Кассир: Облигации, вклады, IPO.

📁4 марта. Ключевые события 🔸Уверенность в возможности продолжить снижение ключевой ставки на ближайших заседаниях ЦБ РФ повысилась - резюме по обсуждению ставки 🔸ЦБ РФ для устойчивого возращения инфляции к цели в 2027 г. может потребоваться более высокая средняя ключевая ставка, чем ожидалось ранее - регулятор 🔸Эксперт РА: чистая прибыль банковского сектора России по итогам 2026 г. может составить ₽3,7–3,9 трлн. 🔸МТС Банк. МСФО за 2025 г. - Чистая прибыль - 14,4 млрд.руб (+16,7% г/г) - Чистая прибыль за 4 кв. - 5 млрд.руб (рост почти в 10 раз) - Рентабельность капитала составила 14,5% (–0,6% г/г) Отчет

📉Ставки по длинным вкладам к концу 2026 г. могут опуститься до 8-9% По прогнозам аналитиков, ставки по длинным вкладам могут опуститься до 8-9% годовых

По мере снижения ставки отток с депозитов на фондовый рынок будет умеренным, но устойчивым, а основным бенефициаром станут облигации. Однако активного перетока капитала с депозитов в альтернативные инструменты стоит ждать не раньше 2027 г.

Совкомбанк, БКС, ПСБ, НРА: к концу 2026 г. ключевая ставка опустится до 12% годовых (ОФЗ, которые держу отметил стрелочкой☝️🏼) ОБЛИГАЦИИ👍 или ВКЛАДЫ🤔

📁27 февраля. Ключевые события 🔸Греф: СБЕР ждет более быстрого выхода на ключевую ставку 12%, чтобы сбалансировать движение экономики 🔸Сегодня сбор заявок на размещений АО "Селектел" (подробнее про выпуск - ЗДЕСЬ) 🔸Инфляционные ожидания россиян на 5 лет вперед составили 11.4% в феврале (без изменений к январю) 🔸Доля инвестиций нерезидентов в ОФЗ на 1 февраля 2026 г. за месяц не изменилась и составила 3,4% - ЦБ РФ 🔸Резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания 13 февраля (ОТЧЕТ)

Что делать с сомнительными облигами? Сливать или терпеть боль? Друзья, я регулярно делаю подборки облиг. Что казалось хорошим - уже не кажется… У меня огромный портфель из корпов и ОФЗешек. Но времена тревожные, дефолтов уже было много, будет ещё больше ☕️ Конечно, самое надежное – это по уши залезть в ОФЗ, но там по доходности далеко не уехать. Да и риски никто не отменял, по типу роста займов гос-ва (для бюджета), или смены курса валюта (инфляция > ставка > откат). Так что корпораты в рублях/валюте с жирным купоном, которые приходят каждый месяц – все же нужны. Но там риски. 🔸 Что я делаю, если чувствую запах жареного? (Грущу, что никто не зовёт на вкусный ужин) - Сперва оцениваю, суета ли из-за чужих проблем (как было с УралСталью в декабре), или оправданный слив из-за проблем эмитента. То есть, к примеру, Делимобиль льют из-за чужих и своих проблем, а условные РЖД проседают из-за общих страхов. - Тупо в ноль очень редко сдаю, только совсем слабых, пока минус не вырос. - Условно, сейчас рынок спорный, но доходность адекватная. Добираю офз, добираю крепкие корпоративы и замещайки. 1️⃣ Не обязательно держать облигацию до самого погашения. Можно получать регулярный купон, но скинуть в рынок, пока не стало пахнуть жареным. Допустим, у компании нет акций на бирже, скоро крупное погашение, а в компании проблемы и денег нет. Зачем сидеть на иголках и гадать будет погашение или нет? Пример: Самолет я частично разгрузил, Делимобиль сильно очень. Самолет думаю вытянет (но это не точно, срезал поэтому), а Дели - спорно. 2️⃣ Смотрю отчетность. Это база. У меня есть более и менее надежные эмитенты в портфеле. Так вот за некоторыми надо следить тщательнее. Такова плата за жирные купоны выше рынка. Смотрю ежеквартально отчёты, наблюдаю. Рейтинги обновляют ВСЕГДА задним числом, когда уже поздно.

Вот вы спрашивали про Евротранс. За ним смотрю, наблюдаю, пока всё ок, долг перед фнс закрыли, платят. Но долю снизил.

