Китайская Угроза

Почему в Москве самая маленькая инфляция, а на Дальнем Востоке — самая большая Мне тут на глаза попался любопытный материал про инфляцию в разрезе регионов. И, хоть это и очевидно, в каждом регионе инфляция своя. Напомню, что в среднем по стране 2025 год закончился с инфляцией в 5,6%. Но в нашей большой и необъятной нашлись места, где рост цен был ниже, чем в среднем по стране, а где-то выше. Причем расхождение со средним могло доходить до 1,5-2 раз. Для начала, напомню, что Росстатовская инфляция — не фактический показатель того, насколько у лично каждого жителя страны выросли цены. Про это был отдельный текст, но коротко напомню: эту метрику лучше видеть как градусник — все что выше 4,5% (таргета), как и 36,6 градусов, это отклонение от здоровой траектории. И чтобы «подлечиться», нужно принимать меры.

И еще без чего ни один текст про инфляцию не обходится — напомню, что сокращение инфляции не равно падению цен в магазинах. Вы же когда в машине двигаетесь, падение скорости с 80 до 60 не означает, что вы прекратили движение?

Обратно к сути: в тексте любопытна одна из магистральных тем — в Москве инфляция оказалась ниже, чем в среднем по стране. Более того, тут она даже ниже таргета — 3,68%. А вот на Дальнем Востоке (точнее, на Камчатке), цены выросли аж на 9,5%. Жду комменты в духе «опять эти москвичи зажрались, даже инфляция у них лучше». Но факт в том, что такая ситуация понятна и логична. Инфляция выше в тех регионах, где больше логистических издержек и где слабее конкуренция. Тепличные огурцы из Подмосковья (или даже из Краснодарского края), дешевле привезти в столицу, чем в условный Владивосток или Сахалин. А если в эту цепочку поставок еще добавляются несколько звеньев, и каждое стремится заработать свою копеечку, то с каждым таким звеном цена становится выше. Но кроме того, что сами цены выше, рост цены за обслуживание такой цепочки на каждом этапе будет сказываться еще большим проинфляционным эффектом.

Условно, в Москву огурец стоит привезти 10 рублей, а на дальний восток их будут перегружать 3 раза 3 разные логистические компании, и цена уже будет 30 рублей. Рост цен в логистике на 10% обойдется москвичам в рубль, а дальним регионам — уже в 3 рубля.

Ну, и к слову про конкуренцию. Чем больше населения в регионе, тем больше конкуренция за потребителя, в том числе ценовая. Если хлеб в «Пятерочке» стоит 50 рублей, а в Дикси 47, понятно куда народ пойдет за хлебом. И понятно, что и в «Пятерке» быстро ценник передвинут к 47. Чем меньше по населению регион и чем меньше там крупных федеральных сетей, тем ниже конкуренция за потребителя, и ниже эластичность спроса (насколько сильно меняется спрос, когда меняется цена). Условно, если в каком-то небольшом городке на 100-200 тысяч людей один или два крупных магазина, цены там могут расти быстрее, потому что у людей нет выбора, куда ходить за едой. Про сельские/деревенские магазины я вообще молчу — их расписание знает наизусть все население, а местные кассирши могут выступать в качестве местного крупного кредитора. Так что да, большой размер страны — это еще и расслоение не только по уровню дохода, но и по скорости роста цен. И, наверное, самая печальная ситуация может сложиться тогда, когда доходы в каком-то регионе растут медленно или вообще не растут/стагнируют, а у них еще и инфляция растет быстрее, чем в среднем по стране. При такой комбинации этот регион будет беднеть быстрее всех в стране. Китайская Угроза 👍

