IF Bonds — Облигации РФ

❗️ЦБ снизил ключевую ставку!
Было 16% — стало 15,5%.

Q: Что это значит для частного инвестора?
A: Вклады будут остывать дальше. Банки не держат высокий процент из альтруизма.

Если вы продолжаете держать деньги в депозите под 14–15% — вы уже проигрываете рынку облигаций.

Потому что прямо сейчас на долговом рынке есть бумаги с доходностью 25–30% годовых.

Именно по этой причине глава аналитики IF+, Николай Дадонов, открыл доступ к агрессивному облигационному портфелю IF+.

📌 Что происходит в портфеле:
— стартовый капитал 100 000 ₽ распределён на основе облигационной стратегии;
— еженедельное пополнение по 3 000 ₽;
— регулярная ребалансировка;
— целевая доходность — 25–30% годовых.

Это не депозит и не «купил и забыл».
Это активная работа с высокодоходными облигациями вместе с аналитиками: бумаги ниже A–, длинные выпуски, тактические идеи.

Консервативный облигационный портфель IF+ в прошлом году дал 25,5%.
Агрессивный — это следующий уровень доходности.

Если хотите зарабатывать, пока ставка падает — доступ открыт внутри Подписки IF+.

➡️ Присоединиться можно по ссылке ниже:
ПРИСОЕДИНИТЬСЯ К ПОДПИСКЕ IF+

⚡️ ЦБ снизил ставку до 15,5%. Что делать инвестору?

Банк России в очередной раз опустил ставку до 15,5%. Некоторые участники рынка ожидали такого решения, но консенсус-прогноз предполагал сохранение ставки на уровне 16%.

Несмотря на всплеск инфляции в начале года из-за повышения налогов, в феврале ситуация стабилизировалась. По словам главы Минэкономразвития России Максима Решетникова, инфляция в стране имеет тенденцию к дальнейшему замедлению показателя в ближайшее время.

Напомним, что в по последним данным годовая инфляция составила 6,4% — на 0,8% выше, чем в декабре и на 0,2% ниже, чем в ноябре прошлого года.

Также сегодня Банк России обновил среднесрочный прогноз по ставке и инфляции. Согласно новому прогнозу, в 2026 году средняя ставка составит 13,5-14,5% (в октябре ожидалось 13-15%), а инфляция — 5,1-5,6% (по сравнению с 5,3-6,3% в прошлом прогнозе). Повышение нижней границы может быть негативом для рынка, но он нивелируется снижением верхней границы.

❓ Что это значит для инвесторов?

1️⃣ Акции. Для акций снижение ставки — определенно плюс. Помимо того, что доходности инструментов с фиксированным доходом снижаются, параллельно дешевеют кредиты, которые нужны компаниям для развития бизнеса.

Пока что ставка все еще на высоких уровнях, поэтому сегодняшнее снижение большого позитива рынку акций не добавит, но тенденция определенно положительная.

2️⃣ Облигации. Из-за всплеска инфляции в начале года, доходности облигаций вернулись к осенним уровням. Теперь же после снижения ставки, проценты начнут снова снижаться. Пока что картина следующая:

➖ короткие и среднесрочные ОФЗ — 14–15% годовых
➖ качественные корпоративные — 15–18%
➖ длинные выпуски с фиксированным купоном становятся все более интересными

3️⃣ LQDT и фонды денежного рынка. Доходности фондов ликвидности продолжают снижаться вместе с ключевой ставкой. Ставка денежного рынка RUSFAR уже опустилась до 15,2%. Тем не менее, такой инструмент остается одним из наиболее надежных на фондовом рынке и по-прежнему дает неплохой доход.

4️⃣ Депозиты. Ставки по вкладам пока остаются на тех же уровнях, что и осенью прошлого года. Короткие вклады (1-3 месяца) дают 13-15% годовых, а длинные (1 год и более) — 12-13%. Банки страхуются и предлагают повышенные ставки только на короткий срок, так как ожидают дальнейшего смягчения ДКП.

✔️ Итог. ЦБ дал ясно понять, что цикл смягчения ДКП продолжается. Несмотря на рост цен в начале года, среднесрочно инфляция продолжит замедляться из-за снижения бюджетного импульса. Дальнейшие решения регулятора, как всегда, будут зависеть от макроэкономических данных.

