Тихие деньги: рынки и инвестиции

🎄С Новым годом! 🎄 🥂 Поздравляю всех читателей и подписчиков с наступающим Новым годом! 🥂 📈 Мой канал посвящён инвестициям, но сейчас не буду говорить о деньгах. Да, это ресурс и топливо для торговых стратегий. Деньги приходят и уходят, в среднем получается плюс – уже хорошо. 📈 🕰 Есть нечто более ценное и невосполнимое – время, которое не прибывает и часто оказывается в дефиците. 🕰 🎉 В 2026 году желаю вам сохранять гармонию: пусть баланса счёта и колебания рынка не затмевают главного — семьи, близких, друзей и, конечно, вас самих. Всех денег не заработать, пока жизнь течёт своим чередом. Цените каждый момент! 🎉 Видео создано в GigaChat с помощью Kandinsky @silenceandmoney #поздравления

Новая публикация. Решил не оставлять статистику по рынку на праздники: результаты за декабрь и 12 месяцев по разным классам активов. 👉 Декабрь прошёл относительно спокойно: ▪️Осторожно подросли акции: +3,5% в сравнении с +6% в ноябре, скромно для новогоднего ралли. ▪️Среднесрочные ОФЗ на 2 месте с результатом +2,5%. Следом идёт индекс RGBI: +2%. Дюрация не стала решающим фактором: пришлось на короткую и среднюю части кривой снижение доходностей. Очередной пример, когда доходности меняются неравномерно по срокам. ▪️Достойно выступили флоатеры ОФЗ, немного отстали корпоративные выпуски. ▪️В аутсайдерах низкорейтинговые и высокодоходные облигации: -0,5-2,2%, сказались дефолты и переживания относительно устойчивости компаний. 👉 Результаты по году: ▪️Сохранилась тройка лидеров с небольшими перестановками: высокодоходные бумаги, A и AA с результатом +30,6-32,2%. Переместился ближе к концу индекс BBB из-за дефолта МОНОПОЛии. ▪️Корпоративные облигации конкурируют с корпоративными флоатерами. Тут немного разошлись с биржей в подсчётах: отличаются состав и методика для флоатеров. ▪️Золото сохранило 6 место с результатом +26%. ▪️Плотно идут остальные облигации, индексы ключа, RUONIA и фонд LQDT: +20,6-23,7%. Не стали звездой года длинные ОФЗ: затерялись в общей массе, +22,6%. Неплохо выступили линкеры: +21,1%. ▪️В аутсайдерах американские акции, замещайки и доллар: -9,6-23,1%. 👉 Неочевидно с дальнейшей динамикой высокодоходных бумаг: у паровоза может закончиться топливо. Новая серия дефолтов добавит потерь, рынок станет ещё более осторожным в части оставшихся выпусков. Не обязательны массовые банкротства и реструктуризации: хватит 3-4 имён. Уже заметно расслоение внутри рейтинговых групп: сильные компании торгуются дороже, держатся широкими спреды аутсайдеров. 👉 Сложно назвать результат длинны ОФЗ открытием года, особенно с учётом рыночного риска: высокая дюрация предполагает бодрую реакцию на изменение доходностей => риска много, итог скромный. Получается, что скучная и скрупулёзная работа с корпоративными бумагами ничем не хуже сальто-мортале с госдлиной. Предвижу возражения, что в следующем году длинные ОФЗ себя покажут и надо использовать более продвинутый хрустальный шар для выбора момента входа. Буду рад, если наконец придут праздник и счастье на улицу ОФЗ 26238 и остальной компании. 👉 Скорее стали открытием года флоатеры: бумагам прочили фиаско на фоне снижения ставок, результат оказался конкурентным в сравнении с классикой. Остаётся помнить, что в корпоративных флоатерах присутствует и влияет на цену кредитный риск: коррекция на фоне переживаний рынка относительно состояния эмитента или отрасли – нормальное явление. 👉 Историческая доходность не гарантирует будущих результатов. Графики и таблицы в заметке. Подробнее с графиками и таблицами: Подводим итоги: краткосрочные и долгосрочные результаты активов [декабрь 2025] @silenceandmoney #облигации #акции #итогиторгов

Новая публикация. Решил загрузить себя и читателей теорией на январские праздники, заодно окончательно закрыть давний гештальт: доходность к погашению, текущая доходность, фиксация высокого купона перед снижением ставок. 👉 Доходность к погашению удобно использовать, чтобы сравнивать близкие по сроку и кредитному риску облигации с разными частотами выплаты и значениями купонов. Выше доходность к погашению – дешевле одна бумага относительно другой. 👉 Сложнее с финансовым результатом: доходность к погашению балансирует текущую стоимость облигации и будущий поток выплат, выступает в качестве ставки дисконтирования. Иногда говорят, что доходность к погашению предполагает реинвестирование купонов под ту же ставку. 👉 Получились любопытные результаты: ▪️Доходность к погашению вполне годится для оценки финансового результата безотносительно ставки реинвестирования. В общем случае больше доходность к погашению – выше результат. Остаются нюансы с будущей траекторией ставок. ▪️Выигрывает облигация с большим дисконтом при близких доходностях к погашению, если будущие ставки окажутся ниже: результат от дисконта не зависит от ставок. В такой ситуации неочевидны рекомендации зафиксировать высокую текущую доходность в ожидании низких ставок: результат окажется хуже в сравнении с аналогичной по доходности к погашению бумагой с большим дисконтом. ▪️Бумага с высокой текущей доходностью приносит больше, когда ставка реинвестирования оказывается выше доходности к погашению. Это не очень удачная ситуация для дисконтных бумаг: выше дисконта не прыгнуть, нечего реинвестировать. ▪️Удобно сравнивать результат в деньгах. Для этого необходимо выравнивать срок вложений, иначе разница будет как минимум из-за количества купонных платежей до погашения. 👉 Можно поиграть с динамикой будущих ставок, но логика не должна измениться. Меньше эффекты дисконта и высокой ставки реинвестирования для более коротких бумаг: получается экономия на спичках с точки зрения итогового результата. 👉 Для себя окончательно закрыл вопрос: доходность к погашению для бумаг с близкими сроками и кредитным риском – подходящий показатель для выбора, не вижу смысла заморачиваться с текущими доходностями и прочими упражнениями. 👉 Детали и цифры в заметке. Подробнее: Доходность к погашению и финансовый результат: когда житейская логика даёт сбой @silenceandmoney #облигации