IF Stocks

1️⃣9️⃣:0️⃣0️⃣🔥🔥🔥🔥

🤫 Вы пожалеете, если пропустите это!

Сегодня пройдет финальный, третий день нашей конференции по недвижимости. Для вас выступят:

➖ Егор Проказов
➖ Евгений Попов
➖ Владимир Жоков

Проведите вечер с пользой — всего за 1,5 часа вы получите уйму ценной информации:

🔥 Узнаете, где в 2026 году все еще можно купить землю за 3% от кадастровой стоимости. И главное — получите пошаговую инструкцию: как выбрать участок под стройку, чтобы реально заработать.

🔥 Поймете, что происходит с ценами на вторичное жилье прямо сейчас и куда они пойдут дальше. Научитесь определять по-настоящему ликвидный объект в любом состоянии рынка.

🔥 Разберетесь, как инвестировать в недвижимость всего от 5 рублей через ЗПИФы. Узнаете, кому подходит этот инструмент и как с него получить доход.

Эфир стартует уже через час, в 19:00. Будьте онлайн — самые каверзные вопросы разберем в прямом включении.

Участие абсолютно бесплатное. Все, что нужно для регистрации — подписаться на каналы спикеров 👇

https://t.me/if_polsa_bot?start=conf2_130426

🧩 АФК «Система»: бизнесов много, а опереться почти не на что

АФК «Система» на прошлой неделе отчиталась за 2025 год, и главный вывод здесь довольно неприятный: на уровне выручки всё выглядит ещё терпимо, но ниже по отчёту начинается совсем другая история. Так что вопросов к устойчивости ее бизнес модели появляется все больше.

Сначала глянем на главные цифры в отчете:

➖ выручка: 1,33 трлн руб. (+8,3% г/г)
➖ OIBDA: 378 млрд руб. (+15,1%)
➖ чистый убыток: 232,5 млрд руб.
➖ корпоративный долг центра: 368,2 млрд руб. (+16,7%)
➖ консолидированный чистый долг: около 1,4 трлн руб.
➖ долговая нагрузка: 3,73x против 3,35x годом ранее

На уровне операционных показателей всё не так плохо: выручка и OIBDA растут, рентабельность улучшается. Но вся эта картина ломается о финансовые расходы. Проценты по долгам съедают результат, и в итоге холдинг получает гигантский убыток, а капитал уходит в отрицательную зону.

🙁 Почему все так печально?

Проблема в том, что внутри контура «Системы» всё меньше действительно сильных и устойчивых бизнесов.

Главной опорой для Системы по-прежнему остаётся МТС — это один из немногих активов, который стабильно генерирует прибыль и может платить дивиденды.

С остальными активами картина гораздо слабее.

Сегежа — в глубоком кризисе. Убыток огромный, OIBDA почти обнулилась. В недавнем интервью президент Системы Тагир Ситдеков вообще назвал ситуацию в отрасли «идеальным штормом». Да, менеджмент ищет новые продукты, новые рынки, разворачивает внутреннее потребление пеллет, но пока это все больше про выживание, а не про создание стоимости для акционеров.

Эталон растёт по выручке, но прибыль уходит в минус из-за процентов по долгу. Биннофарм и Степь, от которых раньше можно было ждать дивидендного потока, тоже временно выпали: по словам самой Системы, в этом году выплаты от них, скорее всего, будут либо очень скромными, либо их не будет вовсе.

Получается довольно неприятная конструкция: активов много, но реально тащат на себе холдинг единицы.

🤦‍♂️А как же IPO дочек?

Сейчас именно они выглядят для Системы главным способом хоть как-то выправить ситуацию. Самые очевидные кандидаты — Медси и Cosmos Hotel Group. Причём по Медси, если верить вышеупомянутому интервью, речь уже может идти не только про далёкое IPO, но и про private placement или pre-IPO с частными инвесторами. У Cosmos Hotel Group тоже есть интерес со стороны инвесторов.

Но IPO для Системы сегодня — это скорее способ привлечь деньги и разгрузить баланс, а не нарастить стоимость для акционеров.

