Верным курсом

#мнение Жаркие дебаты о судьбе Газпрома: ставка на возрождение Европы или пережиток прошлого🔥🙎🏻‍♂️

🙎🏻‍♂️Григорий Бегларян:

Я бы сторонился «Лукойла». Мне ни «Газпром», ни «Лукойл» не нравятся.

🙍‍♂️Олег Богданов:

Я «Газпром» выбираю!

🙎🏻‍♂️Григорий Бегларян:

💪На российском рынке интересны только «Роснефть» и «Новатэк» на будущее. И то надо сначала пережить эти времена, дождаться, когда всё кончится. А на чём «Газпрому» подниматься — я, честно говоря, не понимаю. Он создавался ещё при Министерстве газовой промышленности и был заточен под европейские поставки.

😱Теперь всё изменилось. Европа утеряна, а с Китаем такая схема не прокатит. Конечно, они пытаются отбиться за счёт роста внутренних цен, но структура неподъёмная. Субъективно, а может и объективно, я не вижу перспектив. Без изменения самой структуры компании, без обновления руководства и затратных проектов — это скорее политический ресурс. Так что если выбирать, то «Роснефть» с «Новатэком». По крайней мере, там понятна идея.

🙍‍♂️Олег Богданов:

📌У «Газпрома» потенциал большой, акции на минимуме.

🙎🏻‍♂️Григорий Бегларян:

Большой потенциал, потому что он стоил 300, а упал до 115?😂

🙍‍♂️Олег Богданов:

🥂Нет-нет! С точки зрения выручки, потребления газа, разворота логистики... Европа ещё восстанет из пепла! Скинут своих зелено-голубых гоблинов. Вот даже Катар и Exxon Mobil на лондонской энергетической конференции заявили: если не отменят ESG-повестку, прекратят поставки газа в Европу. Поэтому я за «Газпром» выпью!

Подписаться — Верным курсом | 📽 в VK |📽 в RuTube

#мнение Олег Богданов: Стабильная картинка для рубля и что будет с рынком акций😎

👀На примере своей семьи и близких я вижу, как меняется структура потребления. Возьмем товары повседневного спроса — импорта там минимум, процентов 10–15. А в товарах длительного пользования картина немного другая, но и там постепенно появляются заменители.

📈Это очень серьезно и характерно для каждого слоя населения. Идет серьезное импортозамещение, просто потому что иного смысла нет. И это сказывается на платежном и торговом балансе.

💬Конечно, главная тема для нашего хорошего развитого валютного рынка — это не потребительские вещи, которые не оказывают серьезного влияния. Куда важнее экспортные потоки от энергоносителей и сырья, платежный баланс. Плюс, если начнется разрядка и снимут санкции, большую роль сыграют различные финансовые «схематозы».

🎈У вас же есть рублевая позиция, и вы должны ее как-то перераспределить — нельзя все активы держать в рублях. Если вы глобальный игрок, у вас должна быть диверсифицированная корзина: что-то в евро, что-то в долларах, золото. Сейчас в этом деле мы ограничены, и при высоких рисках, особенно в отношениях с ЕС, рубль выглядит сильнее просто потому, что других вариантов активов без риска нет.

😎Появляется новая тема со стейблкоинами, но она пока далека от серьезного влияния на банковскую систему. ЦБ внимательно смотрит за ситуацией, эксперимент у него чистый — банки не занимаются крупными спекуляциями с форвардными контрактами и прочими деривативами. Этого нет в больших объемах.

🚜Поэтому ЦБ очень четко, как тракторист с двумя рычагами: дал денег — не дал денег, увеличил семидневное репо — уменьшил. На этой неделе дали 2.1 триллиона, но деньги тут же рассосались, потому что нужно было возвращать 1.6 триллиона плюс срочные операции. В итоге ликвидность на корсчетах снова меньше 5 триллионов. Денег лишних нет, и даже «схематозы» сложно соорудить. Это и определяет динамику рубля.

‼️При такой композиции, если она сохранится — а судя по всему, будет сохраняться, вы же заметили, что Трамп уже перестал быть российско-украинским ньюсмейкером, — то среднесрочно на рынок будут влиять новости с фронта. То есть там что-то взяли, наступили, и чем ближе это дело к концу, тем больше будет оптимизма на российском рынке.

📌Но валютная ситуация — это одно, а рынок акций — другое. Там оптимизма будет больше. Рынок показал, что мы находимся на неком дне: по «Газпрому» это 115 рублей, по индексу — около 2500. И оттуда это как опцион — вы ждете у моря погоды, когда ветер подует в ваши паруса, и заработаете иксы на наших бумагах. Много иксов, наверное, вряд ли, но два-три конца вполне возможно. Если ситуация нормализуется в военном отношении в нашу пользу, вероятность очень высокая.