НДС опять переложили на потребителей Сегодня в СМИ снова обсуждают налог на добавленную стоимость. В частности, бизнес и потребители вдруг обнаружили, что в стоимость эквайринга теперь зашит НДС по ставке 22%. Напомню, что до этого лет 20 лет этим налогом не облагался, чтобы в России развивались безналичные платежи. Теперь же безнал неплохо развился, а 30 млрд дополнительного налога — это 30 млрд, которые сейчас очень нужны бюджету. Но, то что эта льгота пропала — не новость. Новостью стало для людей то, что банки полностью перевыставили этот налог клиентам. Вот ведь неожиданность (нет). Почему это вызывает какое-то удивление и эмоциональный отклик — мне непонятно. Тут всей экономике НДС выкатили, и налог всегда входил впоследствии в конечную стоимость товаров, работ и услуг. Почему-то бытует мнение, что банки должны были взять эту нагрузку на себя. Но с чего взялась такая логика? Банки — такой же бизнес, как и любой другой, который ставит целью зарабатывать на своей деятельности.

У этого бизнеса есть свои цели по маржинальности, продажам и так далее. Порезать свою маржу чтобы помочь клиенту? Это, конечно, благородно, но кто компенсирует банкам незаработанные деньги? И, вообще, есть ли эти деньги в эквайрингах, чтобы урезать маржу — большой вопрос.

Ну, и раз в комментариях все пишут, что народ просят на наличку переходить, надо понимать, что уход в нал случается не из-за тарифов на эквайринги. Там за 100-рублевый платеж раньше нужно было условно 1 рубль комиссии отдать, а теперь будет 1,22 рубля. Не думаю, что это какой-то бизнес может убить. Но если убило — то стоит ли вообще заниматься таким бизнесом с такой сложной добычей доходов? В нал может заставить переходить малый бизнес сам налог, и снижение льготы по упрощенке. Кто-то захочет скрыть часть доходов, чтобы не стать плательщиком НДС, а кто-то просто захочет генерить черный нал, чтобы не платить налоги вообще (за ними в ФНС будут пристальней следить в этом году). А кто-то вообще закроется, потому что экономика сходиться не будет. Так что всем доброе утро: у нас новая ставка налога в стране, и заплатит за нее конечный потребитель. Впрочем, как и всегда. Китайская Угроза 👍

Что там снова происходит с рублем? Любимая рубрика без расписания вернулась, и повод как всегда — поведение рубля по отношению к грязной зеленой бумажке. С начала года рубль продолжил укрепляться, и сегодня на офшорных биржевых торгах за 1 бакс давали примерно 75 рублей. Хотя в моменте курс укреплялся и до 71 рубля. Официальный ЦБ-шный курс на завтра — в районе 76 с небольшим, но ваш покорный слуга сегодня снимал с банкомата наличные доллары с конвертацией по курсу 76,35 (просто чтобы были, на черный день). Что в этом контексте хочется сказать? Для начала напомню, что 30 прогнозистов из 30 (в том числе от банков, брокеров и прочих профучастников) не угадали движение курса в прошлом году. И вроде как в этом году все они ждут снова ослабления рубля. Я вам это напоминаю еще раз, чтобы показать, какой мусор все эти публичные прогнозы, тем более бесплатные.

Касательно самого курса — ну тут, как обычно, все просто. Рубль укрепляется, потому что желающих купить рубль, продав баксы больше, чем желающих продать рубли и купить бакс.

И, если посмотреть на то, как себя вели такие валюты как евро, юань и йена, то там либо никакого изменения курса не было за последний месяц, либо эти валюты слабели к зеленому. Почему спрос на покупку рублей больше, чем на покупку баксов? Тут единого ответа нет, но есть несколько факторов. Наши экспортеры получают меньше валютной выручки из-за санкций, и это вроде как хороший повод рублю стать слабее — но спрос в стране на импорт упал еще сильнее. Поэтому и спрос на иностранную продукцию и валюту, которая оплатит эту продукцию стал меньше. Еще спрос на валюту у людей в январе всегда падает, потому что все знатно потратились на подарки в декабре, аванс прогуляли за праздники, а нормальную зарплату мы с вами увидим только в феврале. Помимо всего прочего, ЦБ продолжает продажу валюты на открытом рынке. Да и, вероятнее всего, валюта из ФНБ тоже идет на открытый рынок, чтобы превратиться в рубли и пойти в бюджет для оплаты госрасходов. Все-таки, начало года — это период крупных авансов на 6-12 месяцев, и активность расходов бюджета в первые 3-4 месяца выше, чем в среднем в остальные месяцы в году.

