Венчурные Инвестиции

Всем доброго дня!

📌Сегодня в 13-30 по МСК будет снижена ключевая ставка ЦБР. Я ожидаю снижения на 1%, но буду не против если ставка опустится на 2%.
📌Сейчас разные "каналы-подлизы" у ЦБР, во главе с ММI, поют дифирамбы "мудрой" монетарной политике мегарегулятора в его борьбе с инфляцией. От их вранья и неприкрытой лести уже противно.
💯Я скажу образно, что мы борясь с насекомыми или грызунами в своем хозяйстве используем специальные препараты, а не ядерную бомбу. Наш "родной" ЦБР использовал именно "ядерную бомбу", в виде повышения ключевой ставки до 21%, причем даже оправдывал свое поведение.
✍️В итоге, рост экономики заметен только Росстату, бизнес и население в шоке, а бюджет страны поимел рекордный дефицит. И все это "великолепие" в экономике благодаря руководству ЦБР.
❗️Ставку НЕОБХОДИМО снижать, причем, чем быстрее, тем лучше для всех в государстве. По факту, сейчас ЦБР исправляет свои косяки в монетарной политике, пытаясь оправдаться за содеянное.❗️

https://www.kommersant.ru/doc/8026196

Внесенный в Госдуму законопроект уточняет действие льгот для частных инвесторов при длительном владении ценными бумагами. В частности, теперь их использование в операциях репо не будет прерывать общий срок владения, что принесет инвесторам как дополнительный доход, так и налоговые послабления. Кроме того, стимулируется и владение акциями высокотехнологичных компаний. Участники рынка считают, что инициативы в первую очередь коснутся крупных инвесторов. При этом общий эффект от них будет определяться в основном рыночной конъюнктурой.

США входят в стагфляцию все более уверенно

Весьма ужасные данные по занятости и не менее ужасные данные по инфляции, причем данные по инфляции дают Пауэллу тот самый маневр в нужном направлении.

Рекордный пересмотр данных на 0.9 млн рабочих мест будет рассмотрен в октябре, когда BLS предоставит динамические показатели.

Потребительские цены выросли на 0.38% м/м в августе (худший показатель с янв.25 – 0.47%) после 0.2% в июле и 0.29% в июне, за 3м – 0.29%, 6м – 0.19%, 8м25 – 0.24% vs 0.23% за 8м24 при среднесрочной (2017-2019) и долгосрочной норме (2010-2019) на уровне 0.15%.

Базовая инфляция составила 0.35% в августе после 0.32% в июле и 0.23% в июне, за 3м – 0.3%, 6м – 0.22%, 8м25 – 0.25% vs 0.26% за 8м24 при среднесрочной норме – 0.17% и долгосрочной норме – 0.16%.

Прошу обратить внимание на отсутствие прогресса с начала года в сравнении с 2024, при этом база сравнения в сен-дек.24 достаточно низкая – 0.28% по ИПЦ и 0.27% по базовой инфляции на фоне разгона цен в 2025 (перенос издержек от пошлин начнется с сентября и будет усилен под конец года).

Если средняя инфляция будет 0.35% (вероятно, еще хуже) в конце 2025, к дек.25 ИПЦ составил 3.3% г/г, а базовый ИПЦ – 3.5% г/г.

Из чего сложилась инфляция на уровне 0.38% м/м в августе?

• Жилье и учетом обслуживания жилья (ЖКХ, мебель и товары для дома) – 0.159 п.п при среднесрочной норме 0.098 п.п;
• Транспорт (товары + услуги) обеспечили 0.156 п.п при норме 0.013 п.п;
• Продукты питания с учетом общепита внесли 0.068 п.п при норме 0.014 п.п.

Все прочие категории интегрально около нуля при норме +0.044 п.п.

За последние три месяца среднемесячный темп роста составил 0.29% и вот, какие категории обеспечили вклад в рост цен:

• Жилье – 0.132 п.п;
• Транспорт – 0.058 п.п;
• Продукты питания и общепит – 0.04 п.п;
• Медицина (товары и услуги) – 0.027 п.п при норме 0.02 п.п;
• Развлекательные товары и услуги – 0.013 п.п при норме 0.005 п.п;
• Прочие товары и услуги – 0.009 п.п при норме 0.005 п.п;
• Одежда и обувь – 0.008 п.п при норме (-0.001 п.п);
• Образование, связь и ИТ – 0.002 п.п при норме 0.001 п.п.