3️⃣ Диверсификация. Да, банально. Обязательно соблюдаю долю. У меня портфель большой. Потому на 1 эмитента не больше 1-1,5% выделяю. Выпуски разные могут быть, но лимит стараюсь не превышать. Условно годная Белуга на 2%, а Самолетус на 0.9% где-то. Ну и, конечно, ещё перед покупкой смотрю на эмитента, анализирую всё. Рейтинг не так важен, как реальное состояние бизнеса. 🧩 Жизнь вносит свои коррективы. Конечно, иногда влетаю. Бывают дефолты, пара за 2024-2025 аж. Но такова стратегия: премия за риск должна окупать возможные кидки, иначе ради чего оно? Подумываю разделить портфели, на «пенсионный» и «ковбойский»👍 🔸 Ловите посты в тему: - ОФЗ с ежемесячным купоном - Подборка новых размещений - Мысли с конфы по облигам Мой канал в МАХ Прост полезен? Знаете, что нажимать👍👍

Инфляционные ожидания россиян на 5 лет вперед . Что да как? Инфляционные ожидания населения в феврале снизились, обсуждали здесь - Инфляционные ожидания на 5 лет вперед составили 11.4% в феврале (без изменений к январю) - Центовые ожидания предприятий на следующие 3 месяца снизились до 20.8 п. (-9.2 п. к январю) Отчет

Заботкин: ключевая ставка 15,5% при заметно замедлившейся инфляции это по-прежнему жесткая ДКП, сдерживающая кредитную активность

Уровень ожиданий остается высоким, что ограничивает шаг снижения ключевой ставки. Жду снижения на 50 б.п По вашему мнению ставку на ближайшем заседании? 👍🏻- снизят на 50 б.п (до 15%) 🤔- снизят на 100 б.п (до 14.5%)

✈️ Аэрофлот. МСФО за 2025 год Многострадальный бизнес, который не ругал только ленивый. Однако, вопреки всему, умудрились в 2025 выжать максимум из крайне сложной для авиаперевозчиков ситуации. По итогам года получили чистую прибыль, а еще, несмотря на рост расходной части, умудрились немного перевыполнить гайденсы по сохранению ранее достигнутых показателей💪 🔸Что по цифрам: — Чистая прибыль за год увеличилась до 105,5 млрд руб. Выполнили гайденс по получению чистой прибыли, о чем менеджмент не раз заявлял в прошлом году. — Скорр. чистая прибыль тоже осталась в плюсе – 22,6 млрд руб. за 2025 год. EBITDA составила 253,7 млрд руб., а скорр. EBITDA – 185 млрд руб., при этом рентабельность держится на хороших уровнях (20%+). — Выручка выросла на 5,3%, до 902 млрд руб. Драйвер роста – рост выручки от регулярных пассажирских перевозок (+5,8%), что обусловлено ростом доходных ставок и пассажирооборота. В четвертом квартале выручка увеличилась на 2,5% на фоне роста пассажирооборота на 6,3%. — Пассажиропоток удержан на уровне прошлого года в 55,3 млн человек. Значительного роста нет из-за эффекта высокой базы 2024 года – при этом международные направления выросли на 5,2%, компенсировав небольшое снижение на внутренних линиях (-1,4%). — Занятость кресел достигла 90,2% Это один из самых высоких показателей среди всех мировых авиакомпаний, плюс пассажирооборот вырос на 3,4% при росте провозных емкостей всего на 2,7%: летают не только больше, но и эффективнее. — Расходы на топливо остались на уровне 2024 (303,8 млрд руб.) – цена тонны керосина снизилась на 4,1%. Выплаты по топливному демпферу снизились на фоне укрепления рубля и снижения экспортной цены керосина. Это снизило валютную составляющую расходов. 🔸Что по долгам? — Урегулированы лизинговые обязательства по 30 самолетам — обязательства переведены в рубли, отражен доход 68,4 млрд руб. — Лизинговый портфель теперь на 54,8% рублевый, что снижает валютные риски на будущее. — Общий долг снизился на 13,4%, до 609 млрд руб. – лизинговые обязательства снизились на 33,6% благодаря укреплению рубля и страховому урегулированию. — Чистый долг снизился на 10,5%, до 535,5 млрд руб. – долговая нагрузка продолжает снижаться, это радует. Рейтинги прежние: «Эксперт РА» и «АКРА» — ruAA со стабильным прогнозом. Получается, что пролетели через зону турбулентности, даже вино в бокале у пассажиров не расплескали😄 Да, очевидно о значительном росте пассажиропотока речи нет (заявляли в прошлом году еще), но всеми силами выжимают из ситуации максимум. Канал в МАХ Надеюсь, что разбор полезен👍👍