✅Так что рынок акций — это как колл-опцион на будущее. А на валютном рынке ЦБ, с моей точки зрения, прав: у нас есть структурные изменения в потребительском спросе, направленном на внутреннего производителя. Это влияет на балансы.

📍Помните, когда были санкционные давления на китайских товарищей и платежи приостанавливались? ЦБ тогда предоставлял валютный своп на триллион рублей нашим банкам, чтобы те дали экспортерам рубли, которые не могли поставить против валюты.

👉Потенциально все подразумевают, что юани будут, или индийские рупии — кстати, индийские нефтеперерабатывающие заводы с нами в юанях рассчитываются.

💪Поэтому картинка для рубля стабильная. Я думаю, его можно даже качнуть в другую сторону — переукрепить, чтобы вызвать какие-то действия со стороны ЦБ. Никаких 90 рублей до конца года я в принципе не вижу. Разве что американцы вдруг снимут санкции, но пока этим не пахнет, и мы плавно переходим на следующий год.

⚔️Военная операция, судя по перспективе, затягивается еще на года два. Из этого и нужно исходить. Реальность меняется, всем хочется завершить, но объективных обстоятельств для этого нет. В этом году пытались два раза — первый раз я сильно поверил, второй раз уже меньше, но надежды были. В итоге ничего не реализовалось, и мы просто вошли в нормальное русло.

Подписаться — Верным курсом | 📽 в VK |📽 в RuTube

#мнение Григорий Бегларян: Как окончательно потерянное доверие питает рынок драгметаллов💥

📌Сейчас шатдаун влияет в основном на возврат ликвидности для бумажного рынка золота и серебра. Есть, конечно, политический момент — если смотреть на настроения избирателей и даже ставки у букмекеров, шансы республиканцев профукать Конгресс очень велики. До выборов еще целый год, но им уже нужно готовиться к действиям в следующем году.

😎Сейчас, в ноябре-декабре, можно позволить перегретому рынку сдуться. Такому высококонцентрированному рынку периодически нужно кровопускание — быстрое, чтобы потом восстановиться и привлекать новые деньги.

💪Скорее всего, будет активирован план Минфина. Бессон набирает авторитет, и все уже смотрят, кого назовут будущим главой ФРС — он и будет де-факто всем управлять. Пауэлл уже никакого влияния иметь не будет.

📉Планируют резко обнулить нормативы по банковским резервам, существенно сократить их. У Бессента даже идея опустить всё почти до нуля — это увеличит кредитное плечо и освободит больше триллиона ликвидности. При этом ФРС вроде как прекращает свои программы.

✅С этой точки зрения драгметаллы должны подрасти. Но золото реагирует в основном на элементы недоверия. Если проследить историю с 1971 года, оно росло, когда переоценивали бумажные активы и переходили к золотому обеспечению. Тогда была неопределенность, современная система только формировалась, была гиперинфляция. Золото растет, когда шатается доверие.

📈Все этапы роста золота связаны именно с этим. В начале 2000-х его слишком завалили — цена была ниже себестоимости добычи в 2-3 раза. Оно просто восстановило справедливую цену, а потом грянул 2008 год, затем 2010-й — неопределенность, сомнения, вера пошатнулась, и золото пошло вверх.

😂Если сейчас доверие как-то вернется — не знаю, каким образом, — тогда рост прекратится, и все эти печатные станки не подействуют. Но пока новая финансовая система даже в проекте непонятна. Во-вторых, доверия всё равно нет, долговой рынок под подозрением.

👉Поэтому в этом шатдауне будут другие причины вести котировки вверх. А если ликвидность вернется, это станет дополнительным фактором.

Подписаться — Верным курсом | 📽 в VK |📽 в RuTube

🇺🇸✔️🇪🇺🏴‍☠️Reuters: США поддержали использование активов РФ на кредит Украине

✅США выступили за инициативу Евросоюза (ЕС) использовать замороженные российские активы для финансирования Киева, сообщило агентство Reuters со ссылкой на американского чиновника.

«США полностью поддерживают использование Европейским союзом замороженных российских активов в качестве инструмента поддержки Украины»,

😳По данным издания, Вашингтон также считает этот вариант способом завершить конфликт.

🧮Депозитарий Euroclear в Брюсселе в случае утвердительного решения по использованию активов передаст их ЕК. Средства планируется использовать для выдачи Украине кредита в размере около 140 млрд евро, который будет выплачиваться поэтапно.