#Горячее
@IF_Stocks

💵 Платим ипотеку купонами? Добавляем длинные ОФЗ

Продолжаем обсуждение идеи бондов для ипотечников. В комментариях под прошлым постом развернулась хорошая дискуссия — спасибо всем, кто подключился.

Вот какие вопросы появились и вот что ответил на них глава аналитики IF+ Николай Дадонов.

1️⃣ «А не лучше ли тогда просто взять длинные ОФЗ? Например, 26254 до 2040 года?»

Ключевой момент — срок:

➖СИБУР гасится в 2029 году
➖ОФЗ 26254 — в 2040

Это принципиально разные горизонты. Если ваша ипотека на 10–15 лет, длинная ОФЗ может логично совпадать по сроку. Если ипотека заканчивается в 2028–2030 — слишком длинная бумага добавляет лишний процентный риск.

То есть, важно не то, «что доходнее сегодня», а насколько срок облигации совпадает со сроком вашего обязательства.

2️⃣ «Почему СИБУР с момента размещения просел?»

Потому что это длинный фикс. Выпуск размещался в августе 2025 года — тогда рынок верил в более быстрое снижение ставки. Сейчас ожидания стали осторожнее — доходности выросли, цены снизились. Это нормальная реакция длинной облигации на изменение ожиданий по ставке.

Но если стратегия — держать до погашения и направлять купоны на покрытие фиксированного ипотечного платежа, текущая рыночная волатильность роли не играет. Вам важен купонный поток, а не ежедневная цена в терминале.

3️⃣ А если всё-таки ОФЗ?

Если цель — максимально надёжный инструмент с условно нулевым кредитным риском, то логика простая: подбирать ОФЗ со сроком погашения, близким к сроку ипотеки. Да, купоны там платятся дважды в год (а не ежемесячно, как в корпоративных выпусках), но надёжность — максимальная.

Вот примеры длинных ОФЗ-ПД с доходностью около 15% годовых:

➖ОФЗ 26254: купон 13%, доходность ~15%, погашение 3.10.2040
➖ОФЗ 26253: купон 13%, доходность ~15,05%, до 6.10.2038
➖ОФЗ 26247: купон 12,25%, доходность ~14,9%, до 11.05.2039
➖ОФЗ 26250: купон 12%, доходность ~15%, до 10.06.2037

Все это — длинные фиксированные бумаги, чувствительные к ставке, но с максимальной ликвидностью и минимальным кредитным риском.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Разбираем
@IF_Bonds

Раздали 200 000 000 рублей в АЛЬФА-ТУРНИРЕ. И подарим ещё БОЛЬШЕ — новый турнир уже в апреле ❤️

Альфа-Турнир — масштабное соревнование для инвесторов и трейдеров от Альфа-Инвестиций. Разыграли на нём 30 000 призов — на 200 000 000 рублей.

Абсолютный победитель заработал 934% доходности за 4 месяца. Он совершал сделки с фьючерсами в основном на индекс Мосбиржи, золото и юань. Награда от Альфа-Инвестиций за первое место — рекордные 8 100 000 рублей 💵

Ещё 150 участников получили от 20 000 до 5 000 000 рублей за лучшую доходность.

Новый Альфа-Турнир стартует уже в апреле. Призовых мест будет ещё больше — готовьте свои стратегии.

Как удалось победить героям этого сезона Альфа-Турнира, читайте на сайте Альфа-Инвестор 💻

@alfa_investments

🌱 Производитель удобрений просит денег. Дадим?

Сегодня в нашем объективе новый выпуск от ГК «Азот» — эмитента, которого мы на канале ещё не обсуждали. И это логично: компания дебютировала на облигационном рынке только в конце прошлого года.

Но раз уж она так быстро вернулась за новой порцией финансирования, давайте выясним, что же эмитент предлагает инвесторам и насколько это интересно на фоне уже торгующихся бумаг.

