции получат импульс к более долгосрочному росту. Более высокий payout станет приятным бонусом. Момент ответственный, продолжаем следить.

#VTBR #SBER #SBERP

🧪 СИБУР: новые вызовы и возможности для бизнеса

📝 В середине прошлого года мне удалось побывать на ключевом предприятии СИБУРа — «ЗапСибНефтехиме» и 14 октября сделал для вас большой обзор данного бизнеса и его основной продукции.

💼 Акции компании на рынке пока не представлены, но уже есть несколько интересных выпусков валютных облигаций, которые сам держу. Поэтому, стараюсь следить за отчетами и важными новостями по эмитенту. Сегодня разберем вышедший отчет по МСФО за 2025 год.

📈 Операционно бизнес чувствует себя уверенно. Реализация продукции выросла до 9,7 млн тонн (+1% г/г), а ключевые полимерные направления показали еще более сильную динамику: полиэтилен и полипропилен прибавил около 4%. Несмотря на непростую макросреду, спрос на базовую нефтехимию сохраняется, что поддерживает загрузку мощностей.

💰 В финансовой части все не так однозначно, 2025 год оказался сложным из-за конъюнктуры. Цены на продукцию находились под давлением, а крепкий рубль дополнительно давил на рентабельность. В результате выручка Группы снизилась до 1 049 млрд руб. (-10% г/г), EBITDA — до 370 млрд руб. (-23% г/г), а маржинальность сократилась до 35% (-5,5 п.п) при этом все равно оставшись на одном из самых высоких уровней в нефтехимии глобально.

☝️Но важно понимать, что в таких условиях работал весь сектор, это не проблема конкретного бизнеса. Объемы реализации СИБУРа, как выяснили выше, продолжают расти, а цикл рано или поздно развернется.

📈 При этом чистая прибыль немного увеличилась — до 205 млрд руб. (+4,5% г/г), во многом благодаря валютной переоценке. Показатель не рекордный, но на фоне давления на отрасль выглядит вполне уверенно.

✔️ Несмотря на пока еще слабую внешнюю конъюнктуру, инвестиционный цикл продолжается и достиг своего пика. Капзатраты выросли до 356 млрд руб., с учетом взносов в УК совместных предприятий совокупный объем инвестиций – 483 млрд руб. (в 1,5 раз больше г/г), показатель Net Debt/EBITDA вырос до 2,8x.

🧐 Ключевой фактор увеличения долговой нагрузки - инвестиции в будущий рост. Компания сейчас одновременно финансирует крупнейшие проекты развития, которые еще не начали полностью генерировать денежный поток.

✔️ ЭП-600 уже запущен, ДГП-2 и Амурский ГХК находятся на высокой стадии готовности, металлоценовый полиэтилен и «стирольная цепочка» в части механической готовности близятся к «экватору»— все это должно стать драйверами EBITDA уже в ближайшие годы. Подробнее о проектах писал в обзоре.

🧠 Параллельно компания активно вкладывается в технологическую независимость: расходы на R&D достигли 18 млрд руб., что для отрасли выглядит довольно серьезным уровнем. Но, побывав на предприятии, начинаешь понимать, почему это важно и нужно делать. Даже в условиях внешних ограничений, бизнес продолжат функционировать, замещает импортное оборудование, осваивает и тестирует новые технологические процессы, которые не уступают мировому уровню.

📌 Резюмируя, прошлый год для СИБУРа стал переходным этапом. Производственная база продолжила рост, крупные проекты близки к завершению, а результатом снижения доходов г/г стали исключительно внешние факторы. Если внешняя конъюнктура хотя бы стабилизируется, эффект новых мощностей может довольно заметно изменить финансовую картину уже в ближайшие годы.

⚖️ СИБУР мне сейчас напоминает кейс Фосагро с 2018 года, когда компания активно наращивала производство удобрений из года в год, цены на которые не росли. Но как только цикл развернулся, финансовые показатели удвоились (2021 год), а за ними утроилась и капитализация.

✔️ Так что будем следить за развитием событий.