Именно поэтому рынок смотрит на АФК всё более жёстко. Да, в портфеле есть Ozon, МТС, Медси, гостиницы, телеком, фарма, агро, технологии. На бумаге звучит мощно. Но если смотреть на денежный поток и устойчивость, то холдинг всё сильнее напоминает структуру, где сильные активы вынуждены тянуть слабые.

Резюмируя

Несмотря на диверсифицированный портфель АФК «Система» сейчас едва справляется с долговой нагрузкой и проблемами дочек. IPO отдельных активов может временно облегчить ситуацию, но не меняет главного: внутри холдинга слишком мало бизнесов, которые прямо сейчас могут стабильно кормить весь контур.

Ищите нас здесь: MAX | VK

#Разбираем
@IF_Stocks

⚡️ Инфляция в России 0%

Ну почти. По данным Росстата, с 14 по 20 апреля инфляция в России составила 0,01% после 0,00% неделей ранее. Годовая инфляция замедлилась с 5,77% до 5,68%.

Вторую неделю подряд рост цен в стране держится около нуля. По году показатель практически достиг верхней планки среднесрочного прогноза ЦБ на этот год — 5,1–5,6%.

❓ Что будет со ставкой

Уже завтра ЦБ проведет очередное заседание по ключевой ставке. В начале апреля советник главы ЦБ Кирилл Тремасов сообщил, что регулятор будет рассматривать не только снижение ставки, но и паузу в смягчении ДКП. В пользу второго решения он отметил фактор войны в Иране, которая несет дополнительные проинфляционные риски для России и не учтена в прогнозе ЦБ.

Но уже к середине месяца ситуация изменилась в пользу первого решения. Во-первых, снизилась инфляция, о чем мы написали выше, во-вторых снизились инфляционные ожидания населения: в апреле они составили 12,9% — минимум с начала года. В-третьих, выступая на форуме Московской биржи Эльвира Набиуллина отметила, что ЦБ не стремится снизить инфляцию любой ценой. То есть ЦБ будет учитывать нынешнее не самое хорошее состояние экономики и вероятнее всего закроет глаза на повышенную инфляцию ради экономического роста.

Три этих аргумента говорят о том, что ЦБ все-таки скорее всего снизит ключевую ставку на следующим заседании. А так это или нет — мы узнаем уже совсем скоро.

👇 Пишите в комментариях ваши догадки, какое решение все же примет ЦБ.

Ищите нас здесь: MAX | VK

#Горячее
@IF_Stocks

1️⃣9️⃣:0️⃣0️⃣🔥🔥🅰️🔥🔥❗️

🔥 Второй день конференции по недвижимости начнется УЖЕ ЧЕРЕЗ ЧАС

Вчера разобрали ситуацию на рынке, узнали 4 принципа выбора инвестиционного объекта и самые выгодные условия покупки жилья в 2026 году.

Сегодня идем глубже — в альтернативные активы, юридическую защиту и стратегическое мышление инвестора.

Для вас выступят:
➖ Артем Цогоев
➖ Артем Зиборов
➖ Виктор Зубик

✅ Уйдем за пределы жилой недвижимости. Сравним инвестиции в офис и стрит-ритейл: где денежный поток устойчивее, где ждать коллапса, а где — реальную доходность.

✅ Обсудим приемку квартир по новым правилам 2026. Почему прямо сейчас — последний шанс забрать компенсацию по ДДУ? Где застройщики оставляют лазейки и как не потерять свои деньги на дефектах.

✅ Разберемся, какой стратегии стоит придерживаться инвесторам, чтобы заработать на постоянно меняющемся рынке.

Сегодня, 22 апреля, ждем вас онлайн в 19:00.

Участие в конференции абсолютно БЕСПЛАТНО. Нужно лишь подписаться на каналы спикеров, и мы отправим вам ссылку на эфир 👇

https://t.me/if_polsa_bot?start=conf2_130426

⛽️ Евротранс: дальше — больше

Эпопея с Евротрансом не заканчивается. Только мы разобрались с двумя техдефолтами, эмитент пришел с новыми новостями.

🔽 Дефолт, но не совсем

На днях появились новости о том, что Евротранс не осуществляет выкуп народных облигаций на маркетплейсе «Финуслуги» с 10 апреля.

