Ретроградный кэш

Пересадят таксистов на локализованные автомобили — окей, пересадят любителей каршеринга на локализованные автомобили — тоже окей Граждане потерпят ради поддержки экономики и отечественного производителя. Но что они получат взамен? Есть ли какие-то ковенанты, под которые подпишется, например, АвтоВАЗ? Допустим, через пять лет российские автомобили станут дешевле китайских и по качеству превзойдут BMW? Отечественные автопроизводители каждый год получают государственные субсидии, для их продукции предусмотрены льготные условия лизинга и автокредитования — а люди всё равно покупают иномарки. Вместо того чтобы спросить наших производителей: «А почему так?» — правительство принимает законы о принудительной замене автомобилей в таксопарках и каршерингах. Я понимаю, что это важно и необходимо, но не слишком ли легко им всё это достаётся — без каких-либо жёстких обязательств? Возьмём тот же «Москвич»: субсидии ему в 2025 году не положены, но если заказать такси уровня «Комфорт», то из всего отечественного автопрома может приехать только он. Директор «Москвича» обещал сделать достойный автомобиль — судя по всему, выполнил обещание. Да, это копия китайского JAC, но какая разница, если людям нравится и они готовы покупать его даже без господдержки? ⚡️ Ретроградный кэш

Китай продает американские облигации, а Британия — скупает За последние пять лет Китай сократил свой портфель казначейских облигаций США на 38%, в то время как Британия увеличила свои на 40%. Теперь Великобритания владеет большим объемом государственных долговых обязательств США, чем Китай. Долги США имеет смысл держать тем странам, которые продают свои товары в долларах, а их национальная валюта не имеет статуса резервной. Юань получил такой статус в 2016 году, после чего Китай сразу начал активно продавать американские облигации, накапливая резервы в национальной валюте и инвестируя выручку в развитие собственной экономики. Британия, напротив, после BREXIT начала агрессивно скупать американские долги, несмотря на то, что фунт стерлингов всегда являлся резервной валютой. Это недоверие к своей экономике вызвано отрицательным торговым балансом и, видимо, отсутствием желания торговых партнеров оплачивать сделки в фунтах стерлингов. Примечательно, что крупнейшим покупателем британских товаров остаются США. Вместо того чтобы использовать полученную валютную выручку для инвестиций в собственную экономику, Британия просто скупает американские облигации, откладывая доллары на «чёрный день». Сегодня государственные облигации США перестали быть безопасным активом для долгосрочного хранения крупных сумм. Азиатские страны также начали продавать эти бумаги, из-за чего их доходность растёт, а значит, увеличивается и стоимость новых заимствований для США. Кроме того, агентство Moody’s понизило кредитный рейтинг США, отметив, что «момент, когда страна может не выполнить свои финансовые обязательства, может наступить уже в августе или сентябре». Мне кажется, сейчас нужно инвестировать только в свою экономику: весь мир трещит по швам. Нет смысла искать тихую гавань — нужно готовиться к удару об дно. ⚡️ Ретроградный кэш