#СИБУР

❤️ С вас лайк — с меня новые разборы и аналитика.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@investokrat

❄️ Новатэк: факты против слухов

📈 Акции Новатэка подскочили на 2,5% в ответ на новость из New York Times о подписании соглашения с американским инвестором. Речь идет о разработке газового месторождения на Аляске с использованием технологий Новатэка. Однако, пока ни одна из сторон официально не подтвердила сделку. Все на уровне слухов.

🕊 Инвесторы давно отнесли Новатэк в категорию "миркоинов", бурно реагирующих на подвижки в сторону мира. Но с каждым новым витком переговоров реакция рынка притупляется, а верующих в позитивный исход становится все меньше. Возможно они и правы, ведь окончание конфликта не означает автоматического снятия санкций.

💰 Чтобы держать акции было комфортно, желательно, чтобы бизнес генерировал интересные денежные потоки даже сейчас. А все остальное шло приятным бонусом-опционом. Поэтому, откроем МСФО за 25 год и сверим часы.

❗️Тут мы сталкиваемся с еще одной трудностью. Новатэк раскрывает отчетность в урезанном формате, поэтому точное распределение доходов в разрезе источников неизвестно. По старым данным (до начала СВО), только половина выручки поступала от продажи газа. А вторая шла от нефти, конденсата и прочих нефтепродуктов. А еще, значительная часть газа продавалась на внутреннем рынке. Сейчас из-за санкций на экспорт идет еще меньше.

📊 Выручка в 25 году снизилась на 6,5% по понятным причинам (падение цен на нефть, санкции), EBITDA на 15%. Прибыль, очищенная от разовых бумажных факторов, сократилась в 2,7 раза до 206,5 млрд руб. Что именно стало главной причиной - остается только догадываться, глядя на строку "прочие расходы".

🧐 Но скорее всего, ничего страшного там нет, так как чистый долг у Новатэка отрицательный, а чистый операционный денежный поток растет на 41% г/г! Как так вышло? Находясь под давлением, компания старается экономить на расходах. Эту мысль подтверждает гашение долга и снижение капвложений на 22%.

💰 По дивполитике, Новатэк платит 50% от прибыли. Если подходить формально, с учетом 35,5 рублей на акцию, выплаченных за 1 полугодие и убытка во 2 полугодии, оставшейся части выплат может не быть. Но я считаю такой сценарий маловероятным. Новатэк никогда не скупился на дивиденды, тем более, если позволяет свободный денежный поток, как сейчас. Более реалистичный вариант - выплата 45-50 рублей на акцию, что даст суммарно около 7% годовой доходности.

🤔 Другой вопрос, что Новатэк исторически не баловал высокой доходностью, поскольку воспринимался рынком как акция роста. Но корректно ли считать его таковым сейчас? Это дискуссионный вопрос.

💸 Снизив капекс, менеджмент нарастил свободный денежный поток более чем вдвое до 353 млрд руб. Если его весь направить на дивиденды, то доходность поднимется до ~10%.

📌 Честно говоря, меня смущает высокая (для текущих реалий) оценка. Новатэк - крепкий бизнес без долга, способный зарабатывать даже в условиях тяжелейших ограничений. Но ожидания рынка немного завышены.

#NVTK

❗️ В случае проблем с Телеграмом, подписывайтесь в MAX

❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

🔥 FIRE: свобода или иллюзия?

FIRE - американская мечта, раскрывшаяся у нас с появлением инвестиционных книг и каналов. Расшифровывается как Financial Independence Retire Early (финансовая независимость и ранняя пенсия).

Адептов движения становится все больше, вслед за ними появляются и хейтеры. Обе стороны готовы с пеной у рта отстаивать свои позиции (что регулярно происходит в чатах). Кто же прав? Попробуем разобраться непредвзято.

Не буду отрицать, на первый взгляд, идея звучит вполне заманчиво. Но в реальности сталкивается с подводными камнями и нюансами, о которых нельзя промолчать.

✔️ Жесткая экономия?

Ключ к успеху - высокая норма сбережений. Зарабатывай много, откладывай тоже много и результат не заставит себя ждать. В чем же проблема? Многие ударяются в крайность, начиная отказывать себе в базовых вещах и простых радостях. Такой путь не доводит до добра и чаще всего заканчивается нервным срывом или выгоранием.

Чтобы этого не допустить, не забываем про баланс: разумное потребление и рост доходов вместо тотальной экономии.