Народные облигации — это особенный тип бумаг, которые продаются напрямую от эмитента инвесторам. Вторичного рынка по ним нет, но держатели могут в любой момент предъявить бумаги к выкупу. 10 апреля они это и сделали, но выплат не получили, как и комментариев от Евротранса.

Если такое происходит на биржевом рынке, то через 10 дней официально признается дефолт. Но с народными облигациями такого механизма не предусмотрено, поэтому официально дефолта не было. Тем не менее, на биржевом рынке цены облигаций Евротранса с фиксированным купоном рухнули до 30%.

Вчера вечером стало известно, что «Финуслуги» получили деньги от Евротранса и начали выплаты держателям. На этой новости цены бумаг компании взлетели. Облигации вновь вернулись на отметки в 50–60% от номинала, а акции выросли на 20% за несколько минут — их оборот превысил оборот по акциям Сбера.

❓ Что дальше

Сегодня компании предстоит выплатить купоны по трём выпускам облигаций и погасить один выпуск ЦФА. По оценкам аналитиков Альфа-Инвестиции, в общей сложности эмитент должен заплатить более 700 млн рублей. И это с учетом того, что вчера компания уже направила 55,9 млн рублей на купоны.

Учитывая произошедшее, оставшиеся держатели народных облигаций тоже могут предъявить свои бумаги к выкупу. Остаток долга по этим инструментам у Евротранса составляет около 2,5 млрд руб.

💰 Можно ли на этом заработать

Сможет ли компания расплатиться по обязательствам — пока вопрос. Эмитент никак не комментирует происходящее, а ситуация в бизнесе (в частности с ликвидностью) остается неизвестной.

Заработать на текущей волатильности конечно можно, но только в двух случаях: если вам повезет или, если вы обладаете информацией о делах в компании. В остальных случаях спекуляции бумагами Евротранса сейчас больше похожи на казино.

Успели поймать дно в бумагах?

👍 — Да, отбил потери/заработал
🔥— Держал, держу и буду держать
🥴 — Обхожу эту историю стороной

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#Горячее
@IF_Bonds

🔄 Промомед отчитался за 2025 год. Посмотрим что у него в отчете

Вчера ПРОМОМЕД отчитался за 2025 год. Мы эту компанию почти не разбирали, а меж тем это один из немногих публичных игроков в российской фарме (конкурент Озон Фармацевтика), с собственными разработками и производством. Фокус — препараты в сегментах диабета, ожирения и онкологии. И именно эти направления сейчас дают основной рост.

Результаты за 2025 год вышли действительно сильные:

➖выручка: 37,6 млрд руб. (+75% г/г)
➖ EBITDA: 15,3 млрд руб. (+86%)
➖ рентабельность: 41%
➖ чистая прибыль: 7,2 млрд руб. (+149%)
чистый долг / EBITDA: 1,65x

Причём компания растёт кратно быстрее рынка фармы — примерно в 6 раз.

➡️ Основной драйвер — сегмент эндокринологии.

Продажи препаратов от диабета и ожирения (Тирзетта, Велгия) выросли на 163% и уже дают больше половины выручки.

Второе направление — онкология (+42% г/г), тоже стабильно растёт, но пока уступает по масштабу.

При этом меняется сама структура выручки: доля инновационных препаратов уже 74%. То есть компания уходит от простых дженериков в более сложные и дорогие продукты — отсюда и рост маржинальности.

Но есть и ложка дегтя

Несмотря на сильную прибыль, деньги компания пока не генерирует:

➖свободный денежный поток отрицательный (–4,3 млрд руб.)
➖ растёт дебиторка и запасы
➖ долг увеличился (хотя по метрике снизился до 1,65x EBITDA за счёт роста прибыли)

Это типичная история для быстрорастущей фармы: всё уходит в расширение — производство, разработки, вывод новых препаратов.

Отдельно про дивиденды

Компания допускает первые выплаты по итогам 2025 года (ориентир — около 25% прибыли), но доходность пока небольшая. Здесь ставка не на дивиденды, а на рост.

👀 Что дальше

На 2026 год менеджмент даёт довольно амбициозный прогноз:

➖ рост выручки ещё примерно на 60%
➖ рентабельность EBITDA около 45%

То есть компания рассчитывает не просто расти, а ещё и улучшать экономику.

