Осла бил рубль • Экономика

🤙🖖🤌 Январский дефицит бюджета Во вчерашней подборке новостей я написал про то, что за январь дефицит бюджета составил ₽1,7 трлн при запланированном дефиците на весь год в ₽3,79 трлн. За первый месяц дефицит составил почти 45% от того, что планировалось на 12 месяцев. Тревожный сигнал, не так ли? Вообще январь всегда дефицитный для федерального бюджета и связано это с тем, что доходы ещё не поступили, но расходы уже есть. По-умному это называется опережающее финансирование расходов, по-простому — в начале года государство отправляет деньги на целевые программы, на бюджетников и так далее, в то время как налоги в казну ещё не поступают в том же массовом порядке. Прошлые годы январи тоже были дефицитными, но давайте посмотрим на цифры и сравним. За январь 2025 года дефицит бюджета был... тоже ₽1,7 трлн. И на тот момент это было почти в 1,5 раза больше, чем запланированный бюджетный дефицит за весь 2025 год (₽1,17 трлн). В конечном счёте дефицит бюджета за год вырос более чем в 4 раза, до ₽5,6 трлн. За январь 2024 года дефицит бюджета составил ₽308 млрд при запланированном ₽1,595 трлн на весь год. И тогда дефицит тоже вырос, до ₽3,485 трлн, т.е. более чем в 3 раза. За январь 2023 года дефицит бюджета составил ₽1,76 трлн, тогда это был многолетний рекорд, хотя запланированный дефицит на год был ₽2,9 трлн и по факту он вырос до ₽3,2 трлн за весь 2023-й. В общем, как мы видим, ситуация с дефицитом для января абсолютно естественная. Это раз. Два — планируемый дефицит неизбежно вырастет. Думаю, что по итогам 2026-го он также, как в 2024-2025-х, вырастет в 3-4 раза минимум, всё-таки санкции никто снимать не собирается и конфликт не заканчивается. Если говорить в абсолютных цифрах, то я ожидаю итоговый за 2026 год дефицит бюджета в пределах ₽10-12 трлн. Хотя посмотрим ещё, какие налоги будут приходить от повышенного НДС. Поясню ещё раз важность новостей о бюджете. Чем меньше денег в бюджете, тем больше будут «пылесосить» из экономики в виде роста налогов и сборов, ужесточения штрафов и так далее. В прошлые года — я говорю про 2010-е — это было намного менее заметно ввиду заметного профицита от экспорта нефти. Санкции сильно давят на наш экспорт, у бюджета намного меньше, поэтому ничего не остаётся, кроме как увеличивать госдолг или обращаться к «дойной корове». #аналитика 🫏 @oslabilrubl

