TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍

📊 ИT-сектор остается ключевым драйвером для роста российской экономики 👆 Такое мнение высказал управляющий директор, начальник управления M&A Совкомбанка, на XV Российском M&A Конгрессе Александр Венгранович. По его словам Венграновича, инвестиционная привлекательность технологических компаний основана на трех факторах: 1) ускоренное импортозамещение, позволившее компаниям быстро нарастить капитализацию 2) финансовая устойчивость сектора с низкой долговой нагрузкой и высокими темпами роста 3) государственная поддержка через налоговые льготы и меры стимулирования спроса 👉 По его мнению, инвесторы готовы платить премию за активы IT-сектора благодаря их доходному потенциалу. Упрощение процедур и снижение барьеров выхода на IPO дополнительно расширило инвестиционные возможности в этом сегменте. Кстати говоря, Совкомбанк активно участвует в организации сделок в IT-секторе. Уже несколько компаний готовятся к весенним IPO, а на осень запланировано более десяти размещений. Однако текущая высокая ставка и волатильность заставляют некоторых эмитентов откладывать выход, ожидая более благоприятных условий. Тем не менее, по его мнению, именно IT-компании с их устойчивыми бизнес-моделями, низкой капиталоемкостью и высокими темпами роста остаются наиболее привлекательными для публичных размещений. «Мы ожидаем, что первые успешные IPO 2025 года появятся именно в этом секторе», - заключил Венгранович. 📈📉 Прогнозы и вызовы для IT-сектора: Снижение ключевой ставки, безусловно, оживит рынок и ускорит заключение сделок. Однако потенциальное улучшение геополитической ситуации создаёт для российских IT-компаний определённые вызовы. Многие игроки сектора добились кратного роста именно благодаря уходу иностранных конкурентов. Сейчас в некоторых сегментах иностранные компании фактически ожидают возможности вернуться на рынок, что создаёт дополнительные риски. Эти факторы уже учитываются покупателями - мы наблюдаем значительную коррекцию котировок публичных IT-компаний, поскольку остаётся неясным, смогли ли российские разработчики надёжно закрепиться на освободившихся рыночных нишах.

​🏭 НЛМК (NLMK) | Отчитался самый закрытый из металлургов ▫️ Капитализация: 785,7 млрд ₽ / 131,5₽ за акцию ▫️ Выручка 2024: 980 млрд ₽ (+4,9% г/г) ▫️ EBITDA 2024: 257 млрд ₽ (-6% г/г) ▫️ Чистая прибыль 2024: 122 млрд ₽ (-41,7% г/г) ▫️ скор. ЧП 2024: 170,5 млрд ₽ (-28,7% г/г) ▫️ скор. P/E: 4,6 ▫️ P/B: 0,7 ▫️ fwd дивиденд за 2024: 9% 👉 Отдельно выделю результаты за 2П2024г: ▫️Выручка: 461,8 млрд ₽ (-5,6% г/г) ▫️скор. EBITDA: 100,6 млрд ₽ (-22,1% г/г) ▫️скор. ЧП: 52 млрд ₽ (-62,8% г/г) ✅ На балансе компании скопилась чистая денежная позиция в 10,1 млрд рублей (если не учитывать займы связанным сторонам). 👆 Северсталь, ММК и НЛМК входят в кризис с денежными подушками, что существенно повышает шансы на его благополучное прохождение. ❗️ Компания полностью перестала раскрывать географию бизнеса: даже в сводке активов просто указывается «разные юрисдикции». Посчитать отдельно выручку активов в ЕС/США и другие экспортные продажи без этого невозможно. Исторически на зарубежные рынки приходилось более 50% продаж. 👆 Тем не менее, очевидно, что компании удалось сохранить существенную часть зарубежного бизнеса благодаря отсрочкам и исключениям из санкций. В 2022-2023м годах казалось, что наличие активов вне РФ создает дополнительные риски... Не сказал бы, что ситуация сильно изменилась. ❌ Во второй половине года компания резко увеличила Capex: по итогам 2024г объём капитальных вложений вырос до 113,4 млрд рублей (+62% г/г). Направления инвестиций подробно не раскрываются, но в основном это экологические проекты и модернизация активов. 