Вывод

Промомед быстро развивается и забирает свою долю рынка, двигаясь в более маржинальные продукты. Но платит за это слабым денежным потоком и ростом долга. Если темпы сохранятся и менеджмент выполнит прогнозы — рынок будет переоценивать компанию.

Интересна ли вам компания? Хотите чтобы мы чаще ее покрывали?

Ищите нас здесь: MAX | VK

#Разбираем
@IF_Stocks

1️⃣9️⃣:0️⃣0️⃣🔥🔥🅰️🔥🔥

🔥🔥🔥 Первый день нашей конференции!

Мы поставили себе чёткую цель: минимум времени — максимум пользы. Разберем стратегии под любые цели и бюджеты. Больше не нужно тратить месяцы на изучение рынка — вы узнаете всё самое важное в одном месте!

Сегодня в программе:
➖ Кира Юхтенко
➖ Евгений Попов
➖ Владимир Кочубей
➖ Елена Молокова

✅ Разберёмся, что происходит с ценами, как реагируют застройщики на падение спроса. Вы получите инсайды, где можно поймать самые интересные скидки.

✅ Обсудим ошибки, на которых теряется доходность. Вы узнаете, как инвестировать в недвижимость максимально прибыльно.

✅ Расскажем о более выгодных инструментах, чем ипотека. Вы поймете, какие возможности есть именно у вас на рынке недвижимости.

⏱️ Тайминг на спикера - 30 минут прикладной пользы.

Готовьте ваши вопросы, самые интересные разберем прямо в эфире.

Хватит тратить время на поиск актуальных решений в 2026 году. Самое интересное упаковали в 3 вечера!

Участие бесплатное, просто подпишитесь на спикеров: https://t.me/if_polsa_bot?start=conf_170426

💿 Русал не выигрывает от конфликта в Иране

«Русал» остался убыточным в первом квартале 2026 года, несмотря на рост цен на алюминий, сообщает Коммерсантъ со ссылкой на компанию. Разбираемся, почему так произошло, и чего ожидать дальше.

📈 Что происходит на рынке алюминия

С началом конфликта на рынке алюминия образовался дефицит в размере 5% от мирового предложения. Причиной стало закрытие Ормузского пролива и повреждение производственных мощностей в Персидском заливе.

Так, крупнейшие предприятия по производству алюминия — Emirates Global Aluminium, Aluminium Bahrein BSC и Qatar Aluminium полностью или частично приостановили выпуск продукции из-за полученных повреждений. Их восстановление может занять до 12 месяцев.

Тем временем, запасы на Лондонской бирже металлов упали до минимума за последние два года и продолжают снижаться быстрыми темпами.

В итоге цены на алюминий с начала года выросли уже на 19% до максимальных с 2022 года уровней. По прогнозам аналитиков отрасли, высокие цены останутся как минимум до конца 2026 года.

❓ Что с Русалом

Компания заявила об убытке в первом квартале. Несмотря на рост цен, Русал не смог выйти на прибыль по нескольким причинам:

1️⃣ Компания импортирует 75% сырья, которое тоже выросло в цене;
2️⃣ Долги компании давят на рентабельность из-за высоких ставок;
3️⃣ Крепкий рубль не дает нарастить доходы.

Как отмечают эксперты, опрошенные Коммерсантом, при долларе по 75 руб. Русал сейчас получает лишь на 10–15% больше доходов, чем в 2024 году, когда цены были на 40% ниже. При этом себестоимость производства кратно выросла, из-за чего компания остается убыточной.

Мнение IF Stocks:

Новости определенно не играют на руку акционерам Русала, но тут есть хорошие новости. Во-первых, цены на алюминий начали расти только в марте, т.е. в конце первого квартала. Значит полностью эффект от роста отразится только во втором квартале. Во-вторых, ключевая ставка снижается, а значит процентные расходы компании тоже будут уменьшаться. Поэтому до конца года у Русала еще есть шанс выйти на прибыль, но в ценах акций это уже отражено.

#Разбираем
@IF_Stocks

📈 ГК «Кириллица» отчиталась за 2025 год: выручка x2 и кратный рост прибыли

На этой неделе ГК «Кириллица» — компания, работающая в нефтетрейдинге, логистике и агросегменте — опубликовала аудированную отчётность по МСФО за 2025 год.

