Галицкий предупреждает

Нужны ли инвестору такие эмитенты❓

💡 На бирже засветился новый эмитент, который хочет вас поиметь, однозначно. Контора «ФДВ Факторинг» планирует размещаться и вот, что надо знать инвестору о ней:

Факторинг – это выкуп за ваши деньги просроченной дебиторской задолженности у одних и выбивание её с других. При такой схеме все в выигрыше, кроме бедного частного инвестора.

🔸Контора, по имеющимся данным, 2024 года рождения. За этот год контора имеет упрощённый отчёт. Квартальной отчётности за 2025 год отчётности нет.

🔸Из имеющегося отчёта видно, что контора не имеет выручки, а живёт за счёт «Прочих доходов», которые всего лишь на 50% превышают «Проценты к уплате»

🔸Ресурсная база конторы составляет почти 80 млн и практически вся находится в финансовых вложениях, которые и сгенерировали за 2024 год 13 млн прочих доходов.

🔸И всё бы ничего, да вот только все деньги, за исключением 10 тыс уставного капитала и 3.2 млн заработанных за год - заёмные. И не просто заёмные, а занятые в краткосрок, то есть до 1 года, а это значит…

🔸А это значит, что конторе надо вернуть 76 млн рублей и не просто вернуть, а вернуть прямо сейчас. Не знаю сколько контора собирается занять, но предполагаю, что в районе 100 млн рублей.

⚠️Познакомившись с новым эмитентом, надеюсь, что вы сделаете правильные выводы.

Желаю всем бездефолтных инвестиций

P.S.
Из-за отсутствия финансовой отчётности и младенческого возраста, контора в базу ЛИСП не добавлена.

📈 Контора проанализирована с помощью ЛИСП

Если вы держите облигации или планируете инвестировать
📱 подпишитесь 👍 на канал «Галицкий предупреждает»

💅 Роделен: Лучше ли других?

ℹ️ АО «Лизинговая компания «Роделен» работает на рынке лизинга с 2007 года. Компания работает с юридическими лицами по всей России и предоставляет в лизинг различные виды оборудования и недвижимость.
ИНН — 7813379412

Так контора говорит о себе, а что на самом деле...

📊 Финансовое состояние на конец II кв. 2025 года:
🟢 Выручка: 637.5 млн рублей
🟢 Чистая прибыль: 58.7 млн рублей
🟢 Общая задолженность: 5 993.9 млн рублей, из них 667.6 млн рублей — срочные

📈 Финансовые показатели:
🔸Проведённый финансовый анализ АО "ЛК Роделен" за II квартал 2025 г., показал следующие инвестиционные характеристики компании:
🟠 Статистическая вероятность банкротства: 4.4%
🔴 Ликвидность: недостаточная
🔴 Закредитованность: 8.76
🟢 Уровень Эффективности Бизнеса: 35
🟢 Уровень КредитоСпособности: 79
🔴 Уровень Инвестиционного Риска: 3.13
🟢 Чистая прибыль: положительная
🟢 Деятельность компании: не финансовая

⚠️ Инвестиционный риск:
ЛИСП рейтинг: rlBBB- → средний
СТРЕСС рейтинг: rlBBB- → средний

🎯 Экспертное заключение:

АО «ЛК Роделен» — компания среднего инвестиционного риска на 01.07.2025 года.

🔸Финансовое состояние и финансовая устойчивость удовлетворительные, однако конторе не хватает свободных денег и у неё есть проблемы с ликвидностью.

🔸Динамика финансового состояния с заявкой стабилизации на достигнутом уровне. Динамика чистой прибыли восходящая, но учитывая её объёмы относительно заёмного капитала, её темпы роста недостаточные, чтобы компания когда-нибудь смогла погасить взятые на себя обязательства.

🔸Контора максимально закредитованная, неликвидная. Перспективы погашения долгосрочного долга по итогам года — 25–30 лет. Ликвидность может быть обеспечена только дебиторской задолженностью.

🔸Однако, контора не придерживается рекомендаций Минфина в письме от 27.11.2015 г. № 07-04-09/68222 и «проблемную» дебиторку не отражает во внеоборотных активах, что сильно поднимает надёжность конторы в глазах инвесторов.

🔸Можно конечно предположить, что вся дебиторка конторы «хорошая», но... Так как операционный денежный поток отрицательный, а проценты к уплате превышают прибыль от продаж, то в «хорошести» дебиторской задолженности стоит усомниться и принять правильное инвестиционное решение.

🔸У каждого оно своё, но моё решение — найти контору получше. Но я жёсткий консерватор, а дерзкие парни, вполне, могут поступить по-своему.

