Era Bond

Россияне массово переходят на новый способ заработка – арбитраж криптовалют

Арбитраж – это единственная сфера, где можно зарабатывать от 5.000р в день. Причем потолка дохода вообще нет – те кто еще вчера не знал, что такое арбитраж, сегодня выходят на 200, 300 и даже 500 тысяч в месяц.

Чтобы войти в эту нишу, пока она не перегрелась, пользуйтесь инструкциями с канала Арбитраж Криптовалют.

Он идеально подходит людям, которые ничего не знают про заработок в интернете, но при этом хотят выйти на доход в $1000-2000.

Без вложений. Без рисков. Без серых схем и прочего барахла.

Успей присоединиться, начать никогда не поздно: https://t.me/+I280JjdQISc2NTVl

#промо

Россияне массово переходят на новый способ заработка – арбитраж криптовалют

Арбитраж – это единственная сфера, где можно зарабатывать от 5.000р в день. Причем потолка дохода вообще нет – те кто еще вчера не знал, что такое арбитраж, сегодня выходят на 200, 300 и даже 500 тысяч в месяц.

Чтобы войти в эту нишу, пока она не перегрелась, пользуйтесь инструкциями с канала Арбитраж Криптовалют.

Он идеально подходит людям, которые ничего не знают про заработок в интернете, но при этом хотят выйти на доход в $1000-2000.

Без вложений. Без рисков. Без серых схем и прочего барахла.

Успей присоединиться, начать никогда не поздно: https://t.me/+I280JjdQISc2NTVl

#промо

​​Спекулятивная и долгосрочная часть портфеля 💼

От подписчика поступил вопрос, "Как правильно балансировать облигационный портфель, с учётом спекулятивной покупки на первичном размещении". Например, купили облигации " с плечом" на первичке, как после этого правильно работать с позицией ? Могу рассказать свой принцип работы с портфелем, при этом не претендую на истину в последней инстанции.

1️⃣ У меня всегда есть долгосрочный лимит на одного эмитента (даже если у него много выпусков). Он динамичный и колеблется от 3% до 8% в зависимости от моих предпочтений, ожиданий движения КС, отраслевых рисков и т.д. Соответственно, когда (и если) на первичке я иду в выпуск "с плечом", то этот лимит не применяется. Я считаю допустимым брать на себя осознанный риск на 7-10 дней. При этом, если спекулятивная позиция превышает 20% от портфеля, то она будет срезана до этого значения в две ближайшие торговые сессии. Далее, спекулятивная часть позиции продаётся быстрее или медленнее, в зависимости от появления новых интересных вариантов на первичке. Долгосрочная часть остаётся в портфеле.

2️⃣ Если в долгосрочной части портфеля появляется выпуск, который по тем или иным причинам начинает торговаться со значительным апсайдом (более 105% от номинала), то я его отдельно оцениваю и сравниваю с доходностями похожих рейтингов и G-спреду, как на первичных размещениях, так и на вторичном рынке. При не обосновано низкой доходности и/или наличию более выгодных вариантов, апсайд забирается, а выпуск продаётся. В противном случае, при отсутствии выпусков со схожими параметрами (дюрация, ТКД, YTM) выпуск может и остаться в портфеле, например последний МГКЛ.

3️⃣ Я использую практически полный реинвест средств, благодаря чему у меня постоянно появляются доступные средства. Их можно накапливать в LQDT до появления значимой суммы (<3% от общего портфеля), что позволяет сформировать новую позицию в портфеле. Не вижу смысла покупать бумаги на каждый пришедший купон, ибо их количество будет незначительно и только необоснованно затрудняет работу с портфелем. Тем более не всегда поступление средств совпадает с удобным моментом для покупки.