Результаты сильные: бизнес солидно вырос и одновременно улучшил маржинальность.

Ключевые цифры:

➖ выручка: 49,3 млрд руб. (+103% г/г)
➖ скорр.EBITDA: 4,3 млрд руб. (рост в 4 раза)
➖ чистая прибыль: 1,9 млрд руб. (+300%)
➖ валовая прибыль: 6,7 млрд руб. (+234%)
➖ EBITDA margin: 8,7% (было 4,3%)
➖ чистый долг / скорр. EBITDA: 1,8x
➖ поставки нефти и нефтепродуктов: 890 тыс. тонн (+71%)

💰 Откуда такой рост

Базовый драйвер — увеличение объёмов поставок. Компания расширила сотрудничество с ВИНК (вертикально интегрированные нефтяные компании) и частными НПЗ (нефтеперерабатывающими заводами).

👉 за счёт этого вырос оборот и загрузка трейдингового направления

Второй важный фактор — логистика. В 2025 году компания:

➖ приобрела два нефтеналивных терминала (в ХМАО и Оренбургской области)
➖ продолжила формирование собственного парка бензовозов
➖ продолжила развитие внутренней системы перевозок и хранения

👉 это позволяет меньше платить сторонним подрядчикам и забирать часть маржи себе

Именно поэтому прибыль растёт быстрее выручки — бизнес не просто увеличивает объём, а начинает зарабатывать с него больше.

Отдельно про долг

Чистый долг вырос до ~7,5 млрд руб. — компания активно инвестирует в инфраструктуру и сделки.
Но нагрузка остаётся на уровне 1,8x EBITDA, что выглядит комфортно для такой стадии роста.

Резюмируя

Компания сейчас в фазе активного роста — наращивает объёмы и параллельно пытается улучшать маржу через контроль логистики. Дополнительно проявляется эффект операционного рычага: выручка растёт быстрее операционных расходов, что усиливает рост прибыли. Пока это работает: растёт и масштаб, и прибыль. Вопрос дальше — насколько устойчивой окажется эта модель.

Ищите нас здесь: MAX | VK

#Разбираем
@IF_Stocks

Друзья, мы к вам с подарком!

Много лет работаем с Олегом Вдовиным, организатором одной из крупнейших конференции SOLID PROFIT CONF.

Попросили его выделить пару бесплатных билетов для наших подписчиков.

По промокоду «INVESTFUTURE» ровно 50 человек могут получить бесплатные билеты тарифа «Стандарт».

‼️ВАЖНО: большая просьба регистрироваться только если реально хотите посетить мероприятие оффлайн. Спасибо.

Что нравится на конференции и сильно выделяет её: СПИКЕРЫ – НЕ ПРОДАВЦЫ ПЛАТНЫХ КАНАЛОВ, А ПРОФ. УЧАСТНИКИ РЫНКА

👍НАТАЛЬЯ ЗУБАРЕВИЧ
Профессор МГУ, специалист по социально-экономическому развитию российских регионов.

👍АНАТОЛИЙ АКСАКОВ
Председатель комитета Госдумы по финансовому рынку. Член правления РСПП.

👍РОМАН ГОРЮНОВ
Президент Ассоциации «НП РТС»

👍ДМИТРИЙ ДОНЕЦКИЙ
Руководитель отдела доверительного управления «Солид Инвестиции»

👍МИХАИЛ РАССТРИГИН
Экс-член СД ПАО «Россети» и ПАО «РусГидро» В прошлом зам. министра экономического развития РФ.

…и десятки других спикеров…

ЭМИТЕНТЫ:

3️⃣Яндекс
1️⃣ВТБ
📱МТС
📱МТС Банк
4️⃣Астра
5️⃣Позитив
🏠Эталон
💊ПРОМОМЕД
9️⃣Мать и Дитя
7️⃣HeadHunter
🛡Softline
💵Займер
🏠GloraX
📱ВК
🏦МГКЛ
⭐️Медскан
❤️Суточно.ру
👍Группа «ВИС»

…и другие…

Если промокод выше уже не работает, то по промокоду «IF20» можно получить скидку 20% на любой тип билета.

До встречи уже в эту субботу!

16+

Реклама