👂🤷‍♂️💅🤳Итоги прошедшей недели 🇷🇺 Российская экономика 1. Росстат отметил рост производства золота в 2025 году на 11,8%. 2. Росстат оценил в 1% рост ВВП РФ в 2025 году после 4,9% в 2024-м. 3. Оборот телеком-операторов РФ в 2025 году вырос на 8,4% — до ₽3 трлн. 4. В России в 2025 году выпуск легковых автомобилей снизился на 11,8%, до 673 тысяч единиц. Производство грузовиков упало 32,6% по сравнению с 2024-м — до 131 тысячи единиц. 5. Дефицит федерального бюджета в январе составил 1,7 трлн рублей, или 0,7% ВВП, при запланированном дефиците в ₽3,786 трлн (1,6% ВВП) на весь 2026 год. 6. Чистый убыток ПАО «КАМАЗ» по РСБУ за 2025 год вырос в 11 раз до ₽37 млрд. 🌍 Мировая экономика 1. Власти Афганистана решили выдавать вид на жительство сроком до 10 лет в обмен на инвестиции в страну. 2. Евросоюз подготовил 20-й пакет санкций против России. 3. Европейский центральный банк (ЕЦБ) в пятый раз подряд сохранил базовую процентную ставку на уровне 2,15%. 4. Объём торговли Китая со странами АТЭС за пятилетку вырос на 39,4% и составил CN¥125,49 трлн, почти $18,05 трлн. 5. Банк Англии сохранил ключевую ставку на уровне 3,75%, как и ожидалось. 6. Центральный банк Австралии повысил ключевую процентную ставку до 3,85%. 📊 Фондовые рынки и финансы 1. Минфин проведёт допэмиссию 6 выпусков ОФЗ с постоянным купоном на ₽2,5 трлн. 2. Россияне купили рекордные объёмы облигаций в 2025 году — на ₽490 млрд. 3. Арабика подешевела до минимума за 5 месяцев на ожиданиях рекордного урожая в Бразилии — фьючерсы упали до $3,0785 за фунт. 4. Акции «Самолета» упали почти на 7% на фоне просьбы о господдержке, на минимуме доходя до ₽903,2 за бумагу. Также примерно на 10% просели и облигации застройщика. 5. Акции производителя препарата для лечения сахарного диабета «Оземпик», компании Novo Nordisk, на торгах на Копенгагенской фондовой бирже 4 февраля на минимуме упали на 19,36%, до 296,6 датской кроны (около $47) — всё из-за снижения цен на продукцию из-за сделки с США в рамках программ государственного медстрахования. 6. Крупнейшие китайские биржевые фонды, обеспеченные золотом, зафиксировали 3 февраля рекордный за всю историю суточный отток средств — почти $1 млрд — на фоне резкого отката цен на драгоценный металл от исторического максимума. 7. Объём торгов золотом на МосБирже в январе вырос в 1,9 раза, до 25,6 тонны. Изменения котировок за неделю с 02.02 по 08.02. 🇺🇸 Доллар: ₽76,45➡️₽76,79 🇪🇺 Евро: ₽90,20 ➡️ ₽90,80 🇨🇳 Юань: ₽11,01➡️₽11,07 🇦🇪 Дирхам: ₽20,81➡️ ₽20,91 🛢 Нефть марки Brent: $68,60 ➡️ $68,05 💸 Bitcoin: $75 874➡️ $70 176 🟡 Золото (унция): $4799➡️$4961 ⚪️ Серебро (унция): $81,88➡️$78,01 #итогинедели 🫏 @oslabilrubl

👏🙌🤝Что такое социальная инженерия? В понедельник я писал пост про мошенников и масштабы их воровства. И у многих, наверняка, родился в голове вопрос — раз столько сил и денег тратится на киберзащиту, на технические системы безопасности, как тогда мошенники крадут больше денег, чем доходы целых регионов? А секрет в том, что они обманывают не технические системы, а людей, и имя этому социальная инженерия. Вообще этот термин первично относился к социологии, ко всяким многочисленным социально-психологическим экспериментам. Но мы не об этом, а о кибербезопасности. Как мошенники воруют? Принципиальная схема проста. Есть пользователь, т.е. вы, у которого есть деньги. Есть техническая система банка, сложная, многоуровневая — она покрывает ваши деньги, служит буквально щитом. Вместо того, чтобы пытаться обойти эту техническую систему, пробиться сквозь все линии обороны, мошенники идут обрабатывать человека — ведь именно человека, владельца денег, техническая система пропускает без препятствий. Вот социальная инженерия — это и есть комплекс всех воздействий на человека. Напоминаю про октябрьский пост базы — человек в общем и целом эмоционален, а не рационален, как бы того не хотели философы стоицизма. В своём экономическом, да и повседневном поведении средний человек часто полагается на эмоции. Мошенники это знают, поэтому этим и пользуются. Придумывают всевозможные конструкции, которые давят на эмоции: — деньги скоро украдут, срочно на безопасный счёт; — ваш внук сбил человека, срочно откупайтесь; — сейчас разошлём по всем новостям, что вы извращенец и педофил, а поэтому срочно скидывайте деньги; — вы попались на ловушку СБУ, чтобы не присесть за сотрудничество, срочно переводите деньги на безопасный счёт и откупайтесь; — из-за вашего звонка сайт лёг, срочно переводите сумму на отмену брони и мы вам вернём всё потом. Я сейчас реальные случаи описал, если что, а через второй пункт вообще сам прошёл. И то, это лишь коротенькие примеры, как социальная инженерия работает. В ходе разбалтывания мошенники попытаются узнать девичью фамилию матери, имена питомцев и прочие, казалось бы, бесполезные знания, но которые зашиваются в вопросы для подтверждения личности для захода на сайт или банк. Главное в социальной инженерии — социальный контакт. Поэтому мошенники любыми уловками и угрозами пытаются оставаться с жертвой на связи, ибо это его единственный реальный шанс получить чужие кровные. Про уже конкретные виды мошенничества расскажу позже, дабы не нагромождать текст. #ликбез 🫏 @oslabilrubl