4️⃣ Я слежу за всеми офертами в портфеле, чтобы ненароком не остаться с купоном в 0,01% годовых на ближайшие пару лет. Это касается и "колл-оферт", а точнее оценки вероятности их исполнения. Здесь работает правило, если выпуск с "коллом" торгуется выше номинала, то вероятность его исполнения достаточно высокая и чем выше - тем больше. При цене ниже номинала, особенно ниже 90%, вероятность исполнения оферты - околонулевая. Понятно, что если в портфеле есть выпуск торгующийся по 110% от номинала, а у него "колл-оферта" через полгода, то его точно нужно продать и забрать прибыль.

В итоге, даже эти достаточно простые практические приёмы управления облигационным портфелем, могут прилично увеличить Вашу доходность и финансовый результат.

#обучение

​​Тенденции 1-го квартала 2025 года на долговом рынке 🌐

Практически весь I-й квартал 2025 г. прошёл под эгидой ожидания рынком смягчения денежно-кредитной политики и деэскалации геополитической напряженности на фоне возобновления диалога между США и РФ. Эти факторы сформировали позитивный фон, который предопределил динамику рынков ОФЗ и корпоративных облигаций. Минфину удалось перевыполнить план по размещениям ОФЗ на 40% без размещения флоатеров, что казалось невозможным ещё в IV квартале 2024 года. По итогам I квартала программа заимствований Минфина исполнена на 29% от годового плана в 4 781 млрд рублей. Вo II квартале Минфин РФ планирует привлечь на первичном рынке госдолга 1,3 трлн рублей. Заметное снижение доходностей кривой ОФЗ наблюдалось в первой половине марта перед заседанием ЦБ РФ, накануне которого инвесторы закладывали в котировки ОФЗ возможность смягчения риторики регулятора. Тем не менее, Банк России на заседании 21 марта сохранил умеренно жесткий сигнал, что привело к сдержанной переоценке доходностей ОФЗ. После мартовского заседания ЦБ РФ доходности ОФЗ выросли по всей длине кривой в среднем на 60-80 б.п.

Корпоративные облигации 📄

В сегменте корпоративных облигаций объем размещений в I квартале 2025 года оказался рекордным для этого периода. Наблюдался высокий спрос на облигации с фиксированным купоном, чья доля в структуре размещений вернулась в район 60% против 35% в IV квартале 2024 года. По данным участников отрасли, высокий спрос на бумаги с постоянным доходом предъявили долгосрочные институциональные инвесторы – УК, пенсионные фонды, страховые компании, а также физические лица. Ключевой интерес к выходу на рынок предъявили наиболее надежные категории эмитентов «ААА» – «АА». По сравнению с I кварталом 2024 года, объем их размещений увеличился на 567 млрд рублей, доля в общем объеме сделок увеличилась на 1,5 п.п. до 83%. Сильной динамике на облигационном рынке способствует рост ставок на рынке банковского кредитования, где они оказывались заметно выше, чем ставки купона по облигациям. Высокие рублевые ставки наряду с укреплением рубля открыли «второе дыхание» рынку бивалютных облигаций. Ключевыми заемщиками на рынке бивалютных облигаций остаются экспортеры, выручка которых имеет привязку к иностранной валюте и выступает естественным хеджем.

Рост ставок ВДО и увеличение дефолтов 📈

Средние ставки купона облигаций категории «BBB+» – «B-» за год к концу I квартала 2025 года достигли 20% против 15,5% в I квартале 2024-го. Средняя ставка купона по облигациям в обращении продолжила увеличиваться, шаг изменения ставок купона пока что остается в пределах 1-1,5 п.п. в квартал. Большинство публичных компаний отчитались за 2024 год о сжатии прибыли на фоне роста процентных затрат. Наблюдается рост общего уровня процентных расходов корпоратов в пользу банков на 83% с 6,2 трлн руб. в 2023 году до 11,5 трлн рублей в 2024-м. На этом фоне количество дефолтов на рынке облигаций в I квартале 2025 года было сопоставимым с количеством дефолтов за весь 2024 год.