🧮 На фоне роста Capex, FCF по итогам года снизился на 63% — до 72 млрд рублей. При выплате 100% свободного денежного потока финальная дивидендная доходность составит около 12 рублей на акцию (9% по текущим ценам). ❌ 1п2025 для всех металлургов будет слабым. Очевидно, хуже, чем 2п2024. Если НЛМК сможет заработать больше 100 млрд р за 2025й год - будет отлично (fwd p/e = 7,8). В консервативных сценариях мультипликаторы будут космическими. Вывод: НЛМК сохраняет дисконт, что объясняется неопределённостью по зарубежным активам и закрытостью бизнеса (нет всех данных, сокращённая отчётность). В любой момент риски могут реализоваться и ударить по выручке компании или вообще привести к продажам активов с огромными дисконтами. Как и другие металлурги, компания страдает от замедления экономики и падения спроса со стороны застройщиков. Компания торгуется с небольшим дисконтом к справедливой цене, но интересной идеи здесь нет, год для застройщиков и металлургов будет тяжелым + банки тоже могут пострадать (хотя, они могут до талого показывать прекрасные отчеты, играясь с резервами). Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией  #обзор #НЛМК #NLMK

Организовали с партнёрами подборку полезных каналов для любого начинающего/профессионального инвестора. Подписывайтесь, чтобы не потерять: 🔹InveStory — обгоняют индекс 5 лет подряд. Торгуют в плюс даже на падающем рынке! Ключевые партнеры БКС, FF, Т-Инвестиции. По ссылке вы найдете ТРИ ХУДШИЕ АКЦИИ под снижение ставки ЦБ РФ. Забирайте уже сейчас! 🔹Дивиденды онлайн — крупный канал по ДИВИДЕНДАМ российских компаний в Telegram. Здесь вы найдёте: рекомендации совета директоров, динамику дивидендной доходности за несколько лет, обзоры дивидендных компаний, дивидендные портфели и многое другое. 🔹ПРОСТО – Просто и понятно о деньгах от инвестиционных аналитиков Bitkogan. Поможем навести порядок в финансах: расстанемся с кредитами и заставим деньги работать на вас. 🔹Cashflow - Ваш денежный поток для тех, кто хочет понимать, куда реально идут деньги? Разбираем акции по косточкам — отчеты, инсайды, потенциал x10! 🔹СМАРТЛАБ.ОБЛИГАЦИИ — канал, посвященный российскому рынку облигаций. Здесь вы найдете важнейшие новости рынка облигаций, оценку справедливых доходностей новых выпусков, аналитику по эмитентам долгового рынка, инвестиционные идеи по облигациям и регулярную оценку итогов ведения модельного портфеля облигаций! 🔹Профит Будет. Бесплатное обучение - Первый обучающий канал, ставший легендой Телеграм. С нуля обучают инвестированию грамотно. Настоятельно рекомендую подписаться, таких каналов больше нет! 📌Публикация подборки организована @angelsproduct #промо

​🔎 АФК Система (AFKS) | Долги продолжат оставаться проблемой еще не один год ▫️ Капитализация: 146 млрд / 15,1₽ за акцию ▫️ Выручка 2024: 1232 млрд (+18% г/г) ▫️ Опер. прибыль 2024: 167 млрд (+45% г/г) ▫️ Убыток акционерам 2024: -25,6 млрд ✅ Динамика выручки и OIBDA хорошая, ключевые активы компании продолжают расти неплохими темпами, а перспектива выхода еще ряда дочерних компаний на IPO сохраняется, что может поддержать цену акций. Больше из позитивного отметить нечего. ❌ Чистые обязательства корпоративного центра выросли до 315,4 млрд р (+27% г/г). Долг дорогой в обслуживании, а средневзвешенная ставка по облигационному портфелю (54% от суммы) уже составляет 14,8% годовых. 👆 Чистые консолидированные обязательства на конец 2024 года составили 1315 млрд р. Сильное и быстрое снижение ставки может резко улучшить ситуацию в компании и её активах, но вероятность такого исхода довольно низкая + долги по итогам 1п2025 почти гарантированно еще вырастут. ❌ Сегежа планирует провести доп. эмиссию по закрытой подписке на общую сумму до 101 млрд рублей (1,8 рубля за акцию), полученные средства пойдут на погашение долга. Уже известно, что в допэмиссии будет участвовать АФК Система. Конкретная доля участия Системы до сих пор неизвестна, но ничего позитивного для акционеров холдинга в этом нет (плюсы только для держателей облигаций Сегежи). 