❌Но встреча бельгийских экспертов и представителей ЕК в пятницу завершилась неудачно, воры из Европейской комиссии пока еще не смогли убедить бельгийцев пойти на преступление.

Подписаться — Верным курсом

#мнение Олег Богданов: Начало краха: банки- зомби, криптоманы и что станет откровением для рынка😱

📌Проблема на американском рынке связана с шатдауном. Он послужил триггером — ставки на межбанке зашкаливали, пока Федрезерв не начал вмешиваться. При потолке ставки по федфондам в 4%, они три дня держались выше, доходя до 4,22%. Сегодня 3,92%, хотя Федрезерв сбил до 3,88%. Говорят, влили 60 миллиардов в рамках РЕПО, но на балансе висит только 22 миллиарда — видимо, у некоторых банков определенные проблемы, и они будут нарастать.

😂Фундаментально ситуация в нескольких процессах. С начала количественного смягчения после пандемии банки расслабились и набрали на баланс много неликвидного барахла — вроде ипотечных облигаций под коммерческую недвижимость.

💰Сейчас там рекордные неплатежи, торговые центры закрываются, бизнес нерентабелен. Это показывает низкое качество активов американских банков, особенно средних и мелких.

💬Руководитель ФРБ Нью-Йорка Уильямс уже говорил, что нужно увеличивать избыточные резервы банков — у них нет средств, только дерьмовые активы, которые кроме ФРС некому продать. Но есть и нетрадиционные операции — многие погрязли в крипте, банки наверняка тоже через какие-то схемы.

👀Плюс идет процесс стейблкоинизации — пассивы выводятся из банков в стейблкоины, и операции идут вне банковской системы. Это вымывает ликвидность из банков. С моей точки зрения, процесс объективный, но он бьет по американской банковской системе.

‼️Вообще, это самое слабое звено мировой экономики — умирающая банковская система. Весь финансовый мир построен на ФРС, и сейчас система активно разрушается. Федрезерв должен её поддерживать, они заложники этого тренда.

🤖Всё это накладывается на искусственный интеллект и другие угрозы. Они в тупике — всё равно придется покупать эти активы, чтобы спасать банки. Меня вот ситуация с биткоином подтверждает — его сливают сами банки, это самый ненужный актив. Им нужна ликвидность.

🎈Криптоманы будут до последнего верить, держать свои флешки, пока не уйдут в минус. Но проблема глобальная. Федрезерв уже готовится скупать активы — пока через РЕПО, потом возьмут на баланс бессрочно.

🫣Это станет откровением для рынка, особенно для сырья и золота. В золоте нет системных рисков, поэтому начнется всплеск цен на реальные активы.

⛔️Пока мы в промежутке — программа количественного ужесточения завершилась в ноябре, трежерис больше не сбрасывают с баланса, но количественное смягчение ещё не начали. Этот период будет сложным. Финансисты будут кошмарить рынок, выпрашивать у ФРС смягчение. Трампа подключат — Уильямс из ФРБ Нью-Йорка уже за, Пауэлл против, другие опасаются инфляции.

😤В итоге Федрезерв сломают — программа количественного ужесточения не успела остыть, труп ее еще не успел остыть, а они уже говорят о печатном станке. Даже паузы не будет.

🧨Сначала на рынках будет падеж, потом начнут выкупать. Но глобальный тренд — уход от классической банковской системы к стейблкоинам и альтернативным финансам. Крипта как актив не имеет смысла, а стейблкоины — это новая финансовая система. Классическая банковская система умирает — главное, чтобы не завалило трупами мелких банков, и нужно быстро из этой ситуации выскочить.

💥Мы в процессе развития. Вот такой у меня взгляд на всю эту кухню.

Подписаться — Верным курсом | 📽 в VK |📽 в RuTube

#мнение Олег Богданов: у золота впереди только заоблачные космические дали...🚀

🔥У золота сейчас не тренд, оно просто идет по экспоненте. С учетом того, что может начаться сжатие — если ФРС вдруг не даст денег и не запустит QE, — то в какой-то момент при общем падении рынков будет долларовое сжатие. Потребуется ликвидность, будут продавать всё.

🤔Но золото, я думаю, в последнюю очередь, хоть и оно может присесть. Это будет как сжатие пружины или как пробка от шампанского, которая улетает куда-то вверх.

🚀Пять тысяч долларов— это понятно, а что дальше, нужно смотреть, потому что там космос, неизведанные просторы. Особенно на фоне потенциальных действий американского центробанка. В Европе — долговой кризис, ведь ЕЦБ долго отставать от Федрезерва не будет и тоже запустит программу поддержки гособлигаций. Про Британию молчим.