Полноценную декомпозицию структуры инфляции с актуальными весами и дифференциацией товарной группы можно сделать после выхода данных по PCE в конце месяца, но текущие данные позволяют судить о том, что тарифные издержки неравномерно и пока еще небыстро распределяются в товарах.

Для понимания масштаба «инфляционного выброса»: с 2006 по 2019 не было ни одного месяца с месячным ростом базовой инфляции на 0.35% или выше, сейчас это уже типичное событие.

Фоновая инфляция закрепляется на уровне 3% и выше, при этом на формирование инфляции проблемные факторы оказывают динамическое влияние с затуханием одних факторов и появлении других, не «отпуская» инфляцию от 3%.

К этому добавятся издержки от пошлин в размере от 0.9 до 1.3 п.п за год, распределенные неравномерно, но с пролонгацией на 2027, когда товарные издержки начнут перебрасываться в услуги.

Подробный разбор потенциального решения ФРС и проекции намерений будет в ближайшие дни, но Пауэлл получил то, что хотел: недостаточно ужасные данные по рынку труда, когда пока нет закрепления в виде роста безработицы и снижения рабочих мест, но одновременно с этим худшие за два года данные по инфляции, которые закрепляют ожидания переноса тарифных издержек в цены.

В рынок в терминальном маниакальном психозе, оцепенеющей эйфории и истерике принял перспективу стагфляции, удушение перспективы корпоративных прибылей и неопределенность монетарной политики (крупнейший в истории конфликт между ФРС и Белым домом), что в очередной раз показывает запущенную невменяемость участников торгов.

🇺🇸🇷🇺#санкции #россия
Бесполезная "перделка" Линдси Грэм (внесен в РФ в список террористов и экстремистов) заявил, что работает на внесением России в список стран террористов, а также о ом, что санкции против России не работают, и теперь он работает над санкциями против Китая, Индии и Бразилии

предложение внесения России в список стран террористов не получило поддержки даже при Байдене

а страшный законопроект с 500%-ыми пошлинами для любых стран, помогающим России, успешно пропал из инфополя

эксперты советуют не тратить время на чтение "жужалки" Грэма

Ранее Грэм являлся ярым противником Трампа, но после выборов, резко сменил риторику. Эксперты считают, что в администрации Трампа это все понимают, но отмечают, что Трампу пока выгодно держать "жужалку" Грэма в инфополе для инфо-давления на Россию.

США.

1970. 37-й президент США Никсон о еврейском лобби в США:

"Позвольте мне объяснить кое-что о так называемом еврейском лобби в этой стране. Они убеждены, что если вы ставите интересы Израиля на первое место, это не значит, что вы задвигаете США на второе место.

Однако, на мой взгляд, американский президент должен подходить к этому по-другому. Он всегда должен в первую очередь думать о том, что лучше для США. Он не должен давать израильтянам полный карт-бланш.

Например, с самого начала работы президентом, я решил, что у нас будут хорошие отношения с Египтом и другими соседями Израиля. Многим моим израильским друзьям это не понравилось, потому что они хотели особых отношений США исключительно и только с Израилем."

NB: Сказав это, Никсон стал единственным президентом США в истории, которого вынудили уйти в отставку. Но, это чистое совпадение.
#Израиль #Никсон

Финансовые показатели российских банков

Чистая прибыль российских банков остается на высоком уровне – 1.8 трлн в 1П25 vs 1.81 трлн в 1П24, 1.68 трлн в 1П23 и 1.2 трлн в 1П21.

За 12м прибыль достигла околорекордных 4 трлн vs 4 трлн в 2024, 3.3 трлн в 2023 и 2.37 трлн в 2021.

Как банкам удалось удерживать прибыльность, несмотря на рекордный цикл ужесточения ДКП и рост токсичных кредитов?

▪️Чистые процентные доходы достигли рекордных 3.45 трлн в 1П25 vs 3.24 трлн в 1П24, 2.74 трлн в 1П23 и 1.92 трлн в 2021.