Вывод:
🔸АО «ЛК Роделен» на конец II квартала 2025 года демонстрирует средний уровень инвестиционного риска, характеризуется значительной закредитованностью, частичной ликвидностью и низкой эффективностью бизнеса.

🔸Несмотря на положительную чистую прибыль, компания испытывает трудности с ликвидностью и имеет высокую долговую нагрузку, что требует внимательного подхода со стороны инвесторов в облигации.

📈 Контора проанализирована с помощью ЛИСП

Если вы держите облигации или планируете инвестировать
📱 подпишитесь 👍 на канал «Галицкий предупреждает»

🛴 Куда кикшерит ВУШ?

ℹ️ ООО «ВУШ» — лидер кикшеринга в России, прошел путь от стартапа до лидера за 5 лет. Компания сохраняет предпринимательский дух, движима технологиями и желанием развивать городскую микромобильность. масштабирует разработку и глобальное обновление шеринговой платформы Whoosh. Помимо России, компания запустила сервис в Беларуси и Казахстане.
ИНН — 9717068640

Так контора говорит о себе, а что на самом деле...

📊 Финансовое состояние на II квартал 2025 года:
🟢 Выручка: 4 385.9 млн рублей
🔴 Чистая прибыль: -3 007.4 млн рублей
🟠 Общая задолженность: 16 717.9 млн рублей, из них 945.3 млн — срочные

📈 Финансовые показатели:
🔸Проведённый финансовый анализ ООО "ВУШ" за II квартал 2025 г., показал следующие инвестиционные характеристики компании:

🟠Статистическая вероятность банкротства: 4.4%
🟢 Ликвидность: достаточная
🔴 Закредитованность: 81.92
🔴 Уровень Эффективности Бизнеса: 0
🔴 Уровень КредитоСпособности: 37
🔴 Уровень Инвестиционного Риска: 3.11
🔴 Чистая прибыль: отрицательная
🟢 Деятельность компании: не финансовая

⚠️ Инвестиционный риск:
ЛИСП рейтинг: rlBBB- → средний
СТРЕСС рейтинг: rlBBB- → средний

🎯 Экспертное заключение:

ООО «ВУШ» - компания среднего инвестиционного риска на 01.07.2025 года.

🔸Финансовое состояние и финансовая устойчивость удовлетворительные, но конторе сильно не хватает свободных денег и тому есть несколько причин.

🔸Во-первых, контора в отчётном периоде убыточная. Операционная деятельность не приносит прибыли.

🔸Во-вторых, контора закредитованная. Свой капитал в 82 раза меньше заёмного. Проценты по платежам превышают прибыль от продаж.

🔸У конторы есть денежный резерв, но он сократился за полгода на 38%, а это значит, что он не резиновый и не пополняемый, а значит он быстро кончится, если всё так плохо и дальше пойдёт.

🔸А дальше наверняка будет хуже, так как структура капитала неудовлетворительная. Бизнес полностью зависим от заёмных денег и не генерирует достаточный денежный поток.

🔸Контора не способна зарабатывать и её пора банкротить. Кончину конторы могут отодвинуть только новые займы, но пузырь уже так сильно надут, что каждый новый заём может оказаться последним.

🔸И самое главное забыл - контора сократила собственный капитал с 3 млрд до 87 млн рублей. Сами понимаете, не от хорошей жизни.

🔸Кроме того, в июле у конторы погашение и сделать самостоятельно это она не сможет.

❗️Ждём контору на размещении и скорее всего 2 раза, но обходим её стороной, как чёрт ладан.

✍️ Вывод:
🔸Финансовое состояние ООО «ВУШ» по итогам II квартала 2025 года характеризуется значительной убыточностью, высокой закредитованностью и крайне низким уровнем собственного капитала.

🔸Несмотря на достаточную ликвидность, компания демонстрирует неспособность генерировать прибыль и устойчивый денежный поток, оставаясь зависимой от привлечения новых заёмных средств.

📈 Контора проанализирована с помощью ЛИСП

Если вы держите облигации или планируете инвестировать
📱 подпишитесь 👍 на канал «Галицкий предупреждает»

🚜 Какое будущее у российского лизинга?

🔸Ещё год-два назад меня троллили в комментах за то, что я не умею анализировать лизинговые компании и всё, что я делаю – полная лажа. Сейчас, когда очевидно всем, что с российским лизингом что-то не так, число подобных комментов сократилось до нуля.

🔸Пришёл 2025-й, а за ним и 2026-й с ростом НДС и это бьёт по лизингу. Давайте разберёмся, в какой промежуточной ж… российский лизинг и где он окажется позже, если не исправит ситуацию.

🔸А 60% лизинговых контор ничего уже не смогут сделать. Они заложники тех займов, которых набрали по самое небалуй. Нужны факты? Пожалуйста.