Параметры выпуска Азот-001P-02

➖купон: до 17,25%
➖выплаты: ежемесячно
➖срок обращения: 5 лет
➖оферта (пут): через 2 года
➖объём: 5 млрд ₽
➖рейтинги: A+(RU) (АКРА), ruA+ (Эксперт РА), AA-.ru (НКР)
➖доступ: всем
➖сбор заявок: 17 февраля, 11:00–15:00

❓ Что за компания? АО «ГК „Азот“» — головная структура крупного холдинга по производству азотных удобрений и химической продукции. В периметре — множество предприятий:

➖КАО «Азот» (Кемерово)
➖«Аммоний» (Татарстан)
➖«Мелеузовские минеральные удобрения» (Башкирия)
➖Ангарский азотно-туковый завод

По данным «Эксперт РА», по итогам 2025 года группа занимает 5-е место в России по производству азотных удобрений. На компанию приходится около 12% российского выпуска азотных удобрений и порядка 30% производства капролактама. Почти половина выручки формируется за счёт экспорта.

💰 Как с финансами? На первый взгляд, неплохо:

➖выручка выросла до 67 млрд ₽ (+10% г/г)
➖EBITDA — до 24 млрд ₽ (+21% г/г)
➖EBITDA растёт быстрее выручки — это значит, что маржинальность расширяется

Инвестиционная программа при этом заметно сократилась: Capex упал на 34%.Зто позволило компании выйти в положительный свободный денежный поток. Так что операционная картина выглядит здоровой.

❗️ Но есть и второй слой — финансовые расходы. Чистая прибыль снизилась на 26% (до 7 млрд ₽), ключевая причина — резкий рост процентных затрат (+132% г/г). Это уже следствие общей денежно-кредитной среды и роста долговой нагрузки.

И вот здесь начинаются расхождения в акцентах у агентств.

1️⃣ «Эксперт РА» в январе 2026 подтверждает ruA+ со стабильным прогнозом, подчёркивая низкую долговую нагрузку (чистый долг / EBITDA около 2,0х) и комфортное обслуживание долга (покрытие процентов ~4х).

2️⃣ АКРА также сохраняет A+(RU), но переводит прогноз в «негативный». Причина — рост общего долга (свыше 80 млрд ₽ по итогам 2025 года) и изменение структуры группы. По их оценке, отношение долга к FFO уже около 2,6х, а покрытие процентов — около 3,3х. То есть, запас прочности остаётся, но сокращается.

3️⃣ НКР (июнь 2025) держит AA-.ru со стабильным прогнозом, однако этот рейтинг менее свежий, чем январские пересмотры АКРА и Эксперт РА.

Итак, операционно компания сильная и рентабельная, но финансовая устойчивость всё больше зависит от стоимости заимствований и динамики долга.

🤔 А что изменилось по сравнению с предыдущим выпуском? Здесь главный нюанс. Прошлая партия бондов «Азота» с теми же 5-летним сроком и офертой в 2027 году сейчас имеет:

➖купон 17,40%
➖доходность к оферте около 17,9%

Новый выпуск предлагает купон до 17,25% — то есть, формально даже ниже.

✅ Что в итоге? ГК «Азот» — крепкий представитель сегмента A+. Это крупный производитель, с хорошей маржой, экспортной выручкой и относительно умеренной долговой нагрузкой для химической отрасли.

Риск здесь не в бизнес-модели — она рабочая, а в чувствительности к процентной ставке и цикличности рынка удобрений. К тому же, предыдущий выпуск компании с аналогичным сроком и офертой дает чуть более интересную доходность.

Как вам дебют эмитента?

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Разбираем
@IF_Bonds

🚗 Делимобиль выкупит часть облигаций: компания объявила об оферте

Выкуп пройдет 5 марта. Приём заявок на приобретение - с 24 февраля по 2 марта. Будут выкупать облигации серий:

🔻 001Р-02 (не выше 96% от номинала)
🔻 001Р-05 (не выше 96% от номинала)
🔻 001Р-04 (не выше 90% от номинала)

Эмитент планирует выкупить не более 2 млн облигаций. Напомним, что выпуски 001Р-02 и 001Р-05 компания должна погасить в мае, а 001Р-04 — в октябре. Всего в 2026 году "Делимобилю" необходимо закрыть облигации на 10 млрд рублей.

#Облигации
@if_market_news

🏡 Облигации для ипотечников: пусть они платят по кредиту за вас!

Сегодня почти все стараются гасить ипотеку досрочно — и это абсолютно правильная стратегия,
если у вас рыночная ставка и цель — как можно быстрее сократить долговую нагрузку и проценты.

Но если вы тот самый счастливчик с ипотекой под 5–7%, ситуация меняется.
Такая ставка уже ниже доходности надёжных облигаций — и в этом случае логично не торопиться с досрочным погашением.