▪️Расходы на резервы по потенциальным кредитным и инвестиционным потерям составили 0.77 трлн в 1П25 Vs 0.43 трлн в 1П24, 0.64 трлн в 1П23 и 0.16 трлн в 1П19.

▪️Чистые процентные доходы после формирования резервов: 2.71 трлн в 1П25 vs 2.46 трлн в 1П24, 1.78 трлн в 1П23 и 1.66 трлн в 1П21.

▪️Чистые комиссионные доходы составили 1.09 трлн в 1П25 vs 1 трлн в 1П24, 0.89 трлн в 1П23 и 0.71 трлн в 1П21.

▪️Интегральный финансовый результат по финансовым операциям (чистые доходы от операций с ценными бумагами, доходы от инвестиций, доходы от операций с валютой) составили 0.5 трлн в 1П25 vs 0.41 трлн в 1П24, 0.93 трлн в 1П23 и 0.22 трлн в 1П21.

▪️Совокупные чистые доходы составили 4.3 трлн в 1П25 vs 3.86 трлн в 1П24, 3.6 трлн в 1П23 и 2.59 трлн в 1П21.

Под совокупными доходами понимается: чистые процентные расходы после резервов, чистые комиссионные доходы, интегральный результат по финансовым операциям и прочие операционные доходы.

▪️Операционные расходы выросли до 2.06 трлн в 1П25 vs 1.77 трлн в 1П24, 1.45 трлн в 1П23 и 1.17 трлн в 1П21.

▪️Финансовый результат до выплаты налогов и внеоперационных и разовых расходов: 2.24 трлн в 1П25 vs 2.08 трлн в 1П24, 2.15 трлн в 1П23 и 1.42 трлн в 1П19.

Рост финансового результата на 167 млрд обусловлен ростом совокупных доходов на 449 млрд, которые были «нейтрализованы» ростом операционным расходов на 282 млрд.

При этом в структуре прироста доходов: чистые процентные доходы обеспечили 256 млрд или 57%, 98 млрд пришлось на чистые комиссионные доходы или почти 22%, а остальное на интегральный финансовый результат по инвестиционным операциям.

Какой главный вывод из финансовых результатов?

• Да, операционные расходы растут достаточно интенсивно – 16% г/г, но в полной мере компенсируются ростом доходов на всех уровнях.

• Рекордный за всю современную историю рост ставок не привел к процентным разрывам (более быстрый темп роста процентных расходов на фоне процентных доходов), срочность активов и пассивов сбалансирована, как и структура.

• Существенной деградации качества активов не выявлено, что выражается в низких расходах на формирование резервов, хотя есть признаки чрезмерно консервативных расходов на фоне кредитного портфеля и тенденции ухудшения финансового положения заемщиков. Это один из основных факторов устойчивости прибыли.

В целом, ситуация с банками остается стабильной. Пока нет никаких признаков кризиса у банков.

Зеленский опять готовится к выборам. Во всяком случае такие слухи стали циркулировать по Украине, причём запустил их открыто один из «Слуг». Малозначимый, какой-то региональный мажоритарщик, поэтому инсайдов у него нет, о чём он сразу и сообщил, однако он считает, что начались некие «процессы»:

Отсчёт пошёл на недели. Я могу ошибаться, но есть ощущение, что эта каденция ВР заканчивается и мы работаем если не последнюю, то точно предпоследнюю сессию. Уже в следующем году страна, вероятно, будет иметь новый состав парламента. И это тесно связано с вопросом завершения войны.

Далее он призывает Зеленского провести этот период перед выборами с пользой для страны, а не во внутренних дрязгах.

Ну мало ли что показалось какому-то депутаты, можно было бы и пропустить это мимо ушей, однако оказывается, что в ОП сегодня прошло заседание фракции «Слуг» с участием Зеленского и оттуда инсайдит одно из немногих украинских оппозиционных изданий «Украинская правда».

Само заседание, конечно, никто не скрывал, да и это вряд ли было возможно, но официально тема встречи такая: «обсудили ПВО, гарантии безопасности, мирный процесс и работу госслужбы во время войны». В общем формулировка совершенно ни о чём.

Забавно, что фраза «обсудили вопросы ПВО» в контексте украинской политики стала уже таким своеобразным мемом. Она совершенно дежурная, её используют в качестве обозначения «говорили о важном, но не можем рассказать о чём».