Россияне стали покупать меньше валюты, но больше крипты Банк России опубликовал данные об объёмах покупки долларов российскими гражданами в банках и на биржевом рынке. За январь было приобретено долларов на сумму 1,1 трлн рублей, а в апреле — всего 0,6 трлн. Согласно отчёту, спрос на доллар ежемесячно снижается примерно на 20%. Это падение, скорее всего, связано с высокой ставкой по депозитам. Однако на самом деле ситуация не так однозначна: да, ставка действительно высока, но и курс доллара сейчас относительно низкий. Таким образом, те граждане, которые рассматривают доллар как инвестиционный инструмент, или компании, занимающиеся внешнеэкономической деятельностью (ВЭД), должны были бы активно скупать валюту, пока она дешевле. В этом случае ставка по рублёвым депозитам уже не играет решающей роли. Если проанализировать дневные объёмы торгов на криптобиржах и в обменниках, можно увидеть, что они растут примерно на те же 20% ежемесячно. Возможно, происходит переток интереса от традиционной валюты из банковского сектора в криптовалютный рынок. И это понятно: например, сегодня $1000 можно купить в банке по курсу 85,86 (за 85 860 рублей), а в крипторынке этот же эквивалент предлагают по курсу 81,95 (за 81 950 рублей). 16 мая Банк России обновил критерии для криптовалют, которым будет разрешено обращение на территории страны. Эти параметры фактически исключают возможность легального существования всех централизованных стейблкоинов, включая USDT и A7A5. При этом использование USDT разрешено в рамках внешнеэкономической деятельности. В чём суть ограничений? 1⃣ Сама по себе криптовалюта не может обращаться напрямую, но её можно оформить в виде цифрового финансового актива (ЦФА) в рамках действующего законодательства. 2⃣ Запрещено оформлять в виде ЦФА те криптоактивы, которые могут быть заблокированы по решению третьих лиц, находящихся за пределами России. Следовательно, все централизованные монеты не подходят под требования для упаковки в ЦФА. По моему мнению, такое решение только усложнит регулирование крипторынка, и ЦБ придётся фактически «ампутировать» текущую экосистему, ориентированную на классическую криптовалюту. Обычные граждане смогут торговать исключительно цифровыми финансовыми активами, а участники внешнеэкономической деятельности — использовать USDT. Доступ к этому стейблкоину должен быть жёстко ограничен, а обычным биржам и обменникам, судя по всему, места в новом регуляторном поле не останется. ⚡️ Ретроградный кэш

Россияне стали покупать меньше валюты, но больше крипты Банк России опубликовал данные об объёмах покупки долларов российскими гражданами в банках и на биржевом рынке. За январь было приобретено долларов на сумму 1,1 трлн рублей, а в апреле — всего 0,6 трлн. Согласно отчёту, спрос на доллар ежемесячно снижается примерно на 20%. Это падение, скорее всего, связано с высокой ставкой по депозитам. Однако на самом деле ситуация не так однозначна: да, ставка действительно высока, но и курс доллара сейчас относительно низкий. Таким образом, те граждане, которые рассматривают доллар как инвестиционный инструмент, или компании, занимающиеся внешнеэкономической деятельностью (ВЭД), должны были бы активно скупать валюту, пока она дешевле. В этом случае ставка по рублёвым депозитам уже не играет решающей роли. Если проанализировать дневные объёмы торгов на криптобиржах и в обменниках, можно увидеть, что они растут примерно на те же 20% ежемесячно. Возможно, происходит переток интереса от традиционной валюты из банковского сектора в криптовалютный рынок. И это понятно: например, сегодня $1000 можно купить в банке по курсу 85,86 (за 85 860 рублей), а в крипторынке этот же эквивалент предлагают по курсу 81,95 (за 81 950 рублей). 16 мая Банк России обновил критерии для криптовалют, которым будет разрешено обращение на территории страны. Эти параметры фактически исключают возможность легального существования всех централизованных стейблкоинов, включая USDT и A7A5. При этом использование USDT разрешено в рамках внешнеэкономической деятельности. В чём суть ограничений? 1️⃣ Сама по себе криптовалюта не может обращаться напрямую, но её можно оформить в виде цифрового финансового актива (ЦФА) в рамках действующего законодательства. 2️⃣ Запрещено оформлять в виде ЦФА те криптоактивы, которые могут быть заблокированы по решению третьих лиц, находящихся за пределами России. Следовательно, все централизованные монеты не подходят под требования для упаковки в ЦФА. По моему мнению, такое решение только усложнит регулирование крипторынка, и ЦБ придётся фактически «ампутировать» текущую экосистему, ориентированную на классическую криптовалюту. Обычные граждане смогут торговать исключительно цифровыми финансовыми активами, а участники внешнеэкономической деятельности — использовать USDT. Доступ к этому стейблкоину должен быть жёстко ограничен, а обычным биржам и обменникам, судя по всему, места в новом регуляторном поле не останется. ⚡️ Ретроградный кэш