Наша идея простая: держать в портфеле надёжные облигации с ежемесячным купоном, чтобы денежный поток хотя бы частично перекрывал платёж банку.

Без лишнего риска — берем A+/AA и выше, длинные выпуски и понятных эмитентов.

И вот несколько бумаг, которые хорошо ложатся в такую логику.

1️⃣ РЖД БО-001Р-38R (RU000A10AZ60):

➖купон: 17,9%, фикс
➖выплаты: ежемесячно
➖погашение: 02.03.2030
➖текущая доходность: ~15,8%
➖рейтинг: AAA

РЖД — системный эмитент с прямой господдержкой. Вопросов по способности обслуживать долг нет, а длинный срок делает бумагу удобной именно под ипотечный горизонт.

Что сейчас происходит у РЖД (включая юаневый выпуск и тему реструктуризации), мы подробно разбирали в нашем посте — там много полезного контекста.

2️⃣ СИБУР Холдинг 001Р-07 (RU000A10C8T4):

➖купон: 13,96%, фикс
➖выплаты: ежемесячно
➖погашение: 11.02.2029
➖текущая доходность: ~15,3%
➖рейтинг: AAA

СИБУР — стабильный бизнес, понятные финансы, умеренный долг. Хорошо подходит как «база» под регулярный денежный поток.

3️⃣ ВТБ СФО РКС Эталон-07 (RU000A10DF38). Секьюритизация потребкредитов ВТБ — инструмент посложнее, но с высоким рейтингом.

➖купон: 17,81%
➖выплаты: ежемесячно
➖погашение: 05.12.2032
➖доходность: ~17,9%
➖рейтинг: AAA
➖амортизация: есть

Важно понимать, что это СФО: специальная компания выкупает у банка портфель кредитов и платит купоны за счёт платежей заёмщиков. Риск: если портфель «сломается», других источников дохода у СФО нет.

Но конкретно здесь:

✅100% заёмщиков — без просрочек 30+ дней
✅средняя ставка по кредитам — 30,4%
✅модель Эксперт РА даёт уровень AAA.sf

В общем если коротко: люди, взявшие кредиты под рыночные 20+%, аккуратно платят… вашу ипотеку под 6% 🙂

4️⃣ Сбербанк СФО СБ Секьюритизация-3, кл. А1 (RU000A10DD30). Аналогичная история, но уже под портфель Сбера.

➖купон: 16,5%
➖выплаты: ежемесячно
➖погашение: 26.10.2034
➖доходность: ~17.75%
➖рейтинг: AAA
➖амортизация: есть

Чуть ниже рейтинг, но длиннее срок и выше текущая доходность. Подходит тем, кто готов принять специфику СФО ради более длинного денежного потока.

Вариантов надежных облигаций под такую цель достаточно, но не все они уместятся в рамках одного поста. Оцените пост лайком и мы сделаем вторую серию.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Разбираем
@IF_Bonds

💗 Разберем результаты застройщиков?

Как раз федеральный девелопер ДАРС опубликовал управленческую отчетность за 2025 год:

➖продажи первичной недвижимости: 165,5 тыс. кв. м (-9% г/г) и 22,2 млрд рублей (-2% г/г)
➖средняя цена кв м. метра жилой недвижимости: 134 тыс. руб. (+8% г/г)
➖доля контрактов, заключенных с участием ипотечных средств: 75% (+10 п.п г/г)
➖введено в эксплуатацию: 200 тыс. кв. м недвижимости

Несмотря на ожидания перенасыщения рынка недвижимостью при слабом спросе, цена квадратного метра продолжает расти.

Ввод в эксплуатацию в сравнении с 2024 годом у компании не изменился, при этом выросла доля ипотечных сделок. Отдельно стоит смотреть на результаты в 2026 году, чтобы отразить изменения в льготной ипотеке после 1 февраля 2026 года.
 
В ближайшее время компания готовится к запуску двух новых проектов в Москве, один из которых для Группы будет дебютным — жилой комплекс премиум-класса. Второй комплекс будет реализован в сегменте бизнес. Стратегически компания расширяется в более премиальные сегменты, которые менее зависят от ипотечных сделок.

🏠 Что за компания?