Приток частных инвесторов 👤

Частные инвесторы наращивают участие в облигационном рынке, ставки по депозитам и доходности надежных компаний снижались весь квартал и сократились на 1,4-1,6 п.п. Наиболее высокие темпы снижения уровней доходностей демонстрировали облигации, поскольку рынок с опережением реагирует на изменение процентных ставок в экономике. Снижение ставок по депозитам и ожидания по достижению пика роста КС сделали облигационный рынок привлекательным в глазах инвесторов. Такие рыночные условия благоприятно влияли на приток частных инвесторов на рынок облигаций – в январе-марте Мосбиржа зафиксировала рекордные объемы инвестиций физлиц в облигации в объеме около 104 млрд рублей в январе, 225 млрд рублей в феврале и 211 млрд рублей в марте. Также в феврале были зафиксированы рекордные оттоки средств розничных инвесторов из фондов ликвидности (почти 30 млрд рублей), а в марте был отмечен рекордный за всю историю приток денег в фонды облигаций (27 млрд рублей).

#обзор

*Пост составлен с использованием материалов из исследования РА "Эксперт РА"

Изменение рейтингов 19.05-24.05

ООО "ПКО "АСВ" (Агентство судебного взыскания)

Рейтинг: Подтверждён BB+
Прогноз: Стабильный
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ПАО "СЭЗ им. Серго Орджоникидзе"

Рейтинг: Повышен с BBB до BBB+
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ООО "Сэтл Групп"

Рейтинг: Подтверждён A
Прогноз: Изменён со Стабильный на Негативный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ООО "Нэппи Клаб"

Рейтинг: Подтверждён B
Прогноз: Под наблюдением
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ПАО "Группа Черкизово"

Рейтинг: Подтверждён AA
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

АО "МСП Банк"

Рейтинг: Повышен с BBB+ до A-
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ООО "Проект 111"

Рейтинг: Подтверждён BBB
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

#рейтинги

Оферты 19.05-24.05

❗️СОВКОМБАНК-БО-П01 (RU000A100DZ5)

Дата: с 16 мая до 22 мая 🕒
Новый купон: 18,75% 🔴🔴
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: 25.02.2026

👉 С учётом рейтинга эмитента новый купон ниже рынка, тем более всего на год. Стоит обязательно (!) продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️ТМК-БО-07 (RU000A0JXSF8)

Дата: 23 мая 🕒
Новый купон: Досрочное погашение 🟡

👉 Компания досрочно погасит выпуск. Напомню, что досрочное погашение не требует никаких действий со стороны держателей бумаг. Деньги автоматически зачислятся на брокерский счёт.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️ГАЗПРОМБАНК-001Р-22Р (RU000A105GW4)

Дата: с 19 мая до 23 мая 🕒
Новый купон: 17,5% 🟢
Купонный период: Полгода
Следующая оферта/погашение: 29.05.2028

👉 Эмитент поставил купон примерно на уровне рынка, с учётом высокого рейтинга и длинной дюрации. Можно оставлять в портфелях, если не смущает полугодовой купон.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️РЕСО-ЛИЗИНГ-БО-П-01 (RU000A1035H1)

Дата: с 20 мая до 26 мая 🕒
Новый купон: 19,5% 🔴
Купонный период: Полгода
Следующая оферта/погашение: 26.11.2026

👉 С учётом рейтинга эмитента новый купон ниже рынка. Стоит обязательно (!) продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️СЕГЕЖА ГРУПП-002P-04R (RU000A104UA4)

Дата: с 19 мая до 26 мая 🕒
Новый купон: 9,85% 🔴🔴🔴
Купонный период: Полгода
Следующая оферта/погашение: 25.05.2026

👉 Эмитент готов к оферте и решил поставит вызывающе низкий купон на следующий год, в расчёте на не внимательных инвесторов. Стоит обязательно (!!!) продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️РЕСО-ЛИЗИНГ-БО-02П-02 (RU000A105HH3)

Дата: с 20 апреля до 26 мая 🕒
Новый купон: КС +2,91 п.п 🔴🔴
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: 27.11.2025