Инсайд: рынок IT в РФ сжимается Новости для программистов достаточно плачевные. В ближайшие месяцы начнутся массовые сокращения разработчиков, а количество открытых вакансий уже начало снижаться. Причины этого спада можно разделить на две большие группы: общемировые тенденции и специфические российские факторы. Общемировые причины увольнений разработчиков Многие уже поняли, что главной причиной является искусственный интеллект (ИИ). Недавно у меня был разговор с владельцем крупной IT-компании из Москвы, который наглядно объяснил ситуацию. 1️⃣Один разработчик уровня middle с использованием ИИ может заменить трёх–четырёх таких же разработчиков или 8–12 junior-специалистов. Если взять двух таких программистов с ИИ со средней зарплатой около 250 000 рублей, то ежемесячная экономия составит порядка 2 800 000 рублей без потери эффективности. 2️⃣За последние 10–15 лет подход к разработке значительно изменился. Раньше высокую ценность представляли умные и образованные программисты, а сегодня эта ценность распределена между большим количеством сотрудников. Программисту больше не нужен глубокий аналитический подход — задачи ему ставят лид, проджект-менеджер или продуктовый менеджер. Теперь он выступает просто исполнительным инструментом, за исключением специалистов уровня head, поскольку они работают головой, а не руками. Соответственно, руководству компаний выгодно заменить дорогостоящих программистов на более дешёвый инструмент — искусственный интеллект. Российские факторы Помимо влияния ИИ, свою роль играет макроэкономическая ситуация. Возможно, это временное явление, но вот что происходит сейчас: 1️⃣Крупнейшие заказчики в России получают валютную выручку (нефть, газ, логистика и т. д.); 2️⃣Стоимость ресурсов снизилась; 3️⃣Доллар обесценился. Компании вроде «Роснефти» рассчитывают затраты на IT-разработку в долларах, так как именно в валюте поступает их основная выручка. Если в январе один программист без учёта маржи стоил 250 000 рублей, что соответствовало примерно $2200, то сегодня эта сумма составляет уже $3125. То же самое касается и иностранных заказчиков. По сути, стоимость разработки выросла на 30% всего за четыре месяца, и IT-компаниям приходится искусственно занижать цены без явных на то причин. Ещё один важный момент: в 2022 году наблюдалась острая нехватка разработчиков. После ухода западных компаний возникла потребность заменить практически всё программное обеспечение. Как я понимаю, большая часть этой работы уже выполнена — либо создано отечественное ПО, либо закуплено через третьи страны. Таким образом, необходимость в таком большом штате разработчиков отпала. Как вы понимаете, сокращения в первую очередь не затронут специалистов, которые работают головой. Искусственный интеллект может написать почти любой код, но задачу ему должен поставить человек. ⚡️ Ретроградный кэш

Переговоры о мире продолжаются Мединский перечислил состав участников, которые были на совещании перед его командировкой в Турцию, и дал чётко понять, что в этот раз он будет жёстким и непреклонным. Пересмотрите его вчерашний брифинг и сравните с брифингом трёхлетней давности — внушает доверие. Параллельно с этими переговорами ЕС согласовал 17-й пакет санкций, готовит 18-й пакет и разрабатывает план полного торгового эмбарго против России. При этом ЕС успел закупить у России газ по трубопроводу на 28 % больше, чем годом ранее, и сразу же включил этот газопровод в список своих санкций. США просто веселятся: ходят на совещания, пьют турецкий кофе, шутят о своей важности и, по всей видимости, готовят новое заявление о том, как они в одиночку всё решили и завершили конфликт. Америка в этом раунде победила ЕС «под чистую» и может себе позволить немного отдыха. Кто не помнит — Украина отдала все свои ресурсы США, и теперь ЕС уже нечего рассчитывать. Со стороны всё выглядит неоднозначно. Украина отдала ресурсы США, США троллит ЕС и косвенно поддерживает РФ, ЕС всем своим видом демонстрирует ненависть к России, Россия готова завершить конфликт, если Украина выполнит все требования, а Украина требует лишь прекращения огня. Кажется, будто всё может закончиться уже на этой неделе, но вот — ЕС прилетели в Стамбул и что-то предлагают Украине прямо сейчас. У Киева два предложения: от США и России — мирный договор, от ЕС — боевые действия. За мирный договор Украина уже заплатила. Но если ЕС сможет предложить ей больше денег, чем она уже отдала Америке, то конфликт не закончится. P.S. Предложить больше денег — не значит их дать. Думаю, Киев это уже понял, хотя, кто знает. ⚡️ Ретроградный кэш