В комментариях могут появиться люди, которые опять скажут, что это все искусственный курс ЦБ. Если такие найдутся, то пусть объяснят: за счет какого ресурса регулятор его таким держит, а самое главное, нахрена? Потому что, здесь и сейчас государственной машине ой как сильно помог бы курс 95-100, с ним и экспортеры бы задышали бы по-другому, и приток налогов в бюджет сильно бы увеличился.

Ну, и в завершение, укреплению рубля, как итог первому моему аргументу, помогает профицит торгового баланса. Экспорта из страны больше, чем импорта — то есть, в страну по-прежнему приходит больше денег, чем из нее уходит. Это всегда фактор, так или иначе способствующий укреплению рубля. Хронический торговый дефицит Японии не даст соврать. Китайская Угроза 👍

Приходите в чат с зампредом ЦБ РФ В конце прошлого года на канале Центрального Банка вышло видео с моим участием — и в комментариях в чате вы задавали много вопросов. Увы, не на все из них я физически не мог успеть ответить. Но в эту пятницу у вас будет возможность задать вопрос не только мне, но и Центробанку напрямую. Заходите в чат телеграм-канала Банка России, где на вопросы из чата будет отвечать заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин. Запретных тем нет — в пределах разумного, конечно. Хотя запрос на бесплатный кредит от регулятора, я так думаю, проигнорят. Участников чата одобряет админ — так что желательно подать заявку на вступление заранее. Кстати, за самый интересный вопрос обещают приз от Алексея Борисовича 👀 Китайская Угроза 👍

Все деньги у старшего поколения У меня как-то был пост о том, что современное поколение до 25 лет очень недовольно более старшим поколением, потому что они сделали все самое важное дорогим. Жилье, машины, путешествия и прочее — все это раньше было дешевле. Это, конечно, довольно однобокий взгляд на то, как течет жизнь и как развивается экономика, но зерно истины тут есть. Раньше все было действительно дешевле, и на среднюю зарплату себе можно было позволить больше. Как минимум, платеж по ипотеке отнимал меньший процент от зарплаты, да и рост этой зарплаты в те же нулевые был быстрее, чем в десятые или двадцатые. Людей становится больше на планете в целом, и, соответственно, спрос на самые выгодные и комфортные жизненные блага тоже растет. А еще с ростом населения на планете, промышленным развитием и ростом разнообразия всего того, в чем мы хотим жить, растет и население больших мегаполисов. И вот этот тренд, во многом, определял и определяет, во сколько нам будут обходится базовые блага. Тренд этот длинный, разворота в нем не наблюдается — люди хотят жить лучше и комфортнее, а комфортно там, где есть работа и место для жизни.

Поэтому сначала опустеют села, все переедут в небольшие города, а затем все начнут переезжать из городов в мегаполисы, потому что тут большее предложение по работе, и комфортная среда для того, чтобы в ней жить вне контекста работы.

Я весь этот текст писал к чему — да, люди, во многом из-за факта своего рождения и спроса, сделали то, что было раньше, дороже. Тут сори — чем больше спрос, тем больше цена, иначе удовлетворить спрос было бы невозможно. Этим текстом я еще хотел сказать, что то, что сегодня нам кажется дорого, завтра будет казаться вполне дешевым и доступным, но мы тогда так не считали. Так что, текущее поколение до 25 через 20 лет будет получать такие же претензии от нынешних пятилеток, потому что все станет еще дороже. Но этот текст то у нас о том, что все деньги и выгодные активы у старшего поколения. То поколение, которому сейчас 40-50 или чуть больше лет, успело выгодно получить важные блага, и их концентрация там же и останется. Каждому последующему достается еще меньше, и так по цепочке. Каждому следующему поколению базовые вещи будут доставаться еще дороже, и возможности обладать всем тем же, чем сейчас обладают возрастные группы, у них будет меньше. Китайская Угроза 👍