📊 Дисконт Системы к стоимости долей в компаниях остается большим, но перспектива как-то заработать на нем - сомнительна. Особенно, если учесть дивидендную политику, которая не предполагает существенного возврата стоимости акционерам. Выводы: Пока ситуация усугубляется и нужно поддерживать Сегежу. Ситуация на рынке для вывода активов на IPO в моменте тоже не лучшая. Долги пока продолжат расти, приличных дивидендов ждать тоже не стоит. Убытки по итогам 2025 года - наиболее вероятный сценарий. Компанию нельзя назвать дорогой по текущей цене, но и идеи здесь никакой нет. Куда интереснее выглядят некоторые активы холдинга по отдельности (например, МТС хотя бы хорошие дивиденды должен заплатить и на снижении ставки тоже будет бенефициаром). Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией  #обзор #афксистема #AFKS

⚡️ О налогах, пошлинах, ставках, интересах стран, рынках и дивидендах Транснефти Вчера выступал Пауэлл. Учитывая ситуацию с пошлинами, он намекнул на то, что ставку могут не снизить в этом году. Более того, есть вероятность её повышения. В целом, это абсолютно логично, а при росте инфляции нельзя исключать, что вместо QE мы вообще увидим повышение ставки + QT. Когда идет такая большая игра за сферы влияния в мире, конечно, для государства важнее стабильность производств и самообеспечение товарами, чем маржа компаний и надувание их капитализаций. А то, что Трамп заявляет о необходимости снизить ставки - это очередная игра на публику, не более (в обвале виновата ФРС, но 90% населения США, возможно даже не знают, чем они занимаются и кто такой Пауэлл). 👆 Сейчас основной пузырь на рынках - это бигтехи, которые точно потеряют свою рентабельность. Просто представьте, что будет, если у Apple чистая рентабельность упадет до 10% (это намного оптимистичнее текущих прогнозов, так как аналитики заявляли чуть ли не о возможном удвоении расходов), это будет стагнирующий бизнес с fwd P/E = 73, если повезет + о байбэках при капексах в $500 млрд тоже можно забыть. Да, для рынков выгоднее, чтобы все было как было, но сейчас рынок не в приоритете, поэтому вообще не факт, что его будут сразу спасать, да и оснований особых для этого сейчас нет. Более того, когда президент и еще куча высокопоставленных чиновников говорят о том, что надо выкупать просадки - это точно сигнал того, что идет загон последних хомяков в рынок. Если все хомяки разбогатеют и будут жить на пассивный доход, то кто тогда будет работать на новых заводах в США 😁, мигранты, которых Трамп высылает? 🇷🇺 Российский рынок - хороший пример того, когда интересы государства намного важнее капитализации рынка. Мало кто вдумывается, но, например, Роснефть заплатила за 2024й год 4,2 трлн налогов (с учетом НДПИ). Без налогов компания могла бы заработать 5,5 трлн прибыли и спокойно направить на дивы около 5 трлн и компания стоила бы около 50 трлн. Но, есть вещи более важные, чем тупой разгон капитализаций. 👆 Не факт, что цикл повышения налогов у нас завершен, особенно на фоне текущих цен на нефть. Недавно подняли налог на прибыль Транснефти до 40%, пока народ не понял, почему это может плохо отразиться на дивах, а я объясню кратко: Раньше (по 2024й год включительно) на каждые заработанные 100 рублей (до налогов) распределение было: - 20р налога на прибыль - 40р обратно в бизнес (капекс и т.д.) - 40р дивиденды С 2025 года налог на прибыль вырастет до 40, еще 40 будет уходить обратно в бизнес, а на дивы останется 20. Компания может сохранить размер выплат, но ей придется либо тратить кубышку, либо резать CAPEX, это уже больше похоже не на инвестицию, а на подбрасывание монетки. ℹ️ В общем, сейчас много чего в мире происходит и нужно смотреть в оба. Потерять деньги можно на ровном месте. Лучше покупать, когда будут реально интересные дисконты, а сейчас они мизерные, рынок оценен справедливо.