Федеральный девелопер основанный в 2001 году в Ульяновске. Присутствует в 7 регионах России, включая Ульяновск, Волгоград, Уфу, Хабаровск, Липецк, Выборг и Москву. Рейтинг от Эксперт РА ruBBB (стабильный), в обращении 2 выпуска облигаций.

Мнение IF Bonds:

Эмоции одно, а цифры показывают что у застройщиков все не так уж и плохо. Федеральный застройщик сохраняет позиции и выходит в новые сегменты. В этом году у эмитента ожидается погашения обоих выпусков облигаций, ожидаем что эмитент может выйти на рынок долга в ближайшее время. Будем дожидаться результатов и от других застройщиков для разбора.

Кого стоит разобрать следующим?

#разбираем
@IF_Bonds

🔼 Новый фикс от Аренза Про: ВДО из сферы лизинга

Лизинговая компания ООО «АРЕНЗА-ПРО» размещает новые облигации серии 001P-07. Разбираемся, интересен ли выпуск.

Параметры:

➖ объем: не менее 300 млн руб.
➖ купон: до 20% (ежемесячный)
➖ доходность: не выше 21,94% годовых
➖ срок: 3 года (1116 дней)
➖ амортизация/оферта: нет
➖ рейтинг эмитента: BBB(RU) от АКРА
➖ доступно: всем
➖ сбор заявок: до 15:00 11 февраля

Об эмитенте

АРЕНЗА-ПРО (бренд Arenza) — небольшая лизинговая компания, расположенная в Москве. Специализируется на розничном лизинге оборудования стоимостью от 100 тыс. до 20 млн руб. для малого и среднего бизнеса. По последним данным, Аренза поднялась с 75 на 60-е место по размеру портфеля в отрасли. 25% компании принадлежит АФК Системе.

💰 Что по финансам?

По МСФО компания публикует отчетность только раз в год, поэтому пока что доступен отчет по РСБУ за 9М2025:

➖ чистые инвестиции в лизинг (ЧИЛ): 2,0 млрд руб. (-1% г/г).
➖ выручка: 635 млн руб. (+38% г/г)
➖ EBITDA: 394 млн руб. (+32,5% г/г)
➖ чистая прибыль: 144 млн руб. (+32% г/г)
➖ остаток денег на балансе: 31 млн руб.

Динамика доходов действительно впечатляет, особенно учитывая тяжелую ситуацию в отрасли. За год компания смогла уменьшить долговую нагрузку на 10% и при этом сохранить размер ЧИЛ на прежнем уровне.

Единственное, что беспокоит, это объем кэша на балансе — всего 31 млн руб. В январе компания уже погасила облигации на 300 млн рублей. В июне будет еще одно погашение на 160 млн руб. Думаем, что оно не составит проблем компании.

❗️ Долговая нагрузка:

➖ чистый долг / EBITDA: х2,9
➖ ICR: x1,88

Долговая нагрузка у эмитента в норме. Учитывая, что это лизинг, ЧД/EBITDA ниже 4х — это неплохо. ICR тоже на приемлемом уровне.

Мнение IF Bonds:

Аренза Про — действительно крепкий игрок в своей отрасли. Единственный минус компании заключается в том, что она работает с МСП, которым в последние годы приходится несладко. В остальном, на наш взгляд, новый выпуск вполне достойный для ВДО, а купон выглядит справедливым. Есть шанс, что РА на следующем пересмотре рейтинга повысит его до BBB+.

Как думаете, стоит ли вообще рассматривать облигации в сфере лизинга в текущих условиях? Пишите в комментариях.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Разбираем
@IF_Bonds

😱 Почти официально: Телеграм все-таки замедляют

РБК со ссылкой на источники только что сообщил, что сегодня замедление началось. Мы с вами видим: мессенджер уже несколько дней работает очень плохо. 

Редакция грустит: мы столько сил и времени вложили в развитие наших площадок 😔 Поэтому мы приняли решение диверсифицироваться: создать дублеры и в других мессенджерах. 

Знаем ваше осторожное отношение к МАХ, но это — единственная возможность не потерять друг друга. 

🟣 Мы уже зарегистрировали наш канал InvestFuture в МАХ. И приглашаем вас туда, дорогие подписчики!

P.S. Telegram остается нашей основной площадкой. Но весь контент теперь мы будем дублировать также в новом мессенджере + добавим туда эксклюзивы.

Подписавайтесь на нас в Max, чтобы не потеряться.
И на ВК тоже.