Invest.Lawyer

Автоматическая конвертация депозитарных расписок 2.0: расписки каких эмитентов будут расконвертированы? 9 июня 2025г. стартовал второй раунд автоматической конвертации депозитарных расписок на акции российских эмитентов. Напомню, что он коснется только тех расписок, которые учитываются на счетах инвесторов, открытых в российских депозитариях. Подробно о процедуре конвертации писала тут. Самый насущный вопрос, который волновал инвесторов: какие же расписки попадут во второй раунд автоматической конвертации. В связи с истечением сроков направления эмитентами уведомлений о запуске процедуры автоматической конвертации, можно констатировать, что во второй раунд попали депозитарные расписки следующих эмитентов: 1️⃣МКПАО «ЭН+ ГРУП» (US29355E1091, US29355E2081) 2️⃣ПАО «Северсталь» (US8181503025/US8181501045) 3️⃣ПАО "Акционерная финансовая корпорация "Система" (US48122U2042, US48122U1051) 4️⃣ПАО Сбербанк (US80585Y3080, US80585Y4070) 5️⃣ПАО «МТС» (US6074091090) 6️⃣ПАО «Федеральная гидрогенерирующая компания — РусГидро» (US7821835037, US7821834048) 7️⃣ПАО «Газпром» (US3682872078,US3682871088) 8️⃣ПАО «РОСТЕЛЕКОМ» (US7785291078) 9️⃣ПАО «Интер РАО» (US45835N2045, US45835N1054) 🔟ПАО "Горно-металлургическая компания "Норильский никель" (US55315J1025) 1️⃣1️⃣ПАО "Приморское морское пароходство" (US7416251079) 1️⃣2️⃣ПАО «Лукойл» (US69343P1057, US69343P2048) 1️⃣3️⃣ПАО "ЭЛ5-Энерго" (US29268L1098) 1️⃣4️⃣ПАО «Группа ЛСР» (US50218G2066, US50218G1076) 1️⃣5️⃣ПАО "Полюс" (US73181P1021, US73181M1099, US73181M1172) 1️⃣6️⃣ПАО "Газпром Нефть" (US36829G1076) 1️⃣7️⃣ПАО "Аэрофлот – российские авиалинии" (US69343R3093, US69343R2004, US69343R1014) 1️⃣8️⃣ПАО «Акрон» (US00501T1007, US00501T2096) Во второй раунд автоматической конвертации НЕ ПОПАЛИ депозитарные расписки следующих эмитентов: ✖️ПАО "Новолипецкий металлургический комбинат" (US67011E2046, US67011E1055) ✖️ПАО «НК «Роснефть» (US67812M1080, US67812M2070) ✖️ПАО «Мечел» (US5838405091, US5838407071, US5838406081) Примечательно, что эти эмитенты сначала направили уведомления о запуске процедуры автоматической конвертации, но позднее отозвали их. Напомню, что инвесторам никакие действия предпринимать не надо. Процедура полностью автоматическая. С ваших счетов спишут расписки и зачислят акции. После зачисления акции могут быть обособлены. Подробно о нюансах писала тут. @Invest_Lawyer

❓Прекратит ли бельгийское Казначейство прием заявок на разблокировку активов? Если кратко, то правда заключается в том, что ответа на этот вопрос никто не знает. Не хотела писать этот пост, потому что не люблю брать за базу не твердые факты, а слухи и дискуссии. Но меня уже столько подписчиков спросило, что я думаю по этому поводу, что проще, наверное, один раз написать пост. Контекст На прошлой неделе один из санкционных тг-каналов опубликовал информацию о том, что

бельгийский регулятор не будет рассматривать заявления о разморозке активов, поданные после 31.12.2025

Эту хайповую по всех отношениях новость быстро подхватили СМИ и другие телеграм-каналы, не озаботившись надлежащим факт-чекингом. Что произошло на самом деле? Казначейство Бельгии провело встречу с бельгийскими юристами, в рамках которой обсуждались вопросы разблокировки активов. В рамках данной встречи регулятор озвучил инициативу о прекращении приема заявок, поступившую от Еврокомиссии, которую участники встречи обсудили. Никаких решений по итогам встречи регулятором принято не было, поэтому все утверждения о том, что в конце года наступит дедлайн, преждевременны. Дедлайн может наступить раньше, а может не наступить вообще. Мое мнение: Вот уже 3 года ЕС ведет дискуссии о конфискации заблокированных российских активов. Дальше многочисленных обсуждений эта тема не сдвинулась. На это есть 2 причины: 1️⃣Сказать проще, чем сделать. Чтобы конфисковать активы нужна юридическая база. Ее как не было, так и нет. 2️⃣Конфискация активов будет иметь существенные негативные юридическиt и экономические последствия. Это мощный стоп-фактор. На мой взгляд, дискуссии о прекращении приема заявок на разблокировку тоже рискуют так и остаться только дискуссиями, потому что: ✔️нужна юридическая база, которой сейчас нет ✔️бельгийские юристы хорошо зарабатывают на разблокировке замороженных активов и будут лоббировать дальнейший прием регулятором заявок на выдачу индивидуальных лицензий Даже если такое решение будет принято, принимая во внимание, что оно касается возможного ограничения/лишения права собственности большого количества частных инвесторов, информацию о принятом решении Казначейство должно будет заблаговременно официально опубликовать. @Invest_Lawyer