👉 Это флоатер и эмитент решил мудрить со спредом к КС. Во-первых на следующие два купона поставили КС +2,91 п.п, а вот на третий купонный период - КС +0 п.п. Стоит обязательно (!) продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️РЖД-001P-01R (RU000A0JXN05)

Дата: с 20 апреля до 26 мая 🕒
Новый купон: 18,4% 🟢
Купонный период: Полгода
Следующая оферта/погашение: 26.05.2028

👉 Эмитент поставил купон примерно на уровне рынка, с учётом высокого рейтинга и длинной дюрации. Можно оставлять в портфелях, если не смущает полугодовой купон.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

#оферты

Оферты 19.05-24.05

❗️СОВКОМБАНК-БО-П01 (RU000A100DZ5)

Дата: с 16 мая до 22 мая 🕒
Новый купон: 18,75% 🔴🔴
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: 25.02.2026

👉 С учётом рейтинга эмитента новый купон ниже рынка, тем более всего на год. Стоит обязательно (!) продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️ТМК-БО-07 (RU000A0JXSF8)

Дата: 23 мая 🕒
Новый купон: Досрочное погашение 🟡

👉 Компания досрочно погасит выпуск. Напомню, что досрочное погашение не требует никаких действий со стороны держателей бумаг. Деньги автоматически зачислятся на брокерский счёт.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️ГАЗПРОМБАНК-001Р-22Р (RU000A105GW4)

Дата: с 19 мая до 23 мая 🕒
Новый купон: 17,5% 🟢
Купонный период: Полгода
Следующая оферта/погашение: 29.05.2028

👉 Эмитент поставил купон примерно на уровне рынка, с учётом высокого рейтинга и длинной дюрации. Можно оставлять в портфелях, если не смущает полугодовой купон.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️РЕСО-ЛИЗИНГ-БО-П-01 (RU000A1035H1)

Дата: с 20 мая до 26 мая 🕒
Новый купон: 19,5% 🔴
Купонный период: Полгода
Следующая оферта/погашение: 26.11.2026

👉 С учётом рейтинга эмитента новый купон ниже рынка. Стоит обязательно (!) продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️СЕГЕЖА ГРУПП-002P-04R (RU000A104UA4)

Дата: с 19 мая до 26 мая 🕒
Новый купон: 9,85% 🔴🔴🔴
Купонный период: Полгода
Следующая оферта/погашение: 25.05.2026

👉 Эмитент готов к оферте и решил поставит вызывающе низкий купон на следующий год, в расчёте на не внимательных инвесторов. Стоит обязательно (!!!) продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️РЕСО-ЛИЗИНГ-БО-02П-02 (RU000A105HH3)

Дата: с 20 апреля до 26 мая 🕒
Новый купон: КС +2,91 п.п 🔴🔴
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: 27.11.2025

👉 Это флоатер и эмитент решил мудрить со спредом к КС. Во-первых на следующие два купона поставили КС +2,91 п.п, а вот на третий купонный период - КС +0 п.п. Стоит обязательно (!) продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️РЖД-001P-01R (RU000A0JXN05)

Дата: с 20 апреля до 26 мая 🕒
Новый купон: 18,4% 🟢
Купонный период: Полгода
Следующая оферта/погашение: 26.05.2028

👉 Эмитент поставил купон примерно на уровне рынка, с учётом высокого рейтинга и длинной дюрации. Можно оставлять в портфелях, если не смущает полугодовой купон.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

#оферты

​​Первичные размещения 19.05-23.05

СИМПЛ

Ключевые моменты: Компания - ведущий дистрибьютор и импортёр алкогольных напитков, в основном вин. Отчётность слабо репрезентативна. ибо это группа, а мы видим лишь РСБУ по эмитенту. Отмечу, что проценты к уплате удвоились за прошлый год и сократили ЧП более, чем в два раза. Выпуск короткий, в своей рейтинговой группе будет в верхней части доходностей, если купон не снизят ниже 23%. Несколько настораживает неоднозначное отношение к компании в профессиональных кругах (необоснованный рост цен).
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