1 миллион пользователей за 4 дня скачали приложение для вайб-кодинга LingGuang набрал аудиторию даже быстрее, чем ChatGPT и Sora. Главная особенность этого приложения — функция вайб-кодинга, то есть написание кода через простые запросы. Теперь малый и средний бизнес экономят сотни тысяч рублей на разработке, предприниматели сами поддерживают IT-процессы компании, а молодые специалисты зарабатывают в разы больше меньшими усилиями. Для старта в вайб-кодинге вам нужно найти подходящие ИИ-сервисы и научиться писать промпты. Всё собрано в курсе Vibe Coding от Академии Eduson. За два месяца вы разберётесь с популярными инструментами, научитесь переводить с человеческого на язык нейросетей и внедрять ИИ-решения. В конце обучения создадите 7 проектов и свой первый полноценный продукт. Будете обеспечивать IT-решениями свой бизнес и сильно экономить на разработке. Успейте оставить заявку до повышения цен. С промокодом КИТАЙ будет на 55% выгоднее.

Китайский вектор российского медиабизнеса В Санкт-Петербурге подписан стратегический меморандум о сотрудничестве между «Газпром-Медиа Холдингом» и китайским «Международным альянсом развития коммуникации» (IPDA). Формально он о культурном сотрудничестве, но фактически — о медиа, влиянии и долгосрочной архитектуре взаимодействия двух стран. Соглашение, подписанное Александром Жаровым и Ли Ю, рассматривается как «дорожная карта», охватывающая медиакоммуникации, туризм, деловые миссии и международные мероприятия. По сути, речь идет о создании общей информационной инфраструктуры, где медиа играют роль инструмента «мягкой силы». Это новый этап интеграции российского медиапространства с китайскими структурами, открывающий путь к системному присутствию китайских идей, культурных продуктов и моделей ценностей. Как и наоборот в случае с «Газпром-Медиа Холдингом».

Особое внимание уделено интеллектуальной собственности и образованию, это открывает больше возможностей для формирования кадров и контента.

А экономически соглашение закрепляет переход российского медиарынка в зону стратегических интересов Китая, где культурный обмен становится инструментом укрепления экономического и идеологического влияния. Китайская Угроза 👍

А вы помните российский банковский кризис после сытых нулевых? Мы с вами тут любим обсуждать финансовые кризисы в качестве уроков истории. Но почему-то редко вспоминаем о кризисах, которые случались, по сути, только в России — хотя и в этих кризисах есть, что обсудить и чему поучиться. Речь пойдет про 2014-2016 годы и кризис необеспеченного кредитования. Это та самая эпоха массовой раздачи кредитных карт, кредитов наличными и POS-займов. То есть, всего того, что выдавалось без залога, быстро, по одному только паспорту и под соусом «вам уже одобрено». В начале 2010-х, как вы помните, экономика пошла в рост после мирового финансового кризиса, соответственно, росли и доходы населения. Банки, поверив в магию быстрого скоринга и больших данных, решили, что если риск размазать по миллионам клиентов, он будет практически обнулен.

Продажи «быстрых» кредитных продуктов раскручивались максимально агрессивно: кредитки рассылались по почте, лимиты повышались автоматически, POS-кредит могли выдать в магазине за 10-15 минут, а скоринговые модели оптимизировались не под стресс-тесты, а под рост выдач и захват доли рынка.