"Уйти нельзя остаться" // Поможет ли новый Указ Президента вернуть нерезидентов на российский финансовый рынок? Вчера Президент РФ подписал указ, который призван стимулировать возврат иностранных инвестиций на российский финансовый рынок. Если кратко суммировать, то иностранным инвесторам предлагается завести в РФ из-за рубежа новые деньги и проинвестировать их на бирже. В обмен они получают гарантии "неприкосновенности" этих средств: никаких счетов типа С, никакого обособления бумаг и прочих ограничений, ранее установленных антисанкционными указами прошлых лет. Инвестиции в любой момент можно снова трансформировать в деньги и беспрепятственно вывести обратно за рубеж. Варианты организации схемы инвестирования ✔️недружественный нерезидент открывает счет непосредственном у российского профучастника ✔️недружественный нерезидент открывает счет у дружественного профучастника, который в свою очередь открывает счет у российского профучастника ✔️дружественный нерезидент открывает счет у иностранного профучастника, который в свою очередь открывает счет у российского профучастника Учитывая, что подавляющее большинство российских профучастников, обе биржи и их расчетные депозитарии находятся под санкциями, причем в первую очередь в SDN List, я слабо себе представляю реалистичность сценария схемы с прямым счетом недруга у российского брокера. А вот схема "недруг под зонтиком друга" широко и активно используется на практике и по сути получила свою легализацию. Механизм инвестирования "новых денег" Российский профучастник открывает нерезиденту новый тип счета - счет типа "Ин". На этот счет из-за рубежа (со счетов, открытых в иностранных банках или иных организациях финансового рынка, расположенных за пределами РФ), или с другого счета типа "Ин" в РФ могут быть зачислены рубли либо иностранная валюта для целей дальнейшего инвестирования на бирже. ❗️ Перевести на счет типа "Ин" деньги со счетов типа С и обычных банковских счетов нельзя. Перевести на счет типа "Ин" бумаги со счетов депо типа С или обычных тоже нельзя. ❌Снятие наличных со счетов типа "Ин" запрещено. В какие инструменты можно инвестировать "новые деньги"? ✅российские акции ✅ОФЗ ✅российские облигаций с обязательным централизованным хранением в российском депозитарии ✅инвестиционные паи российских ПИФов Перечень разрешенных операций с "новыми деньгами" ✔️покупка российских ценных бумаг при их первичном размещении ✔️покупка российских ценных бумаг на бирже в стакане ✔️продажа на бирже в стакане ранее купленных в стакане или на первичном размещении российских ценных бумаг ✔️ размещение в российском банке "новых денег" на депозит ✔️приобретение на бирже в стакане срочных контрактов ✔️совершение конверсионных операций По всем купленным бумагам иностранный инвестор будет получать на счет типа "Ин" все причитающиеся ему как владельцу выплаты по ценным бумагам. Что дальше? Для полноценной реализации нового механизма инвестирования нерезидентами "новых денег" требуется, чтобы Банк России: 1️⃣определил режим счета типа "Ин" для каждого вида такого счета, а также перечень разрешенных операций по таким счетам 2️⃣установил требования к деятельности банков и профучастников, которые будут открывать нерезидентам счета типа "Ин" и оказывать соответствующие услуги по инвестированию в российские ценные бумаги Дополнительно Мосбиржа и СПБ должны дать апдейты по степени своей готовности обеспечить возможность регистрации таких клиентов на бирже и в целом обеспечить реализацию нового механизма инвестирования. Дополнительное время для настройки своих систем понадобится и самим брокерам. Время покажет, но я не думаю, что, с учетом существующего риска вторичных санкций в силу нахождения под санкциями подавляющего большинства участников процесса, а также самих эмитентов, мы увидим колоссальные объем новых инвестиций. Хотя, как показал опыт реализации Указа № 844 (обмен заблокированных ценных бумаг в пределах 100 000 руб.), смельчаки наверняка найдутся, вопрос в том, насколько много их будет. @Invest_Lawyer