ФАКТЫ
🔸Многие лизинговые компании финансируют свою деятельность за счёт облигационных займов. До 2022 года это было приемлемо, но дальше конторы вынуждены были увеличивать премию за риск и облигационный заём стал уже не таким дешёвым, как был до 2022 года.

🔸При этом рентабельность активов (ROA) у лизинговых компаний редко превышает 1–3%, а рентабельность капитала (ROE) — 5–10%, что делает модель крайне чувствительной к ставкам и качеству портфеля, а покрытие долга (ICR) у многих компаний находится вблизи 1.0, что означает минимальный запас прочности.

ПРИМЕР
1️⃣ ТАЛК лизинг – ROA – 0.6%, ROE – 2.9, ICR – 1.13 (кстати, у них скоро размещение и не потому, что им надо развиваться, а потому, что у них 85% активов в дебиторке и прибыль от продаж едва покрывает проценты по долгам. Им нечем погашать грядущий выпуск)

Справка

Дебиторская задолженность в лизинге – это меньше про деньги и больше про обещания её погасить вовремя.

2️⃣ ТЕХНО лизинг - ROA – 0.6%, ROE – 6.7, ICR – 0 (контора убыточная, а ей скоро погашать выпуск. Если ещё не занимала, то ждите размещения совсем скоро)

3️⃣ ПИОНЕР лизинг - ROA – 0.4%, ROE – 4.4, ICR – 1.1 (пока погашений не предвидится, но занимать будут. С такой бизнес-моделью у них нет другого выбора)

❗️Возьмите ЛИСП и проверьте весь лизинг, мало кто имеет устойчивую бизнес-модель.

🔸Что объединяет эти компании – это убыточная операционная деятельность. Конторы покрывают убытки от лизинга за счёт участия в других бизнесах имея другие доходы.

ВЫВОД
🔸Многие лизинговые компании работают в режиме «перекатывания» долга, особенно если их лизинговые контракты не генерируют достаточный денежный поток для погашения долгов. А они не генерируют (см. Операционный денежный поток в ЛИСП).

🔸Инвестор в облигации лизинговых контор должен учитывать, что при рентабельности (ROA) уже 2–3% и росте стоимости заёмного капитала модель лизинговой компании становится неустойчивой, если она не может наращивать маржу или сокращать издержки.

🔸Рассматриваемые в рамках статьи конторы этого сделать не смогут, так как завязаны на компаниях МСП, а малый бизнес, за последних 2 года, посыпался. Именно по этой причине и в лизинге стало всё плохо.

ИТОГ
🔸Рано или поздно долговая нагрузка неустойчивых лизинговых контор достигнет критической массы, после которой даже небольшой шок (изменение ставок, рост НДС, банкротство ключевых клиентов и т. п.) приведёт к неплатёжеспособности эмитента.

⚠️ Инвестируйте в контору только после анализа. «А вдруг» - в инвестициях не работает.

Если вы держите облигации или планируете инвестировать
📱 подпишитесь 👍 на канал «Галицкий предупреждает»

💣 В мутном омуте Балтийский лизинг водится

ℹ️ ООО «Балтийский Лизинг» — первая лизинговая компания России получила лицензию №0001 Министерства экономического развития РФ в 1996 году, Компания финансирует сделки с автотранспортом, спецтехникой, оборудованием и недвижимостью.
ИНН — 7826705374

Так контора говорит о себе, а что на самом деле...

📊 Финансовое состояние на конец II кв. 2025 года:

🟢Выручка: 22 591.0 млн рублей
🟢Чистая прибыль: 2 103.0 млн рублей
🔴Общая задолженность: 171 786.9 млн рублей, из них 10 805.1 млн — срочные

📈 Финансовые показатели:
🔸Проведённый финансовый анализ ООО «Балтийский Лизинг» за II квартал 2025 г., показал следующие инвестиционные характеристики компании:

🔴 Статистическая вероятность банкротства: 53.3%
🔴 Ликвидность: недостаточная
🔴 Закредитованность: 7.27
🔴 Уровень Эффективности Бизнеса: низкий
🔴 Уровень КредитоСпособности: низкий
🔴 Уровень Инвестиционного Риска: высокий
🟢 Деятельность компании: не финансовая

⚠️ Инвестиционный риск:
ЛИСП рейтинг: rlB- → высокий
СТРЕСС рейтинг: rlC → высокий

🎯 Экспертное заключение:

ООО «Балтийский Лизинг» - компания высокого инвестиционного риска на 01.07.2025 года.

🔸Финансовое состояние минимально допустимого уровня. Финансовая устойчивость неудовлетворительная. Конторе сильно не хватает денег и она очень сильно хочет их у вас взять. Давать или не давать?