Крипта для чайников! Или как россияне делают состояние, сидя дома? По данным Forbes, всё больше россиян инвестируют деньги в крипту, а самые шустрые еще и зарабатывают на арбитраже криптовалют. Но 90% даже не знают, с чего начать. Канал Арбитраж Криптовалют простым языком объясняет, как покупать крипту дешевле в одном месте и продавать дороже в другом. «Справится даже новичок», – говорит автор канала, который лично показал, как за день получать среднестатистическую российскую зарплату. Узнай, как начать зарабатывать на разнице курсов в пару кликов! 👉@arbcrypto #промо

⚔️ Торговые войны. Эскалация нарастает. Игра слов и манипуляции рынком не прекращаются ни на день. Российский рынок стал более тесно коррелировать с зарубежным рынком, так как риски для мировой экономики = риски для сырьевых рынков. За последние 2 дня появились интересные факты, на которых внимание СМИ не концентрируется, сейчас о них и поговорим. После вступления в должность Трампа, где только не писали о том, что "внешняя политика США изменилась". И это является полным бредом, о чем пишу уже не первый раз. За чипы, Китай и Тайвань уже были посты неоднократно, а сейчас появляются факты, которые просто подтверждают мои опасения относительно уровня конфронтации 👇 1. 15 апреля 2025 года AMD заявила, что собирается расширять производство чипов в США и первый чип уже выпущен в Аризоне, это говорит о том, что фабрика TSMC полноценно запущена в США. Заявление о намерении расширять производство чипов в США сделала и NVIDIA. Убытки обе компании тоже от этих решений уже посчитали 😁, но перемещать производство Штатам важнее, чем разгонять капитализацию и без того переоцененных компаний. 2. TSMC увеличила цены на производство в США на 30% из-за новых тарифов. 3. Вчера вышли новости об экспортных ограничениях США на чипы AMD и NVIDIA в Китай. Подробностей пока мало, но тенденция ясна - попробовать лишить Китай технологий. 4. Вчера делегация Конгресса США отправилась на Тайвань с четырехдневным визитом (новая провокация). 👆 Возможно, конечно, это просто так совпало, что "торговая война" началась прям незадолго до старта производства важных чипов в США. Фактически, это развязывает руки Штатам на любое ущемление интересов Китая. Сырье и продовольствие есть, критически важные производства у Штатов тоже есть, остальной импорт из Китая не имеет стратегического значения (здесь только вопрос в том, насколько сильно удорожание этого импорта разгонит инфляцию в $). Может быть все что угодно, но если не так выглядит подготовка США к войне за Тайвань, то как она еще должна выглядеть? Китай, видимо, это понимает и поэтому вчера заявил, что одним из условий для начала переговоров по торговле является в том числе и позиция по Тайваню. В общем, оснований для прилета этого черного лебедя просто тьма. Как от него защититься - сложно сказать, но лично я под это дело и держу Intel (крупная производственная площадка чипов вне Тайваня) и путы на Apple (там издержки уже гарантированно сильно порежут рентабельность компании, тем более она стагнирующая). 