А вот с инсайдами уже интереснее. УП сообщает:
▪️На встрече было около 150 депутатов, пришли не все. Договорились про ещё одну встречу уже с 6 по 10 октября;
▪️Формат встречи был «вопрос-ответ»;
▪️Обсуждали внутренние вопросы, например, драконовский закон о PEP, а также провал с законом о НАБУ и САП;
▪️Зеленский сообщил, что «пока фронт стоит — Украина может рассчитывать на нормальные условия соглашения», однако «если ситуация на фронте ухудшится, то будут непростые решения».

Выборы на этой встрече не обсуждались, на самом деле никто не будет рассказывать всей фракции о планах на таком раннем этапе, это бы сразу слили. Показателен сам факт, что Зеленский, ранее плевавший на депутатов, вдруг решил с ними пообщаться, да ещё и не один раз, а уже через 3 недели планируется новая встреча.

Но самое интересное здесь, конечно, последний пункт. Во-первых, он в целом отражает реальность, о которой я писал в прошлом посте. Что глупо возмущаться, топать ножками и истерить от того, что Зеленский не хочет капитулировать, а украинцы поддерживают войну, если ВС РФ не демонстрируют, что в состоянии одержать убедительную победу на фронте. Во-вторых, возможно, Зеленский всё же лучше понимает реальное положение вещей, чем мне казалось.

Вероятно это не касается состояния дел «на земле» и таких нюансов, как реальные масштабы СЗЧ, комплектность бригад и так далее, но всё же он понимает, что ВСУ уже не в состоянии перейти в наступление и далее будут только отступать. А тенденция с отступлением по 5 километров в месяц может в какой-то момент измениться, когда сил не хватит, и Сырский с Драпатым придут к нему так же, как сто лет назад к Вильгельму II пришли Гинденбург и Людендорф. Может быть что-то такое уже на совещаниях и обсуждается, хотя бы в том ключе, что «фронт держится, но ресурсы не бесконечны».

Также ранее Зеленский уже высказывался, что война должна закончиться в 2025 году, но конечно же «справедливым миром». Условия справедливого мира с точки зрения Украины мы знаем, в целом это гарантии безопасности и заморозка по линии фронта, остальное опционально. Именно его украинский президент хочет добиться удерживая фронт, но похоже морально он готов и к тому, что придётся соглашаться на условия Путина, если фронт удержать не выйдет.

Впрочем пока это всё лишь предположения и слухи, которые циркулируют уже не первый раз. Это не означает, что они сейчас и ранее не имели под собой никаких оснований, я уверен, что имели. Однако были факторы, которые не позволили решиться на выборы, например, появление Залужного-политика, который почти гарантированно побеждал бы Зеленского. Может и сейчас будет так же, а война уйдёт на новый виток эскалации.

Итак у нас сегодня ключевое событие в мировых финансах - рынок готовится к снижению ставки ФРС на 0,25%.
Но трейдеры США задаются вопросом - а так ли верно решение ФРС в текущей ситуации, когда активы находятся на хаях, но на хайях находится и денежная масса и долг США.
И при этом уровень инфляции в 2 раза выше чем таргет ФРС 🤔 ?
И главный вопрос сможет ли ФРС остаться независимым ? Трамп выступает главным критиком Пауэлла, но я уже как-то писал - решает не глава Центрального банка, а Совет Директоров ( СД ), где директора люди независимые. И решения обсуждаются коллегиально.

Я думаю, что на рынке будет волатильность и фиксация по факту решения ФРС. Даже если будет снижение на 0,25%, то комментарий и прогноз будут жесткими для рынка.
Да и даже если будет положительно - фикс на факте.
Ситуация весьма похожа на нашу с СД Банка России в пятницу.
Напомню, что рынок США у нас представлен на срочном рынке Московской биржи.

Подписаться на @userTrader3

🔥🇷🇺#инфляция #россия #отчетность
ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ НА 15 СЕНТЯБРЯ СНИЗИЛАСЬ ДО 8,1% С 8,16% НА 8 СЕНТЯБРЯ

РОСТ ЦЕН В РФ С 9 ПО 15 СЕНТЯБРЯ ЗАМЕДЛИЛСЯ ДО 0,04% С 0,10% НЕДЕЛЕЙ РАНЕЕ

— РОССТАТ