Переговоры России и Украины Сегодня утром стал известен список участников делегации, представляющей интересы России на переговорах в Турции. Этот список расстроил рынок — индекс Мосбиржи просел на 2,5%. Что именно не устроило трейдеров — непонятно. Возможно, никто не ожидал увидеть Мединского во главе делегации, но именно он вёл переговоры три года назад и уже знает, чего ожидать и чего требовать. Возможно, рынок верил, что приедет сам Путин, но что ему там делать до того, как переговорная группа утвердит мирный договор? Споры — это не уровень президента. Возможно (хотя и странно), рынок ждал приезда Трампа, но и тот отказался. В любом случае рынок среагировал ещё до начала переговоров, а значит — их ход и, тем более, итог могут запустить длительное ралли или панику. Не хочу делать прогнозы, но вот возможные исходы: 🔹Ничего не согласуют и уйдут на длительные переговоры — рынок будет падать 🔹Политики ЕС и Украины разыграют скандал — рынок улетит вниз 🔹Что-то согласуют, но к вечеру передумают — рынок подрастёт, потом упадёт 🔹Всё согласуют, но не подпишут — рынок вырастет 🔹Всё согласуют, прилетит Путин и всё подпишут — рынок улетит вверх Тут ещё важно помнить, что это просто эмоции: заключение мирного договора не означает снятие санкций или переключение расходов с обороны на развитие. ⚡️ Ретроградный кэш

Биткоин стал частью российского финансового рынка В своём ежемесячном отчёте о рисках финансового рынка России Центральный банк впервые включил биткоин в свою статистику. Теперь это можно считать полноценным финансовым инструментом. Вот несколько фактов о нём: 1️⃣Россия занимает второе место в мире по добыче биткоина. 2️⃣Себестоимость добычи биткоина в России не превышает $50 000, тогда как в Ирландии она может достигать $300 000. 3️⃣Майнить биткоины в России уже можно легально. 4️⃣Россия использует биткоин для оплаты товаров и услуг из третьих стран — например, расчёты за нефть с Китаем. Где и как законно купить биткоин — я вам не скажу, потому что пока не понимаю, где проходит грань между легальным и нелегальным оборотом криптовалюты. Согласно отчёту ЦБ, биткоин вырос в цене в апреле на 11,2%. Однако если смотреть с начала года, он потерял 18,6%. Хуже результат только у казначейских облигаций США и индекса S&P 500. ⚡️ Ретроградный кэш

Новый инструмент борьбы с оборотом криптовалюты коснётся всех С 15 мая ЦБ запретит переводы суммой более 100 000 рублей тем, кто попал в список «дроперов». Судя по заявлению Центробанка, в этот список включаются лица, которые либо продавали свои банковские карты, либо использовали собственные карты для покупки криптовалюты. Казалось бы, где мы, а где крипта? Но блокировать карты будет не человек, а программное обеспечение — и потому все мы под ударом. Пару дней назад на рынке крипто-P2P впервые появились жалобы на новые блокировки карт. Участники рынка были в шоке. Раньше карту могли заблокировать по разным причинам — и это обычно означало полный блок личного кабинета, при котором становились невозможны любые операции по картам и счетам. Пользователи научились работать с такими блокировками и старались держаться ниже радаров ЦБ. Однако новый тип блокировки действует иначе: он не ограничивает владельца карты в снятии наличных через банкомат или оплате товаров в магазинах, но запрещает переводы другим лицам и получение переводов от них. Это полностью убивает бизнес-модель P2P-торговли криптовалютой. Такая блокировка выписывается автоматически, если за короткий срок на карту поступило от 7 до 15 транзакций любого размера. Соответственно, будьте осторожны те, кто часто участвует в общих покупках — например, собираются на бизнес-ланч или складываются на товары вроде тех же «Золотых Яблок». Получив такую блокировку, вы автоматически попадаете в список дроперов. Если снять саму блокировку может быть относительно просто, то удалиться из списка дроперов, скорее всего, будет практически невозможно. И самое страшное: если вы попали в эту базу, то чтобы вы ни делали — вас оттуда никто не удалит. Просто откройте свою почту и посмотрите, как вам уже лет десять спамят компании, от которых вы отписывались по сто раз. ⚡️ Ретроградный кэш