🔸Динамика финансового состояния стабильно топчется ближе к плинтусу. Динамика чистой прибыли восходящая, но... С учётом высокой долговой нагрузки, у контры ничего не остаётся, хотя она это тщательно скрывает.

🔸Закредитованность конторы 7 к 1, то есть долг превышает собственные средства в 7 раз. Период погашения этого долга, в разные периоды времени, составляет от 20 до 40 лет. А это значит, что погашение любого выпуска возможно только за счёт нового размещения.

🔸Контора не ликвидная, несмотря на то, что на счетах есть приличная сумма. Однако, краткосрочные обязательства сводят её на нет. В отчётном периоде финансовый денежный поток отрицательный, а это значит, что отдавать конторе пришлось больше, чем она заработала.

🔸Но это не самое плохое, самое плохое - это огромное желание конторы ввести инвесторов в заблуждение, так как при огромном, 76 млрд облигационном долге, в графе "проценты к уплате" у конторы прописан ноль.

🔸Куда контора прописала свои обязательства по долгам я не знаю, но точно могу сказать, что контора мутная, отчётность не прозрачная, а в мутном омуте, мы знаем, черти водятся. Не знаю как вы, но у меня контора в чёрном списке.

📈 Контора проанализирована с помощью ЛИСП

Если вы держите облигации или планируете инвестировать
📱 подпишитесь 👍 на канал «Галицкий предупреждает»

🆕 Новая контора на фондовом рынке

Пользователям ЛИCП.

В базу ЛИСП добавлены 2 конторы. Одна, которую я пропустил по недосмотру, вторая дебютант.

1. АО "Федеральная пассажирская компания" - старичок
2. АО "Открытые Технологии 98" - новичок

Обновите данные, чтобы конторы добавились в скринер

✈️ Куда летит Аэрофьюэлз?

ℹ️ АО «Аэрофьюэлз» — крупнейший оператор аэропортовых ТЗК в России, владеет 28 ТЗК и оказывает услуги в 30 аэропортах. За рубежом «Аэрофьюэлз» организует авиатопливообеспечение в 150 странах, имеет более 100 клиентов-авиакомпаний.
ИНН — 7714216826

Так контора говорит о себе, а что на самом деле...

📊 Финансовое состояние на II квартал 2025 года:

🟢Выручка: 1 688.7 млн рублей
🔴Чистая прибыль: -117.7 млн рублей
🔴Общая задолженность: 6 607.2 млн рублей, из них 1 741.5 млн — срочные

📈 Финансовые показатели:
🔸Проведённый финансовый анализ АО "Аэрофьюэлз" за II квартал 2025 г., показал следующие инвестиционные характеристики компании:

🔴 Статистическая вероятность банкротства: 53.3%
🔴 Ликвидность: недостаточная
🔴 Закредитованность: 13.46
🔴 Уровень Эффективности Бизнеса: 0
🔴 Уровень КредитоСпособности: 11
🔴 Уровень Инвестиционного Риска: 0.66
🔴 Чистая прибыль: отрицательная
🟢 Деятельность компании: не финансовая

❗️ ЛИСП-рейтинг: rlD → максимальный риск

🎯 Экспертное заключение:

АО «Аэрофьюэлз» - компания максимального инвестиционного риска на 01.07.2025 года.

🔸Финансовое состояние и финансовая устойчивость критические. Динамика финансового состояния нисходящая у плинтуса. Динамика чистой прибыли нестабильная. Контора убыточная и неперспективная.

🔸Выживаемость только за счёт рефинансирования. Закредитованность максимальная. На 1 собственный рубль приходится 13.5 рублей заёмных денег.

🔸Ликвидность ничем не обеспечена, даже если реализовать все имеющиеся оборотные активы компании, не хватит ещё 600 млн, чтобы закрыть хотя бы кредиторскую задолженность. Я уже молчу про 4.6 млрд, которые контора заняла у инвесторов.

🔸Вернуть эти деньги она не сможет, поэтому будет всегда занимать пока не дефолтнёт, а она дефолтнёт, хотя бы потому, что собственная операционная деятельность прибыли не приносит.

🔸Контора выживает только за счёт процентов к получению с выданных займов. Контора полностью зависима от заёмных денег и инвестировать в неё не порекомендую даже врагу.

✍️ Вывод:

Финансовое состояние АО «Аэрофьюэлз» на июль 2025 года критическое: высокая закредитованность, отрицательная прибыль, недостаточная ликвидность и максимальный инвестиционный риск.

📈 Контора проанализирована с помощью ЛИСП

Если вы держите облигации или планируете инвестировать
📱 подпишитесь 👍 на канал «Галицкий предупреждает»