Схема у банков была такая: сначала дать кредитку с небольшим лимитом, поспособствовать трате денег, затем увеличить лимит до размера зарплаты, а если клиент и дальше хорошо платит — дать лимит в три зарплаты. Так начался бум не только кредитов наличными, но и кредиток. Еще одна особенность той эпохи — бизнес-модель многих розничных банков, которые, по сути, не были классическими депозитными институтами и почти не привлекали вклады населения. Вместо этого они выпускали облигации, брали дорогие заемные деньги на рынке (часто в валюте) и на эти же деньги выдавали еще более дорогие кредиты населению. И пока экономика росла, эта схема выглядела как вечный двигатель с красивым процентным спредом. А потом случился 2014 год со всем набором макрошоков: девальвация, всплеск инфляции, падение реальных доходов, рост безработицы и резкое повышение ключевой ставки. И в один момент сценарий, который в моделях считался маловероятным, внезапно стал базовым. Люди начали переставать обслуживать долги сначала по кредитным картам, потом по кредитам наличными. В итоге просрочка в 90+ дней по необеспеченной рознице в пике доходила до 15-20%, а по отдельным портфелям — и выше. Объем проблемных долгов быстро вырос до сотен миллиардов рублей, в худший момент по рынку в целом оценки были в диапазоне 400-700 млрд, где кредитные карты были одним из ключевых источников проблем (но далеко не единственным). И именно в этот момент вскрылась вторая проблема: банки, которые привлекали фондирование через облигации, оказались зажаты с двух сторон — портфель перестал платить, а облигации нужно обслуживать и рефинансировать в условиях резко подорожавших денег и обвала рубля вдвое.

Тогда Центробанк не стал спасать банки, построившие свои бизнес-модели на агрессивном росте и оптимистичных предположениях. Поэтому началась масштабная чистка сектора с доформированием резервов, съеданием капитала и отзывом лицензий у десятков банков.

Рынок схлопывался быстро и болезненно, но в то же время это не был системный банковский кризис — системно значимые банки выжили, а проблема была локализована в сегменте необеспеченной розницы и узкоспециализированных игроков. В итоге рынок просто переформатировался: скоринг стал жестче, кредитные карты перестали быть «бесплатными деньгами», регулятор начал гораздо внимательнее смотреть на фондирование (на то, что и как финансирует кредиты) и концентрацию рисков, а банки внезапно вспомнили, что риск — это не строчка в модели, а реальность, которая приходит именно тогда, когда ее меньше всего ждут. Так что в середине 10-х мы наблюдали не кризис экономики и не крах банковской системы, а скорее проверку очень жадной гипотезы. Зато после пережитого банки перестали считать нулевым риском даже то, чего еще никогда не происходило. Китайская Угроза 👍

Если вы хотите взять кредит, то банк не захочет вам его дать Что мы знаем про персональный кредитный рейтинг, например, в США? Его вставляют в кучу фильмов и сериалов, эта метрика часто запрашивается при сделках по аренде или продаже жилья, по этому рейтингу человека могут оценивать при приеме на работу. В каком-то смысле, кредитный рейтинг в Америке — это и социальный рейтинг. Если он низкий, вы будете как минимум ограничены в потреблении банковских и страховых продуктов, ну или они вас будут обходится очень дорого. Да что уж ходить далеко — благодаря ипотечным заемщикам с низким кредитным рейтингом и надеждой, что эти кредиты будут всегда выплачиваться, у нас начался мировой финансовый кризис в 2008 году. В то же время, что мы знаем про персональный кредитный рейтинг в России? Да большинство и не в курсе, что такой есть, и вы даже не можете его узнать в вашем банковском приложении. Но при этом на него влияет почти любая ваша потребность в заёмные деньгах — сколько у вас кредитов и кредиток (даже если баланс там нетронутый), пропускали ли вы платежи или вносили их досрочно (это не всегда нравится банкам), как часто вы запрашивали кредитные продукты и так далее. И этот кредитный рейтинг, о которым вы даже не могли знать, влияет на то, какие условия кредита вам готовы предложить, и выдадут ли вам кредит вообще.

Кстати, по закону раз в год вы можете бесплатно запросить отчет о своей кредитной истории в каждом из бюро, и там будет указан ваш рейтинг по 999-балльной шкале (еще это нужно, чтобы мониторить наличие займов, которые вы не брали).