РУСГИДРО

Ключевые моменты: Выпуск предполагает около 1% премии к самому длинному от Русгидро. Теоретически это оставляет возможность небольшого спекулятивного роста. При этом практически весь облигационный долг эмитента короткий (с дюрацией до года), что предполагает активный рефинанс и не даёт возможность зафиксировать доходность инвесторам. Плюс настораживает резкий рост долгов в последние полгода. Хотя формально кредитное качество очень высокое.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

РЕГИОН-ПРОДУКТ

Ключевые моменты: Известный в кругах ВДО производитель сухариков. Новый выпуск предполагает приличную премию к ближайшему по длине 4-му выпуску с YTM 26%, что выглядит неадекватно низким показателем для рейтинга B-. Тем не менее, ситуация в компании более-менее нормальная, с учётом её микро-размера, а короткого долга почти нет. Плюс на вторичке ни один выпуск не торгуется ниже номинала с купоном выше 30%, что оставляет пространство для спекулятивного роста. При этом необходимо учитывать низкий объём выпуска и предположительно невысокую ликвидность в стакане. Если решили держать, то нужно чётко отдавать себе отчёт в крайне низком рейтинге и не превышать долю на эмитента в портфеле.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ЭЛИТ СТРОЙ (Страна)

Ключевые моменты: Выпуск выходит со значительной премией к торгующемуся на вторичке 2-му выпуску компании. Да, и к своей рейтинговой группе премия есть. Основной риск - это сектор девелопмента, где у всех дела идут не слишком хорошо из-за известных проблем. Несколько портит ситуацию call-оферта через 1,5 года и значительный рост долговой нагрузки при небольшом увеличении выручки. Справедливости ради это может быть связано со спецификой признания строящихся объектов в отчётности.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

АПРИ

Ключевые моменты: Серийный заёмщик пришёл за очередной порцией долга. Утверждают, что это последний займ на ближайшее время и объём увеличен не будет. При этом купон "зажали" и премия к выпускам на вторичке отсутствует , что ограничивает привлекательность со всех точек зрения.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ТГК-14

Ключевые моменты: На понижение рейтинга компания ответила эксклюзивным по длине выпуском, а начальный купон предполагает значительную премию ко всем выпускам ТГК на вторичке. Сочетание длины и высокого купона делает этот выпуск "звездой" текущей недели. Безусловно в него пойдут все, что повлечёт за собой серьёзное снижение купона и /или увеличение объёма и/или аллокацию. Премия сохраняется до 22% купона включительно. При этом кредитное качество эмитента очевидно ухудшается и теперь это полноценное ВДО, хотя рядовой инвестор по прежнему прайсит ТГК, как "электростанции и заводы". В итоге выпуск интересен со всех точек зрения, с пониманием рисков для холда.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

СБЕРБАНК

Ключевые моменты: Очередная дисконтная бумага от Сбера. ИМХО, мне не нравятся бумаги без денежного потока и лично моё отношение к ним всегда негативное. Тем более премия к предыдущим дисконтным бумагам Сбера отсутствует, а на вторичке есть более выгодная последняя низкокупонная Газпромнефть.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸


Лучшее, на наш взгляд, размещение этой недели отмечено значком короны 👑 в инфографике.

#первичка

​​Первичные размещения 19.05-23.05

СИМПЛ

Ключевые моменты: Компания - ведущий дистрибьютор и импортёр алкогольных напитков, в основном вин. Отчётность слабо репрезентативна. ибо это группа, а мы видим лишь РСБУ по эмитенту. Отмечу, что проценты к уплате удвоились за прошлый год и сократили ЧП более, чем в два раза. Выпуск короткий, в своей рейтинговой группе будет в верхней части доходностей, если купон не снизят ниже 23%. Несколько настораживает неоднозначное отношение к компании в профессиональных кругах (необоснованный рост цен).
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