📁26 февраля. Ключевые события 🔸CБЕР отчитался по МСФО за 2025 г. Чистая прибыль: 1.7 трлн.руб(+7.9% г/г), рекорд по прибыли 3-ий год подряд. Рентабельность капитала: 22.7% (выше, чем заложено в стратегии банка) 🔸OZON отчитался по МСФО за 2025 г. Компания третий квартал подряд показывает прибыль, хороший результат, плюс выполнили прогноз. Ожидают прибыль по итогам 2026 г. 🔸БКС сообщил об увеличении спроса инвесторов на облигационные фонды в 2 раза 🔸Правительство рассматривает вопрос об ужесточении бюджетного правила, что позволит сохранить средства ФНБ, снизить давление на валютный рынок 🔸Финам: причин для сильного ослабления рубля пока нет: приток валютной выручки превышает спрос, а влияние бюджетных операций на курс остается ограниченным

📁2 марта. Ключевые события 🔸Наш рынок на максимумах с сентября 2025 г. (конфликт -> рост цен на нефть -> рост нефтянки), только важно помнить, что фундаментально на данном этапе ничего не меняется для сектора. Для изменений нужно чтобы конфликт продолжался, но у Америки вряд ли это в планах (у них параллельно еще борьба с инфляцией) 🔸Ведомости: эксперты ожидают ослабления рубля после корректировки бюджетного правила (это может произойти уже в марте – июне этого года). Недавнее интересное размещение СИБУРа 🔸ИИС: объем активов на ИИС в 2025 г. увеличился до 888,3 млрд.руб (с 594,6 млрд.руб) Общее число ИИС за год выросло на 5,7% и составило 6,4 млн (из них 1,4 млн - ИИС третьего типа) 🔸АО "Селектел" установило финальный ориентир ставки купона 3-их облигаций 001Р-07R на уровне 15,00% годовых и увеличило объем размещения до 7 млрд. руб (подробнее про выпуск - ЗДЕСЬ)

🙏 Просьба для всех, кто инвестирует в облигации подписаться на отдельный канал. Создан специально для Вас. Вход: https://t.me/+r6_5G0HxtvE5NjEy 👆Пожалуй, это лучший источник по облигациям, не упустите! #промо

Можно хоть 1 выходной без новостей? Нельзя, ясно-понятно🤝 Очень кратко, по Ирану/США и Израиль. Тезисы, что к чему: — Про атаку знаете. Пост о другом. Кол-во военных баз США на карте, то есть обложили со всех сторон. В море авианосцы, на земле базы, в небе самолеты. Думайте, ага. (На картинке (она отсюда) звездочки - базы, их безмерно) — Соседние страны давно про бизнес, а заваруха мешает им его вести. Формально Иран запустил по базам США (в ОАЭ, СА, Катар), но отбросил тень на глобальные интересы. Какую же сторону они выберут? (Ладно, на деле запутаннее все. Обсудим завтра). — Эти же соседние страны мухой поднимут добычу нефти (уже обсуждают!), амеры готовились к этому. Долгосрочно есть ещё карта с Венесуэлой. (Военные всплески нефтяных цен могут и 2-3 дня не продержаться!) — Китай много денег вложил в Иран, им выгодно оставить как есть все. Покупать ресурсы дешево, сохранить устои как есть, очевидно. Помощь лишь в «тихой» форме. — Стоит осознавать, что в Иране в какой-то компромиссной форме смена власти или ее фокуса после конфликта возможна. Наивно отрицать. — Затяжная сухопутная кампания маловероятна (география и логика), поэтому либо скоро перемирие, либо супер эскалация со всеми вытекающими. Ещё можно затянуть, но это тонкий лед. (повышение ставок > игра ва-банк. Думайте). — Тянуть и Трампу не нужно, осенью набегут демократы, он хочет решить все быстро. Сможет ли - увидим. 🔸Есть мнения в чатиках, мол «амеры отхватят», либо «Ирану кирдык». На деле логичнее обсуждать более сложный исход, полутона. Сложите 2+2. 🔸Мега-конфликт угрожает вертикали власти с обеих сторон. Ставки высоки👍 ___ 🧩Это давно не локальная игра, вовлечены десятки стран. Повлияют итоги на все события: выборы в Израиле/США, на нас и Китай, на наши переговоры тоже. 🧩А нефтянку скупать не торопился бы, задерг могут быстро откатить.. ) Подробнее в видео разберемся, завтра. Новости подкопятся, как раз👍