👆 Сделки и дипломатия, конечно, возможны, но остановка экспорта чипов и пошлины 145% - это уже "стрельба по ногам", а не дипломатический процесс. Я помню как за годы до СВО был многим непонятен избыток СПГ-терминалов в Европе, но потом ему нашлось объяснение. С Китаем всё +/- также, только строят не терминалы, а фабрики, лишая Китай рычагов в переговорах за остров. ℹ️ Я могу быть очень сильно неправ в своих рассуждениях, но на рынке нужно иметь ввиду этот сценарий, он может очень негативно отразиться на всех рынках. Если этот черный лебедь прилетит с запозданием (конец 2025 года или позднее), то это, наверное, уже будет отлично для американского рынка (превратят Тайвань в поле битвы и будут экспортировать из США чипы всему миру по ценам 10х, если не больше). ✅ Что касается моих действий, то за последнюю неделю ничего не изменилось. На рынке РФ нахожусь на 1/2 в акциях, на рынке США только Intel, путы и кэш. В планах покупать, но не по текущим ценам стоит загружать депозит на 100%, тем более безриск больше 21% в рублях дает. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Коммерческая недвижимость Москвы даёт сейчас вдвое большую доходность — до 8-12% годовых, в то время как жилая обычно приносит около 3-4%. На какие предложения стоит обратить внимание инвесторам? 1️⃣Офисные помещения класса А: на такие объекты сформировался высокий отложенный спрос. Рост цен от предстарта до сдачи достигает 50%. 2️⃣Стрит-ретейл: торговые помещения в крупных ЖК с высоким трафиком. Здесь инвестор получает пассивный доход от аренды. Вот о том, как выбрать арендатора. 3️⃣Спекулятивная стратегия ГАБ (готовый арендный бизнес): доходность 30-40%. Идея заключается в покупке ликвидного торгового помещения, поиске долгосрочного арендатора, заключении с ним договора аренды и перепродажи новому покупателю. При этом инвестор участвует только деньгами, а все заботы берут на себя профессионалы рынка недвижимости. Чтобы разобраться в том, как заставить свои деньги работать с максимальной отдачей, подпишитесь на канал Наумов Групп. А в закрепе канала гайд по оценке коммерческой недвижимости, забирайте бесплатно. Реклама. Рекламодатель ИП Наумова Светлана Викторовна ИНН: 645301501989 Erid:2Vtzquqy7HL

​💵 Займер (ZAYM) | Операционные результаты за 1кв2025 ▫️Капитализация: 14,6 млрд ₽ / 146₽ за акцию Операционные результаты за 1кв2025: ▫️Объем выдач (всего): 14,9 млрд р (+8,9% г/г) ▫️Выдачи новым клиентам: 1,5 млрд р (+20,8% г/г) ▫️Выдачи старым клиентам: 13,3 млрд р (+7,6% г/г) ▫️Займы "до зарплаты" (PDL): 10,4 млрд р (+0,8% г/г) ▫️Среднесрочные займы (IL): 4,4 млрд р (+33,2% г/г) ✅ За весь 2024й год объем выдач вырос на 5,3% г/г (до 55,9 млрд р), так что в 1кв2025 наблюдаем небольшое, но ускорение роста. В основном компания сделала ставку на выдачи новым клиентам и диверсификацию бизнеса путём увеличения выдач среднесрочных займов. 👆 Учитывая то, что происходит сейчас в экономике - результаты неплохие, но более информативным, конечно, будет финансовый отчет за период. ✅ В 1кв2025 Займер начал выдавать виртуальные карты с кредитным лимитом до 50000р, а также во 2кв2025 начнет выдавать товарные POS-займы через платформу своей МКК “Дополучкино”. Фактически, компания старается развить направление аналогов банковских продуктов, чтобы привлечь дополнительных клиентов. ✅ По итогам 9м2024 года компания направила на дивиденды 2,7 млрд р. Если по итогам 2024 года решат распределять 100% чистой прибыли, то это к текущей цене еще может предполагать див. доходность в 8,4% или суммарно 27% (это больше любой другой компании на российском рынке). ✅ К концу 2024 года кредитный портфель не ухудшился. Доля непросроченных займов выросла до 14,6% (против 13,9% в 2023м году). ✅ Компания активно диверсифицирует свой бизнес и приобрела в прошлом месяце платформу для кредитования селлеров на маркетплейсах Seller Capital, тем самым выйдя на рынок предпринимательского финансирования, в частности на