😁🙂😗Почему такой обвал крипты? Биткоин и другие криптовалюты летят на дно. В ноябре я писал про «медвежью фазу» на рынке, когда пошли первые просадки после рекордных котировок — прошло менее 3 месяцев и мы наблюдаем биткоин на двухлетних минимумах. В ночь на сегодня биткоин пережил самое сильное суточное падение с ноября 2022 года — на 14%, в моменте упав до $60 тысяч, но позже отскочив до текущих $68 тысяч. Главный альткоин, Ethereum, упал ниже $2000, чего не наблюдалось с мая 2025-го. Из «биткоиновых» ETF-фондов инвесторы вывели за 3 последних дня более $1,2 млрд, за весь январь минус $1,6 млрд. Из «эфирных» ETF — более $130 млн за 3 дня, всего за январь более $353 млн. В чём причина? Во-первых, это логичные откаты после максимумов, что мы наблюдали в октябре. Много кто зафиксировал прибыль, пошли распродажи активов, шатдаун в США, да и в целом сезонные зимние просадки. Во-вторых, интерес инвесторов перешёл на драгоценные металлы, мы видели ценовые ралли буквально недавно. Больше денег в этих активах, меньше в крипте. Ну и в-третьих, сотрудник южнокорейской биржи по ошибке раздал сотням пользователям на 2000 биткоинов — те сразу же побежали продавать и фиксировать миллионы долларов на своих счетах, а цена на «биток» пошла вниз... Ну почему они, а не я?! Всем хорошей пятницы! #крипта 🫏 @oslabilrubl

🤨😶😐 Дело Эпштейна и фондовые рынки Последний месяц, если не больше, интернет потрясают раскрытые файлы мерзотного извращенца Джеффри Эпштейна. Педофил повязан почти со всей финансовой элитой США, да и не только, но вопрос — как реагируют рынки на то, что главы компаний тусили на том самом острове? А прикол в том, что рынки особо и не реагируют. Точнее, реакция есть, но ограниченная. Самое заметное, например, это файлы про Билла Гейтса, где он венерическое заболевание от проституток подхватил — акции Microsoft с 29 января по 3 февраля просели на 15%, на 6 февраля они скатились с более чем $480 до менее чем $400 за бумагу. Акции Virgin Galactic Ричарда Брэнсона, который общался с Эпштейном, за тот же период просели на 10%. Даже акции Tesla Илона Маска, который на остров так и не попал, как я понял, подешевели на 3%. Да и всё, собственно. Сергей Брин, сооснователь Google, тоже был замечен на острове и ужинал с Эпштейном, но акции Alphabet колеблются в пределах 1,5-2%, что спокойно объясняется процессом торгов. Да и как Tesla тоже, колебания незначительны. Почему нет какой-либо реакции? Я думаю, что потому что бизнес есть бизнес. Всё стабильно работает, прибыль приносит, зачем активы сливать из-за скандала? Тут ещё важно то, что никто из текущих лидеров гигантских компаний пока ещё не замечен в чём-то ужасном, что было на острове — ни в развращении малолетних, ни в поедании людей и так далее. А то, что богатые женатые дяди периодически развлекаются с совершеннолетними молоденькими эскортницами, вообще никого не удивляет — скорее, воротил Уолл-Стрит удивит, если кто-то этим НЕ занимается. #фондовый 🫏 @oslabilrubl

🤚👍🤝Будет ли волна дефолтов? Месяц назад я писал про дефолт 1998-го и возможен ли дефолт по госдолгу сейчас. И если с госдолгом всё достаточно понятно, то как обстоит вопрос с корпоративными дефолтами? В прошлом году число случаев, когда компании не исполнили обязательства по долговым бумагам перед инвесторами, выросло до максимальных значений за 4 года — 48 дефолтов (из них 36 это «новички») В 2024-м было 25 дефолтов, в 2023-м — 27, в 2022-м — 33. Компании допускают дефолты по облигациям, потому что из-за высокой ключевой ставки им сложнее брать кредиты и проводить реструктуризацию долгов. Логичное предположение, что дефолтов будет ещё больше и, возможно, нас ждёт целая волна неисполнений по обязательствам. Но в Банке России так не считаю, о чём высказался на недавнем радиоэфире у РБК зампред ЦБ Алексей Заботкин:

В условиях замедления экономики, которая в разной степени затрагивает отдельные сектора, и, конечно, в силу структурных изменений в экономике разброс между отдельными секторами с точки зрения их динамики и в 2025 году, и это продлится в 2026 году, больше обычного. Какого-то системного ухудшения кредитного качества, которое бы создавало риски для нормального функционирования финансовой системы, мы не ожидаем.

Самое логичное объяснение — дефолты 2025 года прямо связаны с тем, что с 2023-го ЦБ стал проводить жёсткую ДКП, которая в 2024-м заметно усилилась. То есть это буквально накопленный эффект. Не только ЦБ, но и аналитики не ждут заметного роста дефолтов по корпоративным долгам. В частности, об этом пишет в своей колонке портфельный управляющий УК «Первая» Алексей Вдовин:

2026 год не будет кардинально отличаться от прошедшего 2025 года. Количество дефолтов вырастет, но по-прежнему будет находиться в пределах статистической погрешности. Этому будут способствовать три фактора: — неизбежное смягчение монетарной политики: по нашему прогнозу, ключевая ставка будет снижена с текущих 16% до 12–13% годовых к концу 2026 года; — меры поддержки со стороны банковской системы, озвученные ранее: продление действия положения Банка России № 590-П при реструктуризации кредитов; — неизбежная волна слияний и поглощений компаний на российском рынке.

Главная надежда, конечно же, на смягчение ДКП и удешевление кредитов для компаний. Судя по тенденциям, это неизбежно, поэтому волны корпоративных дефолтов лично я не жду. #мнение 🫏 @oslabilrubl

Вам нравится читать контент на этом канале? Возможно, вы задумывались о том, чтобы купить на нем интеграцию? Следуйте 3 простым шагам, чтобы сделать это: 1) Нажмите на ссылку: Вход 2) Пополняйтесь удобным способом 3) Размещайте публикацию Если тематика вашего поста подойдет нашему каналу, мы с удовольствием опубликуем его.

🤙🖖🤌 Сколько денег на вкладах? Сегодня прямо день пересмотра летних текстов. В июле писал про то, что россияне держали на вкладах ₽57 трлн и объём средств за первое полугодие вырос на 7%. По итогам второго полугодия и вообще всего 2025-го был побит ещё один рекорд — россияне держат в банках свыше ₽67 трлн, т.е. за 6 месяцев объём средств вырос на ₽10 трлн, на 17,5%. Только за декабрь россияне занесли в банки ₽3,6 трлн. На срочных счетах лежат ₽46,23 трлн, а на рублевых текущих счетах — ₽19,64 трлн. То есть объём средств заметно вырос, несмотря на то, что доходность по вкладам снижается вслед за ключевой ставкой (5 раз подряд!). О чём это может говорить? Первое — уровень доверия к банкам в стране по-прежнему высокий и никто не спешит снимать наличку, как это было весной 2022-го. Второе — вклады остаются наиболее простым и понятным средством для сохранения сбережений, при этом доступным для любой суммы. Третье — вытекает из второго, при помощи вкладов россияне минимизируют потери от инфляции, просто и понятно. Были ещё мысли сказать, что сбережения россиян растут и это меня радует, но тут надо отдельно данные смотреть и другой пост писать. Сугубо мои доводы. Согласны? Если видите какое-либо иное объяснение, поделитесь им в комментариях. #аналитика 🫏 @oslabilrubl