РУСГИДРО

Ключевые моменты: Выпуск предполагает около 1% премии к самому длинному от Русгидро. Теоретически это оставляет возможность небольшого спекулятивного роста. При этом практически весь облигационный долг эмитента короткий (с дюрацией до года), что предполагает активный рефинанс и не даёт возможность зафиксировать доходность инвесторам. Плюс настораживает резкий рост долгов в последние полгода. Хотя формально кредитное качество очень высокое.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

РЕГИОН-ПРОДУКТ

Ключевые моменты: Известный в кругах ВДО производитель сухариков. Новый выпуск предполагает приличную премию к ближайшему по длине 4-му выпуску с YTM 26%, что выглядит неадекватно низким показателем для рейтинга B-. Тем не менее, ситуация в компании более-менее нормальная, с учётом её микро-размера, а короткого долга почти нет. Плюс на вторичке ни один выпуск не торгуется ниже номинала с купоном выше 30%, что оставляет пространство для спекулятивного роста. При этом необходимо учитывать низкий объём выпуска и предположительно невысокую ликвидность в стакане. Если решили держать, то нужно чётко отдавать себе отчёт в крайне низком рейтинге и не превышать долю на эмитента в портфеле.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ЭЛИТ СТРОЙ (Страна)

Ключевые моменты: Выпуск выходит со значительной премией к торгующемуся на вторичке 2-му выпуску компании. Да, и к своей рейтинговой группе премия есть. Основной риск - это сектор девелопмента, где у всех дела идут не слишком хорошо из-за известных проблем. Несколько портит ситуацию call-оферта через 1,5 года и значительный рост долговой нагрузки при небольшом увеличении выручки. Справедливости ради это может быть связано со спецификой признания строящихся объектов в отчётности.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

АПРИ

Ключевые моменты: Серийный заёмщик пришёл за очередной порцией долга. Утверждают, что это последний займ на ближайшее время и объём увеличен не будет. При этом купон "зажали" и премия к выпускам на вторичке отсутствует , что ограничивает привлекательность со всех точек зрения.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ТГК-14

Ключевые моменты: На понижение рейтинга компания ответила эксклюзивным по длине выпуском, а начальный купон предполагает значительную премию ко всем выпускам ТГК на вторичке. Сочетание длины и высокого купона делает этот выпуск "звездой" текущей недели. Безусловно в него пойдут все, что повлечёт за собой серьёзное снижение купона и /или увеличение объёма и/или аллокацию. Премия сохраняется до 22% купона включительно. При этом кредитное качество эмитента очевидно ухудшается и теперь это полноценное ВДО, хотя рядовой инвестор по прежнему прайсит ТГК, как "электростанции и заводы". В итоге выпуск интересен со всех точек зрения, с пониманием рисков для холда.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

СБЕРБАНК

Ключевые моменты: Очередная дисконтная бумага от Сбера. ИМХО, мне не нравятся бумаги без денежного потока и лично моё отношение к ним всегда негативное. Тем более премия к предыдущим дисконтным бумагам Сбера отсутствует, а на вторичке есть более выгодная последняя низкокупонная Газпромнефть.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸


Лучшее, на наш взгляд, размещение этой недели отмечено значком короны 👑 в инфографике.

#первичка

Переговоры - первые новости

1) Украинская сторона попросила организовать встречу лидеров
2) Каждая сторона опишет своё видение прекращения огня и обсудим это на следующем раунде переговоров

В общем судя по всему встреча была супертехническая и никаких громких заявлений не будет. Российский рынок вновь избежал санкций от Трампа и получит умеренный рост.

Неплохой сигнал, но и сверхпозитива тоже нет. Ждем продолжения переговорного процесса. Теперь возможны попытки организовать сразу 2 встречи (Путин - Зеленский) и (Путин - Трамп). Или попытки собрать всех троих в одном месте, что очень понравится рынку.

Не считаем, что есть повод бежать и покупать на всю котлету. Но какой-то результат по переговорам намного лучше чем ничего, все могло быть намного хуже.