Но чтобы этот текст нёс хоть какой-то полезный смысл, я его написал не для того, чтобы вы узнали про кредитный рейтинг. А скорее о том, кому вероятнее всего банки готовы давать взаймы. И, сюрприз-сюрприз, банки готовы предлагать кредитные продукты тем, кому они нахрен не нужны. Такой вот парадокс, хороший заемщик — это тот, которому не нужны деньги банка. Такая логика построена на том, что если человеку не нужны деньги взаймы, значит у него с деньгами всё хорошо и он может быть довольно платежеспособен в рамках отведенного лимита. Так что, если вас регулярно приходят смс, пуши или звонки в духе «Вам одобрен кредит на что угодно 100 тысяч рублей под 40% годовых на 10 лет», то поздравляю — банк видит в вас надежного заемщика, и очень хочет дать вам взаймы, хотя вам это, скорее всего, не нужно.

А вот те, кто напрямую приходит с запросом на кредитный продукт, на таких банки смотрят сразу с подозрением. И чем больше заявок вы отправили в разные банки (в надежде, что тем самым повысите вероятность одобрения), тем меньше шансов на кредит у вас вообще.

Все дело в том, что все запросы на займы поступают в БКИ (бюро кредитных историй), и помимо данных о прошлых и текущих кредитах, банки видят также все ваши заявки. И если какой-то заемщик устроил бомбардировку заявками все банки, скоринговые модели финансовых институтов это видят и делают вывод, что вам очень сильно нужны деньги. И после переводят такого клиента в категорию очень подозрительных, с которыми, возможно, не стоит иметь дел. И, чтобы вы понимали, насколько банки готовы отказывать в кредитах — в декабре прошлого года банки отклонили больше 80% заявок на займы. Казалось бы — хлебное время, всем нужны деньги на подарки? Но в банках понимают, что большая часть тех, кто сегодня берет взаймы на подарки, завтра может не иметь денег на обслуживание таких долгов в силу определенных причин. Например, доходы небольшие, неофициальные или непостоянные, или уже лимит кредитной нагрузки превышен. Так что, если хотите получить лучшее кредитное предложение, то просить кредит не стоит. Как говорил Воланд — надо будет, сами предложат. Китайская Угроза 👍

Льготная ипотека становится не такой уж льготной Российский рынок недвижимости уже скоро ждут перемены. Пока без объявления конкретной даты, но в России меняются правила выдачи льготной ипотеки. Речь идет про семейную программу — это те кредиты, которые выдавались под 6% годовых. В прошедшем времени об этой программе я говорю, потому что в таком виде, как кредиты выдавали еще в конце прошлого года, их выдавать перестают. После изменения правил уровень ставки будет привязан к рождению детей в семье, каскадно. С одним ребенком — 10% или 12% (точную ставку пока обсуждают), 2 ребенка — 8%, и только за третьего уже будет 6%, то есть, как было раньше. Инициативу эту обсуждали еще в прошлом году, но тогда не объявляли, когда именно ее внедрят. По всей видимости, момент наступает сейчас — банки уже перестают принимать заявки на семейную ипотеку. Вообще, это уже не в первый раз, раньше такое уже было, когда банки исчерпывали свой лимит от Минфина. Но было бы странно, если бы эти лимиты в новом бюджете и в новом году исчерпались 15 января. Собственно, разгадка как раз в новом дизайне программы — банки ждут официального согласования этих правил.

Ситуация, когда такие вещи реализуются внезапно — не нова, но плоха сама по себе. Есть ощущение, что нарушен какой-то социальный контракт.

Под эту инициативу хорошо привязываются две вещи — нужно поднимать рождаемость, и мотивировать хоть как-то людей делать новых людей, да и бюджет страны испытывает не самые лучшие времена. Для государства обслуживание льготных кредитов населения и бизнеса — вещь не дешевая. В 2025-м только на ипотечные субсидии ушло в районе 2 трлн рублей (это больше трети дефицита бюджета). Но, хоть это сложно увидеть сразу, даже в этой ситуации есть свои плюсы, хотя они спрятаны глубоко и не очевидны. Чем меньше будет выдаваться льготной ипотеки, тем меньше должна быть ставка по рыночной ипотеке (которая для всех) для балансы кредитной системы. И, соответственно, тем медленнее будут расти цены на жилье. Но, подобный эффект будет виден издалека и не сразу, а вот жилье людям нужно здесь и сейчас. Китайская Угроза 👍