😂А в Японии, вы знаете, уже новая премьерша. Центробанк меняет траекторию денежно-кредитной политики. Судя по всему, они прекращают повышать ставки. И все эти основные центробанки, кроме швейцарского, начинают имитировать ликвидность.

🔥Что может происходить в такой ситуации? Когда есть глобальный системный риск, когда тот же китайский суверенный фонд понимает, что нельзя держать большие объемы за пределами страны — это рискованно, системный риск огромный, особенно в США и других западных странах. Российская ситуация многих научила. Они себе, кстати, этим очень навредили.

💪И отсюда только один актив — это золото!

Подписаться — Верным курсом | 📽 в VK |📽 в RuTube

🟡Сколько осталось добыть золота

📈Дефицит золота — одна из причин, по которой оно остаётся востребованным активом. В 2025 году цена на этот металл выросла более чем на 50%, поскольку мировые инвесторы реагируют на неопределённость в мировой экономике.

🧮Если бы все когда-либо добытое золото переплавили вместе — а это около 216 000 тонн — получился бы куб высотой всего 22 метра, что примерно равно высоте четырехэтажного здания.

😳Между тем, мировые разведанные и экономически извлекаемые запасы золота составляют около 64 000 тонн, что представляет собой куб со стороной 15 метров.

⚠️Почти три четверти всех известных месторождений золота уже добыты. По мере того, как новые месторождения встречаются реже, а стоимость добычи растёт, акцент всё больше смещается на переработку и совершенствование технологий извлечения.

📅Две трети всего когда-либо добытого золота было добыто с 1950 года благодаря технологическому прогрессу и промышленному спросу. Послевоенная эпоха ознаменовалась появлением крупных открытых карьеров и эффективных методов аффинажа. Сегодня темпы добычи замедляются из-за снижения содержания золота в руде, но общий объём надземных запасов продолжает медленно расти с каждым годом.

✍️Около 45% всего добытого золота приходится на ювелирные изделия, а 22% — на слитки и монеты. Центральные банки в совокупности владеют примерно 17% золота, используя его в качестве стратегического инструмента хеджирования от инфляции и геополитической нестабильности. Золото также используется в технологиях и других отраслях, обеспечивая электронику и компоненты для аэрокосмической промышленности.

🇨🇳Китай и другие страны диверсифицируют свои активы, отказываясь от американских казначейских облигаций и вкладывая средства в золото, после того как Вашингтон ввёл незаконные санкции против России из-за конфликта на Украине. Розничные инвесторы также вкладывались в золото в качестве инструмента хеджирования против устойчивой инфляции.

❗️Хотя экономические запасы золота в недрах Земли оцениваются в 64 000 тонн, это не все оставшееся золото. Появляется всё больше неразведанных месторождений золота, и по мере роста цен разработка более мелких или низкосортных месторождений становится экономически выгодной. Высокие цены также стимулируют геологоразведчиков искать больше золота, что приведет к открытиям новых залежей.

Подписаться — Верным курсом

#мнение Григорий Бегларян: Психоз на рынке нефти или почему спекулянтам уже не до игры‼️

🆘На рынке нефти настроения негативные, котировки давят, но пока удерживаются в новой зоне 64−62 доллара. Если проломят 62 доллара и закрепятся ниже, тогда снижение будет развиваться более масштабно. Фундаментально спрос сейчас низкий из-за сезонного фактора.

💰Спрос на сырую нефть со стороны американской и китайской перерабатывающих отраслей противоричивый. Основной фактор в том, что при оживленном спросе на топливо и хорошей марже переработчики резко увеличивают запрос на поставки сырья. Если маржа низкая, то спрос падает.

📌Маржинальность пока есть. Была 23 доллара несколько дней назад, сейчас около 18. Но дело в том, что цены на нефть не падают, они стоят на месте. Из-за этого и цены на бензин практически не двигаются. Если бы нефть быстро провалилась при текущем спросе на топливо, а он с точки зрения сезона высок, ситуация была бы иной.

💬В Америке спрос нормальный, неожиданно устойчивый, то же отмечают и в Китае. Даже несмотря на переход на электромобили, в китайской экономике много тяжелых мест, где электромобилями дыры не заткнешь — например, электрогрузовики только в процессе адаптации.

🧨Саудиты на декабрь снизили отпускные цены на целый доллар, и это стало триггером, сигналом, что спрос падает. Поэтому рынок просто оценивает от недели к неделе, что происходит со спросом на топливном рынке.