💸 Ждать ли инвесторам новых раундов выплат по замороженным активам? Это один из самых частых вопросов, который мне задают подписчики. Правда заключается в том, что скорого возобновления выплат на горизонте не наблюдается. Для того, чтобы выплаты возобновились, требуется внесение изменений в действующий Указ Президента N 665. Напомню, что сейчас там четко определен период, за который инвесторы должны получить выплаты по замороженным на счетах НРД в Евроклире и Клирстриме бумагам. Более того, я считаю, что принятие этих поправок до момента исполнения НРД обязательств перед всеми очередями инвесторов, установленными Указом, было бы несправедливостью по отношению к тем, кто свои выплаты ещё не получил и продолжает их ожидать, потому что выплаты инвесторам из 1 - 3 очередей за новый период ещё больше отсрочат сроки получения выплат инвесторам из 4 и 5 очередей. Таким образом, для внесения поправок в Указ необходимо: 1️⃣ Дождаться момента анонсирования НРД полного исполнения обязательств в рамках Указа 665 перед всеми очередями 2️⃣ Оценить объем замороженных выплат за новый период и соотнести его с объемами выплат по евробондам Минфина Рассмотрим обе составляющие последовательно. Когда ждать анонса от НРД? НРД официально не раскрывает сроки, когда он исполнит перед инвесторами все свои обязательства по Указу. Не раскрывает он эту информацию, во-первых, потому что у него нет такой обязанности, а, вторых, потому что доподлинно, на мой взгляд, он сам этого не знает. Напомню, что инвесторы получают выплаты по замороженным бумагам за счет выплат по евробондам Минфина, которые причитаются владельцам евробондов, которые учитывают их в западном периметре. Если такой владелец по какой-либо причине не получил в РФ причитающуюся ему выплату по евробондам, то эта сумма отправляется на выплаты инвесторам, чьи активы заблокированы Евроклиром и Клирстримом, а владельцу евробондов Минфина предлагается попытаться получить свою выплату с заблокированного счета НРД в Евроклире или Клирстриме. НРД не знает заранее, какая сумма у него останется после того, как владельцы евробондов в западном периметре подадут заявления на выплаты в РФ, сколько из них не подадут заявления или получат отказы. Поэтому все расчеты можно делать очень приблизительно. Математика и механика процесса говорят нам о том, что одних только купонных выплат для скорого окончания исполнения обязательств перед всеми очередями недостаточно. Существенно ускоряют процесс выплаты тела евробондов. Аналитики подсчитали, что есть два сценария развития событий: Позитивный сценарий В следующем году будет гаситься большой выпуск России 26й. В теории его может хватить. Негативный сценарий В 2028г. будет гасится большой выпуск России 28й. Его по подсчётам с учётом тех сумм, которые уже будут выплачены к тому моменту, должно хватить для финализации выплат в рамках действующей редакции Указа 665 всем очередям. Ещё раз подчеркну, что подсчёты условные, так как сумма неисполненных обязательств не раскрывается. А хватит ли денег на новые выплаты, если Указ изменят? Банк России в начале лета направлял депозитариям запрос и собирал информацию об объеме замороженных выплат, которые были выплачены эмитентами бумаг после 8 сентября 2023г. Это может являться косвенным показателем того факта, что ЦБ изучает возможность возобновления выплат и анализирует на какой период его можно было бы продлить. Если действие Указа распространят на новый период, можно быть уверенным, что ЦБ убедился, что денег точно хватит. Моё мнение: Механизм выплат, предусмотренный Указом 665, показал свою эффективность и является реально работающим инструментом разблокировки активов. Я довольно высоко оцениваю перспективы распространения действия этого механизма на новый период. Однако ещё раз повторю, что сначала необходимо дождаться завершения выплат в рамках текущего периода, установленного Указом. @Invest_Lawyer

💱 Автоматический обмен финансовой информацией: ФНС готовится внести изменения в Перечень стран ФНС опубликовала проект приказа, который обновляет перечень государств и территорий — участников автоматического обмена финансовой информацией. ➕К обмену финансовой информацией с РФ планируют присоединиться: 🇰🇪 Кения 🇲🇳 Монголия 🇵🇬 Папуа — Новая Гвинея 🇸🇳 Сенегал 🇹🇹 Тринидад и Тобаго После попадания страны в Перечень информацию о зарубежных счетах и доходах россиян в этих странах ФНС будет получать в автоматическом режиме. ➖Перестанут обмениваться финансовой информацией с РФ: 🇧🇲 Бермуды 🇻🇬 Британские Виргинские острова 🇬🇮 Гибралтар 🇹🇨 Острова Тёркс и Кайкос После исключения стран их Перечня автоматический обмен данными прекращается и ФНС перестанет получать оттуда данные о счетах и доходах россиян. @Invest_Lawyer

⬜️⬜️⬜️ Друзья, сегодня в 17:00 мск я стану гостем программы "Инвестиционный час" на Радио РБК. Вместе с ведущим программы Дмитрием Полянским мы обсудим все актуальные новости и тренды в разблокировке активов. Будет интересно, подключайтесь! 💱 Ссылка на прямой эфир @Invest_Lawyer

Друзья, как и обещала, публикую запись эфира программы Инвестиционный час на Радио РБК с моим участием