быстрорастущий рынок электронной коммерции. Возможно эта сделка не окажет значительного влияния на финансовый результат этого года, но может стать источником роста в будущем. ❌ Будет ли негативный эффект от возможности установки самозапрета на выдачу кредитов или какие-то неприятные сюрпризы от ЦБ РФ предсказать сложно. Хотя, микробизнес - это то, что может не только выживать, но и процветать даже в самых тяжелых экономических условиях. Вывод: Займер остается лидером рынка МФО по объему выдач, причем с большим отрывом, радует акционеров щедрыми дивидендами и показывает небольшой, но рост. Мнение по компании с момента предыдущего обзора особо особо не поменялось, акции компании стоят недорого, особенно если с дивидендами не будет отмены. В общем, наблюдаем за компанией и ждем финансовые отчеты. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #займер #обзор #ZAYM

​⛏️ Селигдар (SELG) | Проблемный золотодобытчик ◽️ Капитализация: 47,9 млрд ₽ / 46,5₽ за акцию ◽️ Выручка 2024: 59,3 млрд ₽ (+5,9% г/г) ◽️ скор. EBITDA ТТМ: 27,7 млрд ₽ (+49,2% г/г) ◽️ Чистый убыток 2024: 11,5 млрд ₽ (против убытка в 10,9 млрд годом ранее) ▫️ скор. ЧП 2024: 7 млрд ₽ (+95,5% г/г) ▫️ скор. P/E ТТМ: 6,8 ▫️ P/B: 2,5 👉 Выделю результаты отдельно за 4кв2024г: ◽️ Выручка: 16,3 млрд ₽ (-13,3% г/г) ◽️ скор. EBITDA: 11,3 млрд ₽ (+95,1% г/г) ◽️ скор. ЧП: 2 млрд ₽ (против убытка в 430 млн годом ранее) ✅ В 2023г компания реализовала золото 3-их лиц на 6,2 млрд рублей с минимальной для себя маржой. В 2024г таких прожал уже не было, а выручка основного бизнеса выросла на 11% г/г. ✅ В ближайшее время, в соответствии с планом менеджмента, ожидается запуск ЗИФ Хвойное с проектной мощность в 2,5 млн тонн золота в год. Выход на проектную мощность займет еще какое-то время, но к 2026г будет уже существенный прирост производства. 👉 На операционном уровне 2024г для компании выдался слабым: производство лигатурного золота сократилось на 8% г/г до 7 620 кг, производство олова в концентрате снизилось на 18% г/г до 2 446 тонн. 👆 Компания объясняет слабость на операционном уровне переходом к обработке запасов с более низким содержанием золота и олова + завершился договор подряда по месторождению Лунное. 2025г по производству должен быть лучше. ❌ За 2024г Селигдар выдал займов дочерним структурам на 7,7 млрд рублей (с учетам части возращённых займов) и ещё 11 млрд рублей направил на капитальные затраты. В итоге мы получаем убыток на уровне в FCF в 6 млрд рублей. ❌ Даже в условиях комфортных цен на золото компания не спешит снижать долговую нагрузку и наоборот наращивает обязательства. К концу 2024г чистый долг на балансе вырос до 76,3 млрд рублей при ND / EBITDA = 2,76. Часть долгов компании «в золоте», поэтому сократить долги практически невозможно, они переоцениваются вместе с ростом цены золота. Выводы: Операционные результаты Селигдара в 2024г были хуже средних по сектору, но частично это объясняется разовыми негативными факторами, которые не должны повлиять на результаты 2025г + производство пойдет в рост после долгожданного запуска Хвойного. Финансовые результаты вытянул рост цен на золото, но даже этого было не достаточно: на уровне FCF сохраняются убытки, чистый долг растёт. Перспектив сокращения долга и выхода на стабильную прибыль нет. С момента предыдущего обзора акции прилично выросли, уже дисконта никакого здесь нет. Единственной интересной альтернативой среди золотодобытчиков является Полюс. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #селигдар #SELG