😳Спекулянты настроены негативно, все рассчитывают на слабость мировой экономики, особенно в первом квартале следующего года. Они используют любой рост котировок для продажи. Но сам рынок бумажной нефти уже не тот — после разгрома 2020 года он так и не пришел в себя.

🛢Это касается и NYMEX, и ICE, где торгуется Brent. Обороты маленькие, открытые позиции постоянно обнуляют. Сложно сказать, как можно играть на понижение, если открытых позиций ни на рост, ни на снижение особо нет. Фактически рынок предоставлен сам себе. Инвесторы, которые зарабатывают на разнице в ценах, сейчас проще стоят в стороне и ждут, пока фонды сами определятся. А фонды и сами не знают, куда торговать.

👉С одной стороны, есть политическая установка давить цены, с другой — цены каждый раз наталкиваются на некий барьер и разворачиваются выше.

💪Поэтому я бы не удивился, если бы цены опять развернулись. Другой вопрос, что все фундаментальные подгоны, которые ретранслируются Bloomberg и Reuters, идут с очень низким качеством аналитики. Постоянно ссылаются на Международное энергетическое агентство, над которым серьезные профессионалы смеются.

😂Идет и проекция гипотетических сценариев — будто США свергают Мадуро, или в Нигерии власти наводят порядок, и эти страны начинают качать больше нефти. То есть, этого процесса еще нет, а спекулянты уже на этом играют. Это лишний раз говорит о том, что настроение пока негативное.

Подписаться — Верным курсом | 📽 в VK |📽 в RuTube

🤖🤔Пузырь искусственного интеллекта в Азии только что лопнул?

🇰🇷Корейский индекс KOSPI, один из ярких представителей «бычьего» ИИ, до недавнего времени был на пике популярности, демонстрируя невероятные результаты при довольно низкой волатильности. В последнее время волатильность усилилась и рынок начал падать. Индекс снизился до 21-дневной средней, но до 50-дневной еще достаточно далеко.

❓Почему может быть интересно понаблюдать за Южной Кореей?

🌎Более 40% ВВП Кореи поступает за счет экспорта — полупроводников, автомобилей, аккумуляторов, дисплеев — поэтому, когда мировые цепочки поставок, капитальные затраты на ИИ и производственные циклы бурлят, индексе KOSPI реагирует первым.

🧮Корейские акции сильно цикличны. Когда мировые индексы деловой активности (PMI), объёмы торговли и цены на полупроводники достигают минимума и падают, Корея реагирует первой.

💸Международные инвесторы относятся к Корее как к «ликвидной бета-версии развивающихся рынков» — когда они возвращаются в Азию или развивающиеся рынки, они вкладывают средства в KOSPI и Kosdaq, и наоборот, если уходят, то первыми уходят из Кореи.

💻SK Hynix и Samsung (крупнейшие корейские компании в индексе) лидируют на мировом рынке памяти для ИИ, соответственно, показатели Кореи в режиме реального времени дают представление о том, насколько сильна на самом деле инфраструктура ИИ.

📊С конца октября: структура кривой волатильности крайне инвертирована, поскольку толпа полностью посвятила себя гонке за ростом.

Bank of America о KOSPI: «выглядит как один из самых растянутых рынков в рамках нашей модели пузыря. Это не обязательно означает, что разворот неизбежен, но это ещё один сигнал тревоги, указывающий на то, что ситуация изменилась необычно быстро и масштабно».

Подписаться — Верным курсом

🇭🇺🇺🇸Орбан вывел российские поставки сырья из под санкций США

🛢Премьер-министр Венгрии Виктор Орбан сообщил, что поставки российского сырья в страну по трубопроводам «Турецкий поток» и «Дружба» полностью освобождены от санкций США.

☢️Орбан также объявил о снятии санкции США в отношении проекта АЭС «Пакш-2» — Венгрия планирует использовать для АЭС «Пакш» топливо из России, Франции и США.

🤝США и Венгрия подписали меморандум о намерениях и договорились начать переговоры о расширении сотрудничества в гражданской ядерной сфере, включая малые модульные реакторы (SMR) и обращение с отработанным топливом.

💸Госдеп сообщил, что во время встречи с американским коллегой Орбан объявил о заключении сделки с американской компанией Westinghouse на поставку ядерного топлива для АЭС «Пакш I» стоимостью около $114 млн. Венгрия обязалась закупать американский СПГ для расширения диверсификации энергопоставок, при этом предполагаемая стоимость контрактов оценивается примерно в $600 млн.

Подписаться — Верным курсом