Краудлендинг уходит в просрочку Банк России является регулятором рынка краудлендинга и собирает от платформ ежеквартальные отчёты о финансовом и операционном состоянии. В одном из последних отчётов ЦБ обратил внимание на рост просроченной задолженности за первый квартал 2025 года до 15,4%. Для сравнения: в банках просрочка составляет около 4,7%, а в микрофинансовых организациях (МФО) — до 28,3%. Но здесь есть нюанс. Если инвестор вкладывает деньги в банк или МФО, он всегда получает обещанный процентный доход и возвращает тело займа. У банков есть гарантии возврата средств, а МФО подчиняются строгим нормативам по достаточности капитала, резервированию и другим финансовым показателям. Риски, конечно, присутствуют, но я хочу обратить внимание на другое. Если у МФО просрочка составляет 28%, это никак не отражается на доходности инвестора — он дал деньги компании, и она ему платит. Просроченную задолженность МФО закрывают через взыскание, продажу долгов или за счёт высоких процентов. В краудлендинге же вся потеря денежных средств ложится на инвестора, ведь он напрямую инвестирует в заёмщиков. Причины роста просрочки, по словам владельцев крауд-платформ, заключаются в высокой ключевой ставке, которая негативно влияет на бизнес заёмщиков. Здесь стоит разобраться подробнее. Крауд-платформы выдают деньги малому и среднему бизнесу под 20–56% годовых. Такие ставки держатся уже восемь лет, и при этом крауд-платформы всегда были равнодушны к уровню ключевой ставки. На первый взгляд, после её повышения количество клиентов у инвестиционных платформ должно было увеличиться, так как раньше у малого и среднего бизнеса был выбор между банковским кредитом под 15% и краудовским займом под 31%, а теперь условия стали одинаковыми. Однако реальная причина кроется в том, что крауд-платформы скрывают свою просрочку от Центрального банка и инвесторов. Точнее, инвесторы видят проблему, но не могут её доказать. Вот пример: Компания Х взяла займ на 365 дней с выплатой процентов в конце срока. Спустя 12 месяцев ничего не выплатила. Платформа без уведомления инвесторов заключила пролонгацию ещё на 365 дней. — А просрочки-то и нет! Со временем скрывать невозвраты становится всё сложнее — у любой пролонгации есть предел. И самое главное: пока рынок рос, и крауд-платформы активно выдавали займы новым клиентам, было сложно оценить реальный уровень просрочки. Возьмём текущие 15,4% — а доля от чего? От текущего активного портфеля или от общего количества выданных займов? Предположим: В 2023 году компания Х выдала займ на 1 млн рублей, из которых 50% ушли в просрочку (но мы узнаем об этом только в следующем году). В 2024 году та же компания выдала займов уже на 50 млн рублей, и снова 50% оказались в просрочке. В отчёте будет указано: в 2023 просрочка — 0%, в 2024 — 1% ((500 тыс. / 50 млн) × 100). Магия чисел. Если внимательно посмотреть на ежеквартальные отчёты крауд-платформ, то они составлены почти в свободной форме. Одни заявляют, что у них нет пролонгированных договоров, другие — вообще не раскрывают эту информацию. Рынок находится под регулированием с 2020 года, но продолжает работать по принципам «дикого запада»: что хотят — то и пишут. Более того, некоторые крауд-платформы предлагают инвестиции с «гарантией возвратности», хотя по закону право на такие гарантии имеют только банки, подключённые к АСВ. В начале года одна из крауд-платформ даже выпустила акции на СПб-бирже и за пару месяцев показала доходность — минус 40%. Вывод: краудлендинг — хороший инструмент для тех, кто хочет научиться инвестировать и готов рискнуть парой тысяч рублей. Однако для профессионального инвестирования этот рынок пока слишком молод, недозревший и очень хитрый. ⚡️ Ретроградный кэш