✌️🤝👌 Добыча угля ещё больше сократится? В августе я писал большой текст про кризис в угольной отрасли Кузбасса и страны в целом. Ожидаемо, за полгода ситуация не улучшилась и текущие прогнозы говорят о дальнейшем снижении добычи угля. На 2026 год прогноз по добыче — в районе 170 млн тонн. Это минимальные показатели за 20 лет, такого не было с 2005 года, в начале 00-х вообще были большие проблема из-за забастовок шахтёров ввиду низкой зарплаты и тяжёлых условий труда. За 2025-й на Кузбассе добыли 190,4 млн тонн угля, что на 3,9% меньше, чем за 2024-й. Для сравнения, в 2022-м добыли 223,6 млн тонн, а в 2021-м 243,1 млн. Т.е. добыча стабильно сокращается с момента введения санкций и это в том числе объясняется отказом Европы от нашего угля. Есть, конечно, и позитивные прогнозы, согласно которым добыча на Кузбассе будет на уровне 196,8 млн тонн, но я не вижу факторов для того, чтобы исполнялись. Потому что примерно половину угля мы отправляем за границу и только в прошлом году впервые за 4 года удалось нарастить поставки на экспорт — из общей добычи в 440 млн тонн за 2025 год 203 млн ушло за рубеж. При этом котировки угля на многолетних минимумах из-за мирового перепроизводства, спрос на него падает. Процитирую «Коммерсантъ»:

Котировки энергетического угля, которые и так находятся на многолетних минимумах, продолжают падать. По данным NEFT Research по состоянию на начало октября 2025 года, глобальная цена на уголь калорийностью 6 тыс. ккал/кг в основных портах отгрузки варьировалась в коридоре $76,3–104,2 за тонну, что на 16,8–27% ниже показателей начала года. Основная причина — снижение спроса.

Так что не вижу прямых предпосылок к тому, чтобы добыча и экспорт кузбасского, да и в целом российского угля росла. Скорее всего, кривая добычи пойдёт вниз. Для непонимающих, почему это важно. Кузбасс — угольное сердце России, Россия — одна из ведущих стран по добыче угля. Меньше стали добывать угля ➡️ меньше денег-инвестиций в сибирских регионах ➡️ меньше экспортной выручки ➡️ меньше денег в бюджете ➡️ рост дефицита бюджета ➡️ рост налогов и сборов для покрытия дефицита и потенциальная девальвация рубля. Вот вам и простая прямая логика. #прогноз 🫏 @oslabilrubl

🤨😶😐 Что случилось с рынком драгметаллов? На прошлой неделе я писал пост про то, стоит ли вкладываться в драгоценные металлы. Текст вышел в среду, цена золота и серебра продолжала расти вверх до астрономически рекордных значений, а потом... рухнула. Не только я, а вообще никто из экспертов, аналитиков и инвесторов не видел ничего подобного — такие резкие обвалы характеры для криптовалют, на худой конец для спекулятивных акций, но никак не для драгоценных металлов. Золото растеряло практически весь накопленный рост с начала 2026 года (выросло на 30%, сейчас фактический рост +3%). Серебро растеряло весь свой рост с начала декабря. А знаете ещё что? Ещё никто не наблюдал такого сильного, длительного и буквально взрывного роста. Что бурный рост за 2025 год и этот — аномалия, что резкий обвал — аномалия, которая была просто неизбежной. Почему рухнули цены на серебро и золото? Потому что спекулянты, в первую очередь в Азии, зафиксировали прибыль. Разогнали цены на фоне геополитики, ускорив существующий рост, после чего резко продали свои активы и обрушили цены вниз. Только за сегодня (день ещё не кончился!) инвесторы уже успели вывести с рынка $4 трлн. За пятницу, когда начался обвал, инвесторы вывели ещё больше — $7,4 трлн. Из-за этого обвала, кстати, обанкротилась китайская платформа Jie Wo Rui (JWR), которая специализировалась на инвестициях в золото — 22 тысячи разорившихся китайских вкладчиков начали бастовать возле её офиса, а потери компании CN¥10 млрд (около $1,4 млрд). При этом заметьте — даже с учётом падения золото и серебро всё ещё находятся на исторически рекордных уровнях. Я начал писать изменения цен на драгметаллы с марта прошлого года — вот, можете сравнить, какие цены были до этого достаточно длительное время. Что делать? Да ничего не делать. Главное — не паниковать. Если вы вкладывались в драгметаллы, то продолжайте и дальше, тем более, что цена снижена. Я никогда не относился себя к спекулянтам, считаю, что для простого работающего человека имеют смысл только долгосрочные инвестиции, ибо на дистанции всё равно выигрыш. Если же вы спекулируете, то радуйтесь, сейчас самый вариант закупиться золотом-серебром после обвала. #фондовый 🫏 @oslabilrubl