✔️ Неверная трактовка

Ранняя пенсия ассоциируется с отходом от дел и отдыхом. Уставший работник мечтает об этом. Но отдохнув несколько недель/месяцев, понимает: резко бросать работу в 35-40 лет (когда сил еще много, а компетенции растут) - странная идея, чуждая любопытному и активному человеку.

Финансовая независимость не означает отсутствие труда. Но она дает свободу в выборе деятельности, графика и позволяет работать для души, а не ради выживания.

✔️ Ошибка выживших

Одна из причин зарождения идеи FIRE - затяжной бычий рынок в США. Богатеть не сложно, когда простые вложения в индексный фонд обгоняют инфляцию несколько лет подряд. Но, так бывает не всегда. Длительные периоды роста сменяются кризисами и депрессиями разной протяженности. Условные 10 лет боковика могут смыть большую часть адептов FIRE даже в США.

Достичь целей можно и на стагнирующем рынке (как сейчас в России), но придется приложить больше усилий. Вам помогут знания, опыт и фундаментальный анализ. А вместо покупки и удержания индексного фонда или голубых фишек, придется включить режим активного инвестора: заняться анализом и отбором отдельных бумаг с ребалансировкой между классами активов.

✔️ Завышенные ожидания

Что будет, если каждый месяц откладывать по 10% дохода? Скорее всего, через несколько лет вы удивитесь ... как мало накопили😔. Да, математика  у каждого своя, в зависимости от уровня доходов и расходов. Но 10% - это лучше, чем ничего. Хотя, для больших целей подавляющему числу людей этого будет недостаточно, к сожалению.

Как же вырваться из колеса безнадежности? Повысить норму сбережений до 30-40%, нарастить активный доход и прокачать компетенции в рынке (для увеличения доходности инвестиций). Можно не все сразу, но постепенно двигаться в эту сторону.

✔️ Что дальше?

Представим, что цель достигнута. Что может быть не так? Возможно, вы читали отзывы самостоятельных "пенсионеров" на Смартлабе или других ресурсах. Вместо того, чтобы радоваться жизни они ... жалуются на депрессию! И этому есть объяснение. Большое количество свободного времени и разрыв социальных связей могут негативно сказаться на психике.

На достижении FIRE начинается новый этап жизни. И лучше подготовиться к нему заранее, чтобы потом не испытывать мучительного разочарования.

📌 Как видите, в концепции FIRE нет ничего плохого, если правильно ее "приготовить". Но для этого придется избавиться от иллюзий и приложить усилия. Сегодняшний пост основан на реальном опыте коллег, достигших цели и набивших шишек по пути. Буду рад, если вы сможете их избежать!

#инвестбаза

❤️ Ставьте лайк, если было полезно и интересно!

@investokrat

🏗 Как правильно сформировать капитал на недвижимости — разберём уже завтра в 17:00 МСК

Уже 26 февраля пройдёт онлайн-конференция об инвестициях с главным фокусом на инвестиционную недвижимость: пассивный доход, реальные кейсы, финмодели и стратегии привлечения капитала.

Дополнительно разберём актуальные возможности фондового рынка в 2026 году.

🎤 5 практикующих спикеров — только реальный опыт:

📌 Георгий Аведиков — «Инвестиционная недвижимость: пассивный доход или дорогая иллюзия?»

📌Дмитрий Риндевич — «HEDLAINER: новый подход к инвестициям в недвижимость и привлечению капитала»

📌 Виталий Денисов — «Инвестиции в 2026 году: какие инструменты покажут лучшую доходность»

📌 Дия — Купонный барон — «Принципы формирования инвестиционного капитала»

📌 Алексей Сорокин — «7 выводов, которые сэкономят 10 лет в инвестициях»

🔥 Уже более 500 участников — присоединяйтесь.

☝️ Как попасть на конференцию:
1️⃣ Перейти в бота
2️⃣ Подписаться на спикеров (бот подскажет)
3️⃣ Получить доступ в закрытый канал
4️⃣ 26 февраля прийти на эфир

🔗 ПРИСОЕДИНИТЬСЯ

🙌 Если вы уже с